ARK Invest Europe de Cathie Wood enfrentará un desafío importante para ganarse a la base de inversores profesionales de Europa y deshacerse de la etiqueta minorista de acciones FOMO nacida de sus esfuerzos en Estados Unidos.
Los selectores de fondos se muestran escépticos sobre de dónde vendrá el crecimiento de los activos del grupo en Europa y si el enfoque de inversión de “intuición evangélica” de Wood resonará en un mercado dominado por asesores e instituciones.
ARK adquirió el especialista temático Rize ETF de AssetCo de Martin Gilbert en septiembre pasado en un acuerdo de precio reducido de £5,25 millones.
Desde entonces, Wood ha estado utilizando su poder de estrella en el continente, realizando una gira europea en un intento por ganarse a los selectores de fondos, muchos de los cuales no están convencidos.
Desaire al selector de fondos
Terry McGivern, analista senior de investigación de AJ Bell, dijo que Rize ETF se beneficiará del experto en medios Wood, quien ha demostrado que puede atraer al mercado minorista en los EE. UU., pero se pregunta si su “estilo de disparo desde la cadera” se puede replicar en Europa. .
“Me pregunto de qué parte del crecimiento de los activos del mercado provendrá”, continuó. “Sospecho que será en el extremo más narrativo, dirigido por los medios de comunicación, FOMO, que a menudo está dominado por inversores minoristas, en lugar de dinero institucional o dirigido por asesores.
“Su sincronización a menudo torpe de las entradas y salidas de grandes posiciones les ha permitido ver grandes ganancias en ocasiones, pero últimamente también les ha visto sufrir caídas grandes y sostenidas. Ese tipo de volatilidad no se presta bien para ser recogido e incluido en carteras administradas por selectores de fondos profesionales”.
El grupo también tendrá que superar la idea de que ARK Investment Management es un destructor de riqueza. Según una investigación de Morningstar, el grupo acabó con un total de 14.300 millones de dólares de valor para los accionistas en los últimos 10 años, la mayor cantidad de cualquier fondo.
Andrew Limberis, director de inversiones de Omba Advisory & Investments, dijo que era “escéptico” sobre el impacto que tendría ARK en Europa, incluso en un mercado donde un enfoque activo de las temáticas podría beneficiar a los inversores europeos.
“Dicho todo esto, incluso con los beneficios potenciales y el razonamiento sólido de un enfoque temático activo, va a ser una tarea muy difícil convencer a los inversores europeos”, añadió.
Activar oportunidad temática
En los meses previos a la venta, AssetCo redujo el valor del ETF de Rize en aproximadamente £5 millones, citando la guerra de Ucrania y los “subsiguientes nerviosismo del mercado” como una razón para dañar su enfoque temático.
En el momento de la adquisición, Rize ETF tenía aproximadamente 452 millones de dólares en activos bajo gestión en 11 ETF, y su base de inversores estaba compuesta principalmente por inversores profesionales, algo que el grupo espera que le dé a ARK Invest Europe la plataforma para tener éxito.
Rahul Bhushan, jefe de índices de ARK Invest Europe, dijo: “La base de inversores de Rize ETF siempre ha sido clientes mayoristas: Europa tiene un alto nivel de intermediación. Puede que haya un comercio minorista al final de la cadena, pero nos centraremos en el comercio mayorista para desarrollar el negocio”.
Añadió que existe una demanda creciente de ETF multitemáticos, como el emblemático ETF ARK Innovation (ARKK), por parte de selectores de fondos que no pueden ser optimistas en torno a un solo tema, como la inteligencia artificial o la ciberseguridad.
ARK Invest Europe lanzará sus primeros tres ETF en Europa a finales de este mes, incluido ARKK, ya que busca aprovechar el floreciente espacio activo de ETF en Europa.
“Los ETF serán una gran incorporación a los conjuntos de productos temáticos activos en Europa; no hay nada como esto que esté respaldado por una investigación tan rigurosa”, dijo Bhushan. “Los lanzamientos serán un caso de prueba interesante para ver cómo se abre el mercado. “Creemos que los mercados se abrirán, esa es la respuesta que hemos estado recibiendo”.
Añadió que la fuerte identidad del grupo les ayudará a sobresalir de la creciente competencia en el espacio activo de ETF, especialmente ahora que los gestores de activos estadounidenses miran cada vez más a Europa como el próximo gran mercado de crecimiento.
“Hay mucha fijación en que los gestores estadounidenses vengan a Europa para lanzar ETF activos, pero ¿qué están haciendo que sea diferente? Se avecina una gran crisis existencial”, advirtió Bhushan. “Muchos de estos directivos tendrán dificultades porque no tienen una identidad y el mercado se vaciará durante la próxima década”.
¿Se puede convencer a los inversores?
Si bien puede que al grupo le lleve tiempo deshacerse de su enfoque minorista, hay algunos inversores que comparten el sentimiento alcista de Bhushan.
James Penny, CIO de Tam Asset Management en el Reino Unido, dijo que la volatilidad del mercado no ha ayudado a ARK en los últimos años, pero acogió con satisfacción su incorporación al mercado europeo.
“ARK es innovador y tiene mucho que aportar al mercado para ayudar a impulsar tanto el alfa como la diversificación de las carteras industriales y minoristas”, dijo. “En ese sentido, su entrada en el mercado europeo es sin duda algo que deben celebrar tanto los inversores minoristas como los profesionales”.
Karin Weiderkehr, cofundadora de la gestora de activos discrecional IMP AG, estuvo de acuerdo y señaló que la incorporación de un inversor temático activo era “excelente” para los inversores profesionales.
“La entrada de ARK en Europa es un avance muy positivo y somos grandes admiradores de Cathie”, afirmó. “Es fantástico ver cómo las temáticas evolucionan desde un enfoque de índice amplio hacia algo más activo”.
Sin embargo, Wood sigue siendo una figura divisiva en materia de inversiones y algunos creen que tal vez tenga que pasar a un segundo plano para tener éxito.
“Puede que sea necesario que la empresa salga de la sombra de Cathie y domine su enfoque para poder penetrar en el mercado institucional”, dijo McGivern.
“Pero no veo eso en el corto plazo, dado que ella es sinónimo de la marca y es difícil separar dónde termina Cathie y comienza ARK, en su forma actual”.
ARK Invest Europe tendrá que trabajar duro para ganar inversores, pero hay señales de que hay apetito por su enfoque de alta convicción en Europa.
También habrá que superar los desafíos en torno a la distribución, y Bhushan señaló que el grupo ha estado trabajando arduamente para desarrollar sus capacidades de distribución, un área que normalmente se subcontrata en los EE. UU., pero no en Europa.
Además, Wood ha dejado claro anteriormente que Europa es un trampolín hacia un mercado global para ARK, y el grupo apunta a crecer en Asia y América Latina a través de la valiosa estructura UCITS.
Por ahora, algunos seleccionadores de fondos siguen inseguros. “Honestamente, no espero que sus fondos proliferen ampliamente en rangos de fondos multiactivos y MPS en el futuro cercano”, predijo McGivern.
