El Banco Central volvió a bajar la tasa de interés y, amparado en el cepo al dólar, vive un verdadero fiesta de liquidación de deuda lo que pagan los ahorradores y, especialmente, los más pequeños.
La entidad monetaria, de la mano de Santiago Bausilisu presidente, decidió la cuarta reducción del tipo de interés de referencia de la política económica de la gestión de Luis Caputo como ministro, que ahora se mantiene en el 50% anual, equivalente al 4,2% mensual.
Una primera lectura desde el lado oficial sostuvo que la reducción respondió a una baja en el costo de vida que en abril habría rondado el 9% y que el Gobierno espera bajar al 5% en mayo.
Otro punto de vista es decir que el Banco Central baja la tasa para cumplir uno de los objetivos que el presidente Javier Milei que es “licuar” la deuda Central como condición necesaria para poder elevar el tipo de cambio que limita la compra de dólares al precio oficial para pagar importaciones o ahorrar.
Esta vigencia del cepo es una de las razones que contribuye decisivamente a explicar por qué una reducción de la tasa de interés que se mantiene en el rango negativo frente a la inflación no tiene un impacto fuerte sobre los dólares libres.
Una razón específica para este resultado es la validez del dólar combinado por el cual los exportadores liquidan 80% en dólar oficial y 20% en contado con liqui, aumentando así la oferta de dólares libres: el contado con liquidación en $1.127 y el blue en $1.035.
La reducción del tipo de referencia provocó la caída del tipo de interés depósitos a plazo fijo que los bancos ubicaban hasta el jueves entre 37% y 40% anual, en torno al 3,3% mensual, lo que está por debajo de cualquier previsión de inflación para las próximas semanas.
Bausili baja el tipo de cambio, protegido por el tipo de cambio frente a un salto del dólar, para emitir menos interés por los pasivos del Banco Central, que ha sido una fuente de importante emisión monetaria y que busca eliminar.
El Banco Central reduce así pago de la deuda de sus pasivos monetarios que son alrededor de 34 mil millones de dólares y lo financia licuando ahorristas en pesos que, en un contexto como el actual, con las acciones y con los bancos limitando la captación de depósitos ajustables, están bloqueados o condenado a perder en términos reales.
Del lado opuesto, el de los dólares, el canciller Diana Mondiño y el Secretario de Hacienda, Pablo Quirnoviajaron a China para negociar una salida por US$ 5.000 millones que Argentina deberá pagar a fines de junio por el uso que el Banco Central de China autorizó al ex ministro Sergio Massa de los US$ 18.000 millones del canje que rige desde los tiempos en que Martín Redrado dirigía el organismo.
Este intercambio se asemeja a la posibilidad de una sobregiro de un cliente bancario, pero con la particularidad de que cada vez que se utilice, Argentina debe solicitar permiso y, en este caso, el sobregiro autorizado vence a mediados de año.
“Por supuesto, como todas las demás deudas argentinas”, dijo el canciller ante la pregunta del periodista de Clarín María Laura Avignolo sobre si el Gobierno pagará el canje. El secretario Quirno agregó: “Sí. Quiero decir”.
Pagar el vencimiento total implicaría destinar el 40% de las reservas que compró el Banco Central y que quedaron después de haber pagado más de 2.000 dólares al FMI. Los operadores están centrados en las negociaciones que puedan surgir en los próximos 60 días con un Gobierno que el Presidente ha denostado.
Ex funcionarios argentinos que negociaron con el gobierno chino se inclinan a pensar que el país asiático no será especialmente duro con el Gobierno de Milei, pero todo lo relacionado con el canje está rodeado de una halo de misterio y opacidad lo que impide hacer previsiones con algún grado de certeza.
Tanto respecto de la baja de la tasa de interés, cuyo costo terminan pagando los ahorristas, como con la acumulación de dólares, el Central sigue avanzando con el amparo de un tipo de cambio que, semana tras semana, parece prolongar su vigencia a pesar de la Encuesta. Intenciones para mitad de año.
