Los ministros de finanzas de Corea del Sur y Japón anunciaron conjuntamente que podrían tomar medidas apropiadas para abordar la reciente volatilidad en los mercados de divisas, lo que indica una disposición a una “intervención verbal”. Parece que Corea del Sur y Japón se están uniendo para entablar una “guerra de divisas” contra el dólar fuerte.
El 16 de abril (hora local), el Viceprimer Ministro y Ministro de Economía y Finanzas, Choi Sang-mok, y el Ministro de Finanzas japonés, Suzuki Shunichi, se reunieron en el Banco Mundial en Washington, DC. Durante la reunión, declararon: “Estamos seriamente preocupados por la reciente depreciación de las monedas de ambos países. “Podemos tomar medidas apropiadas para responder a las rápidas fluctuaciones del mercado de divisas”. Es la primera vez que las autoridades cambiarias de Corea del Sur y Japón emiten conjuntamente un mensaje de intervención verbal. En particular, el momento de la intervención verbal también fue estratégico, ya que ocurrió apenas 30 minutos antes de la apertura del mercado de divisas en Seúl, Corea del Sur.
El mensaje simultáneo de los líderes financieros de Corea del Sur y Japón se produce cuando enfrentan circunstancias similares. Corea del Sur ha visto recientemente cómo el tipo de cambio del won al dólar alcanzó el nivel de “1.400 wones”, mientras que el tipo de cambio del yen al dólar de Japón alcanzó el nivel de “154 yenes”, acercándose ambos a umbrales peligrosos. Corea del Sur solo ha experimentado el nivel de 1.400 wones tres veces: durante la crisis del Fondo Monetario Internacional (FMI) de 1997, la crisis financiera global de 2008 y el shock de las altas tasas de interés en Estados Unidos en 2022. De manera similar, Japón ha registrado su valor del yen más bajo en 34 años. Ambos países están inmersos en una guerra de divisas contra el dólar.
La depreciación del valor de la moneda de una nación conduce a un aumento de los precios de las importaciones, lo que alimenta preocupaciones inflacionarias. En una situación en la que los precios del petróleo están aumentando debido a la inestabilidad en el Medio Oriente, ambos países, que experimentan una demanda interna lenta, se encuentran en una situación similar.
Durante una entrevista con CNBC, Rhee Chang-yong, gobernador del Banco de Corea que se encuentra de visita en Estados Unidos al mismo tiempo, también afirmó: “Estamos preparados para tomar medidas para estabilizar el mercado si continúan las fluctuaciones del tipo de cambio, y “tener la capacidad y los medios para hacerlo”.
Cuando el tipo de cambio dólar-won alcanzó nuevamente el nivel de 1.400 wones el 16 de abril, el Ministerio de Economía y Finanzas y el Banco de Corea anunciaron conjuntamente: “Las autoridades cambiarias están monitoreando de cerca los movimientos del tipo de cambio, la oferta de divisas y otros factores relacionados con especial vigilancia”. El mercado percibe que se ha llevado a cabo la actual intervención, además de intervenciones verbales durante dos días consecutivos, con el gobierno vendiendo dólares.
En los últimos años, ha habido un ligero cambio en las tendencias internacionales en torno a la intervención gubernamental en los tipos de cambio. Si bien las intervenciones verbales o directas en los mercados de divisas por parte de varios países se han vuelto más frecuentes en comparación con el pasado, Estados Unidos parece menos inclinado a verlas como manipulación monetaria.
Cuando el tipo de cambio dólar-yen alcanzó los 150 yenes en 2022, Japón participó en intervenciones verbales a diario. Al final, intervino directamente vendiendo dólares y comprando yenes por un total de 18.410 millones de dólares en un mes. Sólo después Japón reveló que había llegado a un acuerdo previo con Estados Unidos. Corea del Sur, cuyo tipo de cambio se situaba entonces en el rango de los 1.400 wones, también intervino diariamente y vendió una cantidad de dólares similar a la de Japón durante el tercer trimestre. Sin embargo, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos lo aceptó como “intervenciones gubernamentales de Corea del Sur y Japón en respuesta a un dólar fuerte”.
También hay un debate activo dentro de organizaciones internacionales como el FMI y el Banco de Pagos Internacionales (BPI) para reconocer oficialmente la intervención gubernamental en los mercados de divisas como una herramienta de política cuando se producen shocks cambiarios como salidas de capital.
La menor eficacia de las intervenciones cambiarias para mejorar la balanza comercial también se atribuye al cambio de tendencias. Jeong Young-sik, director del Departamento de Macroeconomía y Finanzas Internacionales del Instituto Coreano de Política Económica Internacional, dijo: “Aunque el valor del won se deprecia, las exportaciones no aumentan significativamente. Sin embargo, el efecto del aumento de los precios de las importaciones es más pronunciado que antes”. Explicó además: “Con un aumento significativo de las transacciones realizadas en dólares en el comercio internacional y el avance de las cadenas de suministro globales, el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio en el comercio ha disminuido”.
