Para poder defender una tesis contraria se requiere confianza en el proceso de inversión. Y en opinión de Oleg Schantorenko, gestor de cartera de clientes de DJE Kapital, esa confianza sólo puede nacer de un proceso disciplinado de construcción de cartera. En la boutique fundada por el reconocido directivo alemán Dr. Jens Ehrhardt, la disciplina está marcada por su método FMM: fundamentales, monetarios y técnicos de mercado.
Traducido al español como fundamentos, política monetaria y factores técnicos del mercadoes la filosofía de análisis propio que la firma viene aplicando a sus fondos desde hace 50 años. Nacido de la tesis doctoral del Dr. Jens Ehrhardtincorpora elementos de largo plazo (ciclo económico, indicadores de materias primas, métricas de deuda soberana), mediano plazo (curva de tasas, inflación) y corto plazo (indicadores de sentimiento, flujos de capital hacia fondos, volatilidad).
Además, Cada empresa de su universo de inversión recibe una puntuación individual basada en seis factores ponderados equitativamente: valoración de analistas, reunión con la empresa, sostenibilidad, valoración, impulso y seguridad y liquidez. Este sistema se aplica a todas las clases de activos para crear sus carteras de fondos multiactivos. “En renta variable la pregunta es cuánto queremos tener, en renta fija la decisión de asignación está más determinada por la duración. También adoptamos una postura activa en la gestión de divisas”, dice Schantorenko.
Sin miedo a que se opongan
“Al no centrarnos en una sola parte de los elementos técnicos del mercado podemos tener una imagen mucho más completa.”, explica Schantorenko. Por ejemplo, 2022. Ese año, dice el experto, el lado vendedor se centró en los niveles de inflación, que se mantuvieron altos, por lo que el sentimiento general era pesimista. Sin embargo, su análisis de los fundamentos mostró que las empresas en realidad estaban siendo más resistentes a los aumentos de precios, y los márgenes incluso mejoraron en algunas industrias.
También es lo que les permitió detectar la oportunidad en determinadas empresas tecnológicas cuando su precio estaba en su punto más bajo. “El sentimiento de los inversores era muy negativo, pero nuestro modelo FMM nos demostró que el sector tecnológico estaba siendo más disciplinado, recortando costes y cuidando el margen”, explica el experto.
En renta fija vemos un ejemplo de esta filosofía contraria en su gestión de la duración. Aunque ahora mirando hacia atrás es fácil ver que fue la decisión correcta, Ese año fue clave para la resiliencia del fondo que se posicionaran con una duración muy baja.. “¿Pero es eso No fue el consenso Ese año porque no se pensaba que los tipos fueran a subir tanto ni tan fuerte”, recuerda Schantorenko.
Ahora una de sus posiciones más alejadas del consenso, aunque la narrativa está cambiando, es su creencia de que, probablemente, El Banco Central Europeo va a tener que bajar tipos antes que la Reserva Federal. “Sería una medida sin precedentes, pero dada la divergencia en el crecimiento en ambas regiones, lo consideramos la decisión natural”, explica. Por eso en la cartera No están cubriendo su posición en dólares estadounidenses..
Cuatro fondos compuestos por riesgo-retorno
Y Tener este análisis sistematizado es lo que hace replicable el proceso de inversión.. Es decir, coherente. La coherencia en la gestión es una de las cualidades más difíciles de lograr en la gestión de activos. Diseñar un proceso de gestión que realmente pase la prueba del algodón en diferentes fases de un ciclo de mercado. Y DJE Kapital puede presumir de tener hasta cuatro fondos de su gama que destacan con el Clasificación FondosPersonas por haber logrado un buenos rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo.
Esto es lo que también ha sido clave para que el directivo consiguiera una de sus señas de identidad: ser más resiliente en tiempos de grandes caídas del mercado. Y casi lo que es más importante, Hazlo en todas las grandes reducciones de los últimos tiempos.: 2022, 2020, 2019, 2015, 2012…
Y en opinión de Schantorenko, otra razón que explica su coherencia es la estabilidad del equipo directivo. Jan Ehrhardt, hijo del fundador de la empresa, dirige el equipo desde hace más de 20 años. Ehrhardt está acompañado por Moritz Rehmann, que forma parte de la empresa desde 2005.
Similitudes y diferencias entre dos fondos consistentes
En España, la boutique alemana ha dejado su huella con su buque insignia, Zins & Dividende, pero en su última visita a Madrid Schantorenko quiso destacar ante los clientes su hermano más flexible, el DJE – Multi Asset & Trends. Ambos fondos comparten la misma filosofía y visión de mercado. La principal diferencia es el presupuesto de riesgo.. Mientras que el DJE – Zins & Dividende tendrá como máximo el 50% de la cartera en renta variable, el DJE – Multi Asset & Trends se mueve en un rango más agresivo, del 50 al 100%. Asimismo, el segundo puede incorporar oro a través de ETF y ETC para expresar una postura más cautelosa.
