En este momento, dos empresas se encuentran en el centro del mercado de medicamentos contra la obesidad. Nordisco continúa ganando dinero con su medicamento para bajar de peso Wegovy (y con el uso no autorizado de su medicamento para la diabetes tipo 2 Ozempic). Eli Lilly está pisándole los talones a Novo Nordisk con su nuevo fármaco contra la obesidad Zepbound.
Pfizer (PFE -0,53%) permanece afuera mirando hacia adentro con esta gran oportunidad. Pero ese no tiene por qué ser el caso. ¿Debería Pfizer adquirir Terapéutica vikinga (VKTX -1,01%) ¿Cómo competir con Lilly y Novo Nordisk en el mercado de medicamentos para la obesidad?
Las desventajas de un acuerdo para adquirir Viking
Veamos primero las posibles desventajas de que Pfizer adquiera Viking. Uno destaca especialmente: Pfizer ya tiene dos candidatos para bajar de peso en proceso: danuglipron y PF-07976016. Este último avanzó recientemente a las pruebas clínicas, por lo que todavía queda un largo camino por recorrer. Danuglipron, sin embargo, está más avanzado en desarrollo.
Por supuesto, el perfil de seguridad del danuglipron en el estudio clínico de fase 2 del medicamento realizado por Pfizer no fue excelente. Más del 50% de los pacientes del ensayo abandonaron. Hasta el 73% de los participantes experimentaron náuseas. Sin embargo, esos resultados fueron para una dosis dos veces al día. Pfizer planea avanzar hacia las pruebas de última etapa con una dosis diaria del fármaco oral contra la obesidad.
También hay una mayor superposición de proyectos entre Pfizer y Viking. Pfizer está evaluando ervogastat en las pruebas de fase 2 y PF-07853578 en las pruebas de fase 1 para el tratamiento de la esteatohepatitis no alcohólica (NASH) con fibrosis hepática. Viking también tiene un candidato para NASH en ensayos clínicos de fase 2: VK2809.
La adquisición de Viking acabaría con gran parte de las reservas de efectivo restantes de Pfizer. A finales de 2023, el efectivo, los equivalentes de efectivo y las inversiones a corto plazo de Pfizer ascendían a alrededor de 21.000 millones de dólares. Si asumimos que la compañía tendría que pagar al menos una prima del 50% sobre la valoración actual de Viking, un acuerdo le costaría a Pfizer entre 10.000 y 11.000 millones de dólares. Podría decirse que el gran fabricante de medicamentos podría encontrar mejores formas de invertir su dinero.
Por qué Pfizer podría considerar comprar Viking
A pesar de estas objeciones, Pfizer todavía podría encontrar atractiva la compra de Viking Therapeutics. ¿Por qué? Danuglipron podría fracasar incluso con una dosis de una vez al día. Mientras tanto, la inyección subcutánea VK2735 de Viking superó las pruebas de fase 2 con una seguridad y eficacia fantásticas, y la biotecnología está evaluando una versión oral del fármaco en un ensayo clínico de fase 1.
Algunos analistas proyectan que el mercado mundial de medicamentos contra la obesidad podría alcanzar o incluso superar los 100 mil millones de dólares para 2030. Esa es una oportunidad demasiado grande para que Pfizer se arriesgue a cederla a Lilly y Novo Nordisk. Si la empresa tiene alguna calificación sobre danuglipron, adquirir Viking podría ser un gran plan de respaldo.
Pfizer ha dejado claro que el desarrollo empresarial es una parte clave de su estrategia de crecimiento. La compañía espera aproximadamente 25 mil millones de dólares en nuevos ingresos anuales por sus acuerdos para 2030. Incluso con sus adquisiciones en los últimos años de Seagen, Arena, Biohaven y Global Blood Therapeutics, es casi seguro que Pfizer todavía esté buscando candidatos atractivos para la compra.
Dudo que la superposición de los programas NASH sea un gran obstáculo para que Pfizer adquiera Viking. El precio tampoco debería ser un problema importante, a menos que estalle una guerra de ofertas entre varios grandes fabricantes de medicamentos.
La mejor opción es una “espera para bajar de peso”
Entonces, ¿debería Pfizer adquirir Viking? Creo que la mejor apuesta de la empresa es lo que podríamos llamar una “espera para bajar de peso”. Pfizer espera tener datos farmacocinéticos del danugliprón en los próximos meses, lo que debería ayudar a determinar su estrategia para avanzar con una formulación de una vez al día.
Pero, ¿qué pasa si mientras tanto otro jugador intenta comprar Viking? Pfizer podría considerar otros candidatos para la adquisición si decide no ofertar por Viking. Por ejemplo, altimmune informó resultados prometedores en noviembre de 2023 de un estudio de fase 2 que evalúa la pemvidutida en la pérdida de peso. Incluso después de que sus acciones se dispararon alrededor de un 350% en los últimos seis meses, la capitalización de mercado de Altimmune todavía está por debajo de los 600 millones de dólares.
No descartaría la posibilidad de que Pfizer adquiera Viking Therapeutics. Sin embargo, yo tampoco apostaría por ello. Por otro lado, independientemente de lo que suceda a continuación con los esfuerzos de desarrollo empresarial de las grandes farmacéuticas, la recuperación de las acciones de Pfizer parece una buena apuesta.
