El yen saltó frente al dólar el lunes, y los operadores citaron la intervención de compra de yenes por parte de las autoridades japonesas como un detonante del rebote de una moneda que languidece en niveles vistos por última vez hace más de tres décadas.
El dólar cayó a un mínimo de 154,40 yenes desde un máximo de 160,245 más temprano en el día. La última vez cotizó alrededor de 156,80 yenes. Fuentes bancarias dijeron que se vio a los bancos japoneses vendiendo dólares por yenes. La moneda estadounidense cotizaba por última vez a 156,22 yenes.
El Wall Street Journal dijo el lunes que las autoridades financieras japonesas habían intervenido en el mercado, citando a personas familiarizadas con el asunto.
Los operadores habían estado nerviosos durante semanas ante cualquier señal de acción por parte de Tokio para apuntalar una moneda que ha perdido un 11 por ciento frente al dólar en lo que va del año, cotizando a mínimos de 34 años a pesar de la histórica salida del banco central de las tasas de interés negativas el pasado año. mes.
“La volatilidad de anoche se produce después de que el banco central optara por no ajustar sus volúmenes de compra de activos en la decisión de la semana pasada, manteniendo los diferenciales de tipos en niveles espectacularmente amplios y dejando a los responsables políticos con pocas opciones para detener la caída de la moneda”, dijo Karl Schamotta. Estratega Jefe de Mercados de Corpay.
Añadió que la ruptura por encima de 160 equivalía claramente al tipo de movimiento “desordenado” que el Ministerio de Finanzas había demostrado anteriormente estar dispuesto a abordar. “Las ventas impulsadas por algo podrían haber continuado en medio de las condiciones comerciales debilitadas por las vacaciones”.
Los operadores de divisas han apostado a que los tipos japoneses se mantendrán bajos durante algún tiempo, en contraste con los tipos de interés relativamente altos de Estados Unidos.
Los bonos del gobierno japonés ofrecen rendimientos muy inferiores a los de los bonos del Tesoro estadounidense y otros bonos soberanos extranjeros, que atrajeron un flujo constante de dinero japonés al exterior, manteniendo al yen bajo presión.
El principal diplomático monetario de Japón, Masato Kanda, declinó hacer comentarios cuando se le preguntó si las autoridades habían intervenido, pero dijo que los acontecimientos actuales en el mercado de divisas eran “especulativos, rápidos y anormales” y no podían pasarse por alto.
El Ministerio de Finanzas de Japón (MOF) no estuvo inmediatamente disponible para hacer comentarios, ya que los mercados del país cerraron por feriado el lunes.
“La medida de hoy, si representa una intervención de las autoridades, es poco probable que sea una medida única”, dijo Nicholas Chia, macroestratega para Asia del Standard Chartered Bank en Singapur.
“Es probable que podamos esperar un mayor seguimiento por parte del MOF si el par dólar/yen vuelve a subir a 160. En cierto sentido, el nivel 160 representa el umbral del dolor, o una nueva línea en la arena para las autoridades”.
Un yen más débil es una bendición para los exportadores japoneses, pero un dolor de cabeza para los responsables de las políticas, ya que aumenta los costos de las importaciones, aumenta las presiones inflacionarias y aprieta a los hogares.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo en una conferencia de prensa después de una reunión la semana pasada que la política monetaria no apunta directamente a los tipos de cambio, aunque la volatilidad del tipo de cambio podría tener un impacto económico significativo.
La caída del yen el viernes se produjo después de que el banco central mantuviera sin cambios la configuración de sus políticas y ofreciera pocas pistas sobre la reducción de sus compras de bonos del gobierno japonés (JGB), una medida que podría ayudar a poner un piso al yen.
“Si en realidad se trata de una intervención, sólo lo sabremos más tarde”, dijo Mahjabeen Zaman, jefe de investigación cambiaria de ANZ en Sydney.
“En intervenciones pasadas, hemos visto que la respuesta inmediata del yen es que se mueve unos pocos yenes pero luego vuelve a cotizar en línea con los fundamentos y creo que el mayor impulsor del dólar/yen son los diferenciales de rendimiento entre Estados Unidos y Japón”.
El BOJ no tiene el mandato de gestionar la moneda, pero un yen débil complica su objetivo de lograr una inflación sostenible. Tampoco puede subir las tasas rápidamente por temor a desestabilizar al gobierno y la economía fuertemente endeudados de Japón.
La supuesta intervención se produjo días antes de la revisión de la política de la Reserva Federal el 1 de mayo. Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se han retrasado durante todo el año debido a que la inflación estadounidense se mantuvo elevada. Los responsables de la formulación de políticas, incluido el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, han enfatizado que los cambios en las tasas dependerán de los datos.
Eso podría significar que las intervenciones podrían ayudar a poner un piso al yen sólo si la política del banco central también cambia.
“Una combinación de que el BOJ demuestre urgencia por normalizar su política y que el MOF realice una intervención cambiaria puede ser quizás más eficaz que que el MOF lo haga solo”, dijo Christopher Wong, estratega cambiario de OCBC en Singapur.
Japón intervino en el mercado de divisas tres veces en 2022, vendiendo dólares para comprar yenes, primero en septiembre y nuevamente en octubre, cuando el yen cayó a 152 por dólar, un mínimo de 32 años en ese momento. Se estima que Tokio gastó alrededor de 60 mil millones de dólares en defender la moneda en ese momento.
Estados Unidos, Japón y Corea del Sur acordaron a principios de este mes “consultar estrechamente” sobre los mercados de divisas en una inusual advertencia y Tokio ha intensificado su retórica contra los movimientos excesivos del yen.
El lunes, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se negó a comentar sobre la acción en el mercado de divisas, al igual que el Banco Central Europeo.
El yen también ha alcanzado mínimos de varios años frente al euro, el dólar australiano y el yuan chino.
