El gobierno argentino de Javier Milei sigue avanzando en la aplicación de políticas de ajuste, estabilización y liberalización que poco a poco van dando resultados. En los últimos días han surgido distintos indicadores que confirman mejoras significativas en algunos indicadores clave, como el crecimiento o el control de la inflación.
Quizás la mejor noticia de todas haya sido la publicación de un nuevo documento de previsiones macroeconómicas elaborado por J. Morgan lo que reduce la caída esperada del PIB en 2024 al -3,6%. El mismo estudio avanza que en el último trimestre de este año podría producirse un aumento de la actividad, mientras que en 2025 se produciría un 5,2% de aumento en la producción del país, consolidando así una rebote que podría iluminar una fase expansiva a partir de 2026.
El estudio de JP Morgan también sugiere que la inflación caerá el próximo año hasta una tasa anual del 40%. No hay que olvidar que el incremento de precios conseguido en 2023 ronda el 210%, por lo que la reducción propuesta por el banco de inversión americano supone una 80% de disminución en un periodo de dos años (2024-2025).
La tasa de aumento diario La inflación alcanzó el 1% en las últimas etapas del anterior gobierno de Alberto Fernández y Sergio Massa. Por otro lado, la consultora Econviews https://twitter.com/diegomac227/status/1773744303182958998?s=43&t=3KbV7gu6gCUbAkAtHk8VMg que el ritmo de aumento de los precios es ahora del 1,4% semanal, es decir del 0,2% diario, lo que reflejaría nuevamente una caída del 80% en los niveles de inflación.
Otro indicador que también está evolucionando a mejor es el llamado país de riesgo, una medida comparable a la prima de riesgo calculada en Europa. Si el 9 de noviembre de 2023 vimos que esta variable alcanzaba los 2.466 puntos, cinco meses después comprobamos que ha caído hasta los 1.205 puntos. Esta mejora es vital para disipar la amenaza de quiebra que se cierne sobre la economía argentina y está directamente relacionada con la contención del gasto público por parte del Ejecutivo que encabeza el político liberal.
En el siguiente gráfico https://twitter.com/julianyosovitch/status/1774804976075727298?s=43&t=3KbV7gu6gCUbAkAtHk8VMg y elaborado con datos de Bloomberg, se puede ver el preocupante nivel de interés que se le estaba exigiendo a las emisiones de deuda del gobierno argentino, con un bono (AL30) en niveles del 28% y con el peor rating posible dentro de los distintos tipos de “ bono basura”.
Como explica el analista argentino, “Ecuador, que atraviesa una gravísima crisis de seguridad, paga hasta el 20% en sus operaciones de deuda. Pakistán enfrenta una guerra con Afganistán y está financiado al 12%, porcentaje similar al de El Salvador, donde también se han alcanzado niveles de inseguridad de proporciones históricas. Nigeria, por su parte, está financiada al 9% a pesar de su conflicto civil”. Por lo tanto, El margen de mejora de Argentina es muy grande y, además, si no se genera más déficit habrá muchas menos necesidades de financiación.
En este sentido, es importante resaltar que el gasto primario en el sector público ha caído tan fuertemente desde que Javier Milei es presidente que ya se encuentra en niveles propios de 2019 cuando se analiza en términos nominales. Se estima que el ajuste desarrollado por el nuevo gobierno en el primer trimestre de 2024 Ha significado una disminución de los desembolsos superior al 30%. A pesar de esta caída, la caída del PIB será mucho menor; De hecho, la caída de la recaudación tributaria ha sido inferior al 10%, por lo que el grueso del gasto fue puramente clientelista y no tuvo ningún efecto sobre la actividad económica.
Todo esto contribuye significativamente a la compra de dólares y el proceso de reequilibrio de la balanza del Banco Central, que es un paso fundamental para (1) elevar el tipo de cambio y (2) facilitar la dolarización. Cuando Milei llegó al poder, el BCRA tenía reservas negativas por valor de más de 15.000 millones, pero esta situación extrema se revirtió en un tiempo récord y la posición https://twitter.com/hombre__manzana/status/1776979943768952934?s=43&t=3KbV7gu6gCUbAkAtHk8VMg.
