Dado que los fideicomisos de inversión utilizan cada vez más la recompra de acciones como instrumento para controlar los precios de las acciones, es probable que los inversores pregunten (con bastante justicia) a sus asesores sobre el tema y lo que podría significar para ellos.
Teniendo esto en cuenta, Chetan Sehgal, gestor principal de cartera de Templeton Emerging Markets Investment Trust (TEMIT), nos recuerda no sólo qué son las recompras de acciones y por qué pueden ser beneficiosas para los accionistas, sino que también señala una desventaja particular.
¿Qué es una recompra de acciones?
Una recompra de acciones es cuando una empresa que cotiza en bolsa recompra sus propias acciones. Esto se puede hacer de varias maneras, ya sea a través del mercado abierto, mediante una licitación o mediante esquemas específicos de reducción de capital. Además de los dividendos, esta es otra forma en que una empresa puede devolver efectivo a sus accionistas, creando así valor para los accionistas. Los inversores podrían ver las recompras de acciones como una señal del consejo de administración de que cree que las acciones están actualmente infravaloradas y que las perspectivas de la empresa son más sólidas de lo que prevé el mercado.
¿Cuáles son sus ventajas?
Las recompras pueden resultar beneficiosas para los accionistas de varias formas. Éstas incluyen:
- Reducir el número de acciones en circulación, lo que se traduce en un aumento del beneficio por acción y una mejora de las valoraciones financieras.
- Al aumentar la demanda de acciones, las recompras pueden respaldar los precios de las acciones de la empresa y reducir la volatilidad general del precio de las acciones del valor.
- Las recompras pueden resultar más eficientes desde el punto de vista fiscal, ya que las retenciones fiscales asociadas con las recompras suelen ser inferiores a las de los dividendos.
Cosas para considerar
Creemos que un título puede considerarse infravalorado sólo si se afirma que una recompra de acciones añade valor a los accionistas residuales en circulación. Por lo tanto, para nosotros las recompras deben realizarse a precios que tengan sentido económico desde el punto de vista de los accionistas restantes. Además, las acciones recompradas por la empresa normalmente deberían cancelarse en lugar de volver a emitirse en el mercado de valores en una etapa posterior, o las condiciones de la reemisión deberían definirse claramente en el momento de la recompra para no perjudicar a los accionistas residuales.
¿Amigo o enemigo?
Teniendo en cuenta la advertencia anterior, en general preferimos las recompras a los pagos de dividendos, aunque ambos indican un buen gobierno corporativo y una generación de flujo de caja libre.
Sin embargo, la recompra de acciones también puede tener algunas desventajas. Entre los cuales está que puede reducir el free float de las acciones de la empresa, lo que reduce el peso del valor en un índice. Posteriormente, esto podría dar lugar a que los rastreadores de índices y los fondos cotizados en bolsa reduzcan sus participaciones en la empresa.
En general, creemos que las recompras de acciones pueden ser una herramienta útil para que las empresas gestionen su estructura de capital y proporcionen valor a los accionistas.
