Bloomberg— Las sólidas ganancias corporativas estadounidenses tal vez ya no sean suficientes para sostener el repunte del mercado de valores. Las perspectivas de beneficios son cada vez más importantes.
Según datos recopilados por Bloomberg Intelligence, Más del 79% de las más de 400 empresas del índice S&P 500 que han informado ganancias esta temporada han superado las expectativas de ganancias. Sin embargo, las acciones medianas superaron al índice en menos del 0,1% el día de las ganancias, la diferencia más pequeña desde finales de 2020.
Esta reacción moderada se puede explicar por una cosa. Los operadores, poco convencidos de que las empresas puedan cumplir en el futuro, están castigando a las acciones por una orientación más débil de lo esperado.
Hasta abril, el 15% de las empresas del S&P 500 que emitieron orientación superaron las estimaciones, la segunda lectura más baja desde la pandemia, según datos de Bloomberg Intelligence. Hubo un ligero aumento la semana pasada, y empresas como Apple Inc. dieron pronósticos que superaron las estimaciones, lo que ayudó a elevar el porcentaje hasta el 18%, aún bajo en comparación con la historia.
El repunte del 20% en el S&P 500 desde finales de octubre hasta abril había llevado el indicador bursátil a cotizar a 20 veces las ganancias proyectadas, un 11% por encima de su promedio de 10 años. Los comerciantes ahora buscan razones que justifiquen las altas valoraciones y quieren ver un mayor crecimiento en el futuro.
“Hay un nivel sustancial de optimismo implícito y, posteriormente, un margen considerable de caída si surgen decepciones”dijo Keith Buchanan, gestor senior de cartera de GLOBALT Investments. “La orientación es de vital importancia esta temporada”, dadas las altas calificaciones, añadió.
Con la caída del crecimiento económico estadounidense a su nivel más bajo en casi dos años en el último trimestre, la persistencia de las presiones inflacionarias y la incertidumbre sobre los recortes de las tasas de interés, se ha elevado el listón para el crecimiento de las ganancias corporativas.
“Hay que sustituir algo más si no se quieren conseguir esos recortes de tipos”, dijo Quincy Krosby, estratega global de LPL Financial. “Y tenía que ser la guía, porque ¿qué más podría haber?”
Según Bloomberg Intelligence, se espera que los fabricantes de chips crezcan alrededor del 40% en el segundo trimestre, lo que sería la tasa más alta entre todos los grupos industriales. Pero ni siquiera eso fue suficiente para mantener el índice Nasdaq 100 cotizando por encima de su nivel previo a la temporada de resultados, ya que algunos de los mayores fabricantes de chips advirtieron sobre ganancias futuras.
Las acciones de Intel Corp. se desplomaron después de que el mayor fabricante de procesadores de computadoras personales emitiera una perspectiva para el segundo trimestre más débil de lo previsto. Las acciones de Advanced Micro Devices Inc. también cayeron después de que la compañía emitiera un pronóstico decepcionante para sus procesadores de inteligencia artificial.
En cuanto a otras industrias, Aún faltan semanas para los resultados de las evaluaciones comparativas del consumidor. Pero los estrategas de Morgan Stanley, encabezados por Mike Wilson, han citado comentarios cada vez más cautelosos sobre los consumidores de bajos ingresos en recientes informes de ganancias de McDonald’s Corp. y Darden Restaurants Inc., que resaltaron la disminución de las visitas de esa categoría.
Starbucks Corp. dijo que las ventas cayeron por primera vez desde 2020, ya que las transacciones disminuyeron en todas las regiones durante el trimestre y la compañía redujo su pronóstico de crecimiento anual de ingresos a un solo dígito.
“Ciertamente estamos atentos a las previsiones, especialmente con algunas de las empresas relacionadas con el consumo, y parece que el consumidor de bajos ingresos está bajo un poco de presión.”, dijo Mona Mahajan, estratega jefe de inversiones de Edward Jones.
Los inversores se prepararán para las previsiones de los minoristas más grandes de Estados Unidos, especialmente Walmart Inc. y Target Corp., cuando informen sus resultados a finales de este mes, así como la última lectura sobre la confianza del consumidor la próxima semana.
“Una de dos cosas tiene que suceder entre ahora y el final del verano: o las previsiones mejoran drásticamente o las tasas de interés bajan”, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. “De lo contrario, podríamos ver otra caída y probablemente una corrección completa en el S&P 500”.
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