Fondos extranjeros con sede en Wall Street han puesto en la mira a Almacenes Éxito por los grandes descuentos que ofrece en su cotización en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), Brasil y Nueva York.
¿Por qué Éxito se ha vuelto atractivo? “Por un lado, el precio ha bajado, y eso siempre ayuda en el frente de la valoración. La razón más importante, sin embargo, es que la dinámica de propiedad ha cambiado dramáticamente aquí..”
El panorama del éxito ha cambiado para mejor
Según explican, al momento del cambio de dueño, sólo el 4% de las acciones de Éxito cotizaban en bolsa y sólo se transaban en la BVC, que es una bolsa de valores ilíquida. Muchos días hábiles las acciones del Éxito no vieron cambiar de manos una sola acción en la Bolsa de Valores de Bogotá.
Sin embargo, tener cotizaciones en Brasil y Nueva York cambió ese cálculo y las acciones de EXTO comenzaron a hundirse después del cambio. Pero la trayectoria cambió en octubre.
Grupo Calleja, una empresa minorista con sede en El Salvador, se abalanzó con una oferta para comprar hasta el 100% de Éxito a $7,24 por ADR. Las acciones subieron inmediatamente a alrededor de 7 dólares para reflejar esa oferta.
Y, sin embargo, Éxito todavía cotiza hoy y muy por debajo de esa oferta de $7,24. ¿Entonces qué pasó?
En concreto, Calleja ofreció comprar hasta el 100% de Éxito, pero su oferta llegó en forma de licitación que los accionistas podían aceptar o rechazar.
Si bien la licitación fue muy popular, no todos la aceptaron. De hecho, algunas personas en las redes sociales sugirieron que habría una oferta más alta: que 7,24 dólares era insuficiente.
Sin embargo, cuando no se presentó ninguna oferta más alta, la licitación se completó y nos quedamos con el 14% de la empresa que siguió cotizando en bolsa.
¿Y cuánto vale el 14% de éxito en el mercado abierto? Las acciones han perdido rápidamente un tercio de su valor desde que se cerró la oferta pública de adquisición, y las acciones cayeron del valor de adquisición presunto de 7,24 dólares a alrededor de 5 dólares en la actualidad.
Grupo Éxito con mejores perspectivas
“El éxito es mucho más atractivo ahora que el otoño pasado. Por un lado, la base accionarial ha mejorado. En octubre de 2023 hubo una gran flotación y mucha gente buscaba vender, como los destinatarios de la transferencia en Brasil”, dicen los fondos.
Por el contrario, hoy en día sólo una pequeña parte de la empresa cotiza en bolsa. Y personas que todavía tienen la opción de vender más de 7 dólares por acción recientemente y decidieron no hacerlo. Si bien el precio de las acciones ha caído, su volumen es increíblemente ligero ya que la mayoría de las acciones ahora están en manos de tenedores a largo plazo.
En segundo lugar, el hecho de que Calleja (el grupo salvadoreño) sea propietario de la gran mayoría de la empresa es una gran mejora con respecto a CBD o Casino.
“Calleja logró expulsar a Wal-Mart de México, aunque Walmex ha logrado una gigantesca participación de mercado en países como Guatemala y Costa Rica (sin mencionar México), Walmex no tuvo éxito en el mercado de El Salvador, lo que habla de las habilidades operativas de Calleja.“, agregan.
“Éxito también ha invertido mucho en sus edificios e inmuebles. Éxito ha gastado el CAPEX para tener tiendas y centros comerciales competitivos, y Calleja ahora toma el control con una flota de tiendas minoristas bien ubicadas que fueron mal administradas pero que aún tienen buenas ubicaciones y una infraestructura moderna y atractiva”.
Los informes que llegan a Wall Street indican que: “Éxito tiene un valor contable reportado de $9.71 por acción, lo que indica que la compañía cotiza hoy a aproximadamente la mitad del valor contable.“
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