Los mercados financieros lo tienen claro. El Banco Central Europeo (BCE) aprobará este jueves la primera reducción de tipos de interés. Si se cumplen las previsiones, el Consejo de Gobierno recortará los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 4,25%. Tanto el presidente de la autoridad monetaria como diversos participantes en el cónclave han dado por hecho este primer paso en la relajación de la política monetaria.
El BCE dará así el pistoletazo de salida a los recortes de tipos, antes que la Reserva Federal de Estados Unidos. será sobre El primer recorte de tipos del BCE en ocho añosya que el último corte se produjo en marzo de 2016.
Más allá del consenso sobre el resultado de esta reunión, Hay incertidumbre sobre cuáles serán los próximos pasos que dará el BCE. Los analistas buscarán en la siguiente conferencia de prensa de la presidenta Christine Lagarde cualquier pista que ofrezca pistas sobre decisiones futuras.
Recopilamos las opiniones de varios analistas sobre la reunión del BCE:
Franck Dixmier, director global de inversiones de renta fija de Allianz Global Investors:
“Aunque hay consenso sobre este primer recorte de tipos, El ritmo de los futuros recortes es objeto de un animado debate entre los miembros del organismo. Las expectativas de inflación están ancladas en niveles cercanos al objetivo del BCE (inflación en permutas en cinco años fue del 2,3%), lo que es un buen indicador de la confianza de los inversores en la capacidad del BCE para respetar su mandato. El Consejo se centrará más en la trayectoria de la inflación hacia el objetivo de estabilidad de precios del BCE y en su grado de confianza en que la inflación se mantendrá en ese nivel.
El equipo de Loomis Sayles, gestor de fondos de Natixis IM:
“Un ciclo de recortes prolongado del BCE no es un hecho. Europa se enfrenta a algunas incertidumbres persistentes que pueden impedir una senda fluida de inflación y el retorno de los tipos de interés oficiales a la neutralidad. Entre ellos se incluyen la posible mejora de la economía, los elevados costes laborales unitarios, la incertidumbre geopolítica y la política fiscal. “La creciente incertidumbre y los agresivos recortes de tipos podrían generar temores de un error de política, amenazando la credibilidad del banco central”.
Cristina Gavínjefe de renta fija y gestor de fondos Dirección de Ibercaja:
“La clave, por tanto, no está en el recorte de tipos de esta semana, sino en cuál será el camino de actuación del Banco Central Europeo para las siguientes reuniones, por lo que habrá que estar atentos a la rueda de prensa de Lagarde tras el Consejo. Los datos de precios en Europa siguen mostrando cierta resistencia a la baja y la inflación subyacente una vez más sorprende ligeramente en aumento. Esto está llevando a los miembros más halcón del BCE a ser cauteloso respecto al ritmo de reducciones para la segunda parte del año”.
El equipo de BlackRock:
“Los principales bancos centrales se están preparando para recortar los tipos de interés. Sin embargo, al igual que ocurre con los ciclos de subidas, creemos que el ciclo actual estará lejos de ser el clásico ciclo de recortes. ¿Por qué? El BCE empezará a relajar su política monetaria antes que la Fed, pero, en nuestra opinión, La brecha en la política monetaria de ambos bancos será temporal, incluso si no se puede descartar una subida de tipos por parte del banco central estadounidense. Los bancos centrales están considerando recortar las tasas en un momento en que la inflación se mantiene por encima del 2% y el crecimiento es fuerte o está mejorando. “Esperamos que mantengan las tasas altas por más tiempo”.
Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa del Bank of America:
“Esperamos que el BCE reduzca los tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos la próxima semana. Este debería ser el primer recorte de 25 puntos básicos desde la flexibilización de 200 puntos básicos entre junio de 2024 y julio de 2025. Esperamos pocos cambios en las orientaciones del BCE en el comunicado de prensa, reconociendo básicamente el primer movimiento, la dependencia de los datos y la necesidad de continuar. con cuidado.
Felix Feather, economista de abrdn:
“Un recorte de tipos por parte del BCE está casi garantizado. Creemos que la inflación de los servicios y el crecimiento de los salarios siguen siendo demasiado altos para realizar recortes consecutivos en junio y julio, por lo que podría ser un corte de línea dura (corte halcón)”.
Jan Felix Gloeckner, especialista sénior en inversiones de Insight, parte de BNY Mellon IM:
“Después de nueve meses sin tocar los tipos de interés, creemos que el BCE podría bajar sus tipos de interés de referencia en 25 puntos básicos, convirtiéndose así en el primero de los grandes bancos centrales en flexibilizar su política monetaria. Pese a que la inflación subió ligeramente en mayo en la eurozona, la reducción se da prácticamente por segura, tras los mensajes coordinados que los miembros del Consejo de Gobierno han lanzado en las últimas semanas. “Los observadores del mercado examinarán la declaración y los comentarios de la presidenta Lagarde en busca de pistas sobre la velocidad y el alcance del próximo ciclo de caídas”.
Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G:
“El principal foco de atención será intentar vislumbrar el ritmo de las caídas a partir de junio. En las últimas semanas la eurozona ha publicado fuertes datos macroeconómicos que alejan a la región de la recesión, mientras se ha conocido que la inflación en el mes de mayo estuvo por encima de las estimaciones. Esto, junto con un mercado laboral que sigue algo tenso, da más argumentos a los miembros halcón del BCE para enfriar las expectativas sobre los próximos recortes de tiposs. Esto probablemente hará que el BCE sea muy cauteloso respecto a los próximos pasos a dar y condicionará sus acciones a los datos de los próximos meses”.
Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad:
“Si los datos macroeconómicos en Europa se mantienen en estos niveles, Es probable que veamos al menos otro recorte de tipos este año.Sin embargo, es de esperar que la política del BCE sea más dependiente de los datos, más atento a los datos de inflación, más atento a los datos de crecimiento y también a los salarios de cara a las próximas reuniones del Banco Central Europeo. Esto implica, por tanto, cierta reducción de las expectativas sobre los recortes de tipos para los próximos mesesen el sentido de que estos no son tan progresistas”.
Annalisa Piazza, analista de renta fija de MFS Investment Management:
“Un recorte en junio está totalmente descontado, mientras que las perspectivas para el segundo semestre son menos claras, con menos del 100% de probabilidad de que el BCE recorte otros 50 puntos básicos (que es nuestro escenario de referencia). Descartamos que el BCE ofrezca orientaciones firmes en la reunión de esta semanapero las nuevas proyecciones actualizadas definirán si la reciente volatilidad de los datos ha provocado algún cambio significativo en las perspectivas de la política monetaria del BCE”.
Dave Chapell, gestor de fondos de bonos de Columbia Threadneedle Investments:
“Si el BCE no hubiera anticipado con tanta insistencia el recorte de tipos de esta semana, creemos que habría habido un acalorado debate sobre si esperar más datos, tras los desfavorables datos de salarios e inflación de las últimas dos semanas. . Lo más probable es que Lagarde guíe a los mercados hacia la contención en julio, con el próximo ajuste en septiembre u octubre.“.
Joanna Galindo, analista de renta fija de Tressis:
“La clave serán las posteriores declaraciones de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en la rueda de prensa en la que anunciará cuál será el camino de bajada de tipos para esta segunda mitad del año. En los últimos datos de precios, hemos visto que la inflación, especialmente la de servicios, es la que más resiste a la baja, por lo quedaría más argumentos a cuantos más miembros halcón para retrasar otra gota“.
Françoise Rimeu, estratega senior de La Française AM:
“Desde la reunión de abril, los funcionarios del BCE han confirmado que el próximo paso será un recorte de tipos, pero el camino a seguir sigue siendo incierto debido al riesgo de volatilidad de la inflación y la mejora de las perspectivas para la zona del euro. . Esperamos que el GC alivie gradualmente el endurecimiento de la política monetaria en los próximos meses. Aunque esta reunión puede no ser un acontecimiento desde la perspectiva del mercado, creemos que una vez que comience la flexibilización de las políticas, las tasas de interés europeas en la parte delantera de la curva de rendimiento disminuirán”.
François Raynaud, gestor de carteras multiactivos de Edmond de Rothschild AM:
“Lagarde no debería anunciar el recorte de tipos esperado admitiendo la interdependencia de los bancos centrales, pero reforzando el argumento de que el BCE puede tomarse su tiempo antes de continuar este ciclo, señalando la dependencia de los datos para nuevos recortes de tipos y la buena dinámica de los datos económicos. El BCE puede apartarse de la Reserva Federal, pero con un límite estimado de 2 a 3 recortes de 25 puntos básicos”.
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