¿Cuánto más pueden subir, dependiendo del nivel de riesgo de países similares a Argentina?

El bonos en dólares tuvieron un fuerte repunte alcista, que comenzó en Noviembre el año pasado y extendido hasta el presente (salvo un breve período entre diciembre y enero). Por lo tanto, la bonificaciones Global Tenían devoluciones que eran de 72 a 112,6% desde el nivel mínimo que jugó en octubre del año pasado. Ahora bien, ¿continuará esta tendencia y de qué factores depende?

“En la medida en que el cuentas de impuestos y con las posibles reducciones de tipos en EE.UU. ellos pueden continúa con una tendencia alcista“el dijo Ámbitoel analista Leonardo Svirsky y amplió: “Ya llevamos varios meses así, empezamos a ver excedentes en las cuentas y que en el mercado son buenas noticias“. Cabe señalar que el Gobierno de Javier Milei logró superávit gemelo (fiscales y comerciales) en enero y febrero.

Al mismo tiempo, desde el contexto internacional, ¿qué podría afectar deuda soberana en dolares es el nivel en el que permanecen Tipos de referencia de la Reserva Federal de los Estados Unidos (alimentado). Aunque actualmente se encuentran en el nivel más alto en más de dos décadas se espera que al menos tres cortes para este año, con el objetivo de intentar alcanzar una inflación anual del 2%.

Bonos en dólares: cómo es la deuda en dólares comparada con otros países

Los principales bonos comparables a los de Argentina actualmente por sus rendimientos y ratings son: “Ecuadorque, si bien va mejorando, viene de atravesar una crisis política que incluyó la renuncia de un Presidente y el asesinato de uno de los principales candidatos; Pakistánque está en guerra con Afganistán; El Salvador, que atraviesa una importante crisis de seguridad interna; y Nigeriaen medio de una guerra civil”, indicó un informe de Valores Facimex a lo cual estuvo de acuerdo Ámbito.

Otros análisis plantean diversos escenarios en los que mejorará la calificación de riesgo CCC– corriente a B- de la deuda soberana, al respecto señalaron que el potencial de un aumento en el Global 2035 es 50%, si subiera a B sería del 53% y si subiera a B+ obtendría una rentabilidad aproximada del 62%. Y para entrar en mayor detalle, desde Inversión Delphos Proyectaron qué bono se debería elegir al comparar la curva de deuda argentina con otros países comparables.

Entre ellos, por calificación, el ejemplo de Turquía (B+), Egipto (B-), Ecuador (B-), Nigeria (B-), Angola (B-) y Pakistán (CCC). “Cuando simulamos la convergencia a cada una de las curvas de los países mencionados, vemos que El AL35 es el favorito en todos los escenarios excepto del caso de Ecuadorque es la curva más cercana actualmente, en la que ganan los dos bonos más cortos con rentabilidades del 37% para el AL29 y del 35% para el AL30. Pero en todos los demás casos, el AL35 se lleva todos los flashes”.

En orden de proximidad, desde este mismo estudio analizaron que si Argentina converge a la curva Pakistánél AL35 muestra un potencial alcista del 60%. Por otro lado, si tendiéramos a copiar la curva Egiptoganaría un 74%, en el caso de Nigeria 81%, 88% si iríamos hacia la situación de Angola y, en el mejor de los casos, el 109% si la curva se aproxima a la de Turquía.

Cómo podría evolucionar la curva de deuda en dólares

Diversos informes sostienen que el primer paso hacia la normalización es una aplanando la curva. En este momento, la deuda soberana en dólares tiene los mayores rendimientos para los bonos más cortos y más largos, mientras que los intermedios presentan una disminución respecto de sus demás pares. En el caso de que la curva esté comprimida, según Valores Facimexellos serían favorecidos AL30, GD29 y GD30.

“A aplanar la curva hacia el instrumento de menor rendimiento generaría un al revés aumentos de precios del 20-22% en el tramo corto de la curva, del 6,5-7,7% para 2035-38 y un rendimiento prácticamente nulo para 2041-46. Creemos que este es el primer paso necesario en el camino de normalización que sigue la curva argentina, por lo que Seguimos priorizando AL30 y GD29“, indicó el mismo estudio.

Desde Facimex Valores analizaron que El efecto de la normalización de la pendiente de la curva será más fuerte que el efecto de la compresión en el corto plazo.por eso prefieren quedarse GD35 como complemento y seguir sobreponderando AL30 y GD29. “Una vez que la curva se haya aplanado, probablemente sea hora de revisar las estrategias y reconsiderar una mayor exposición a GD35 en detrimento del tramo corto de la curva”, explicaron.

Por su parte, desde Delfosen todos los escenarios proyectados, bonos con vencimiento en 2035 Resultan ser favoritos. “Aunque en algunos casos el rendimiento potencial es mayor en los bonos con vencimiento en 2029 y 2030, El GD35 y el AL35 ofrecen un menor riesgo para una rentabilidad potencial que, en muchos casos, es mayor. Además, tiene cupones más atractivos, algo que el mercado y nosotros valoramos”, cerraron.