El riesgo país es 51% del promedio de la era Macri: la apuesta por bajarlo

El ascenso de los funcionarios argentinos todavía tiene un largo camino por recorrer en función de los valores observados en la gestión de Mauricio Macri y el promedio de los últimos 20 años. Al cierre de 2023, el riesgo nacional se situaba en 1.906 puntos (antes de las elecciones generales de octubre oscilaba en torno a los 2.400 puntos), por lo que la caída observada hasta ayer era del 38%. Poniéndolo en perspectiva, el camino apenas comienza.

Si miramos el promedio de pase de riesgo Como refleja el último informe Cartera de Inversión Personal de la gestión de Mauricio Macri, la conclusión es que Debería caer un 51% más hasta los 571 puntos. El problema es que el camino hacia ese nivel requiere de muchas reformas profundas adicionales al equilibrio fiscal que se están llevando a cabo y que en definitiva hacen más complejo y más lento volver a los niveles observados entre 2015 y 2019. Destruir y hacer un edificio hace falta unos minutos, para reconstruirlo, años. Lo mismo ocurre con el riesgo país y la credibilidad en los mercados internacionales.

Pero incluso haciendo los deberes, el contexto internacional debería ayudar. Y en las últimas semanas, detrás de la subida de los títulos nacionales se esconde la sensación de que el recorte de tipos en Estados Unidos podría no producirse en 2024. Ayer, el Instituto de Finanzas Internacionales, un influyente “think tank” formado por los principales bancos del mundo bancos, destacó que las “perspectivas son muy nubladas”, debido a la “incertidumbre que rodea el ritmo y la dirección de la política monetaria en Estados Unidos”.

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En Brasil hubo movimientos que llamaron la atención de los operadores y concretamente en relación al dólar con saltos hasta los 5,2-5,3 reales. ¿La razón? La relajación de la política fiscal por parte de Lula en vísperas de las elecciones municipales. Recuerda eso Los flujos de fondos hacia los países emergentes siempre están en función de la estabilidad de las cuentas públicas. Los rojos fiscales ahuyentan a los inversores, los superávits los atraen.

En Argentina, en el corto plazo, en los mercados emergentes de los bancos de Nueva York, ahora miran de cerca el tratamiento del paquete fiscal de la Ley de Bases. Todo indica que a mediados de mayo podría aprobarse en ambas cámaras. ¿Y la marcha de ayer? Seguramente alimentar cuestionamientos sobre la capacidad del gobierno para continuar ajustando las cuentas públicas. Y por eso cobra mayor relevancia lo que pueda volver a suceder con el paquete fiscal que tiene como ejes centrales los impuestos a la renta, el lavado de dinero y la moratoria.

Para volver a la zona de los 700 puntos de riesgo en el país y volver a estar sujeto a crédito, el objetivo oficial es hacerlo a principios de 2025, hay que ir por más. Reforma fiscal, nuevo acuerdo con el FMI y fin del cepo son las próximas temporadas. No son nada fáciles. El camino tiene obstáculos que requieren puesta a punto, cirugía especializada.