Luego de la aprobación de la Ley de Bases ocurrida este miércoles 12 de junio, Los tipos de cambio paralelos comenzaron a caer.una reacción inmediata y lógica ante un paso que implica una demostración de Gobierno y capacidad de negociación para Javier Milei. Pero también hubo una caída en las expectativas devaluatorias, lo que se reflejó en los contratos futuros del dólar, todos cayeron y, al cierre del año, marcan $1.173,50.
Estos contratos son el termómetro, en gran medida, de lo que puede pasar con el dólar. Por eso, “en la primera semana de junio, con las tensiones cambiarias en los mercados financieros, las caídas de los bonos y los aumentos de los rendimientos en la curva del peso, Los futuros respondieron con alzas, pero corrigieron con el optimismo generado por las expectativas de aprobación de la Ley de Bases y paquete fiscal”, dice a iProfesional el economista Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras.
Como corolario de este proceso, la semana pasada el precio para finales de junio cayó a $918, mientras que para julio bajó a $953. A finales de agosto, el precio se acordó en 995 dólares. Mientras tanto, para diciembre de este año, el mercado piensa en un dólar oficial a $1.174.
Dólar: ¿por qué hay menos expectativa de devaluación?
El dólar futuro cayó gracias a la aprobación de ambos proyectos en el Senado, así como a una mayor tranquilidad en las reservas por el acuerdo de swap con China, mismos elementos que relajaron las expectativas en los contratos de futuros.
Esto es lo que indica Reschini cuando señala que “Los precios de los futuros se estaban deflactando a medida que el gobierno de Milei lograba ganarse la confianza del mercado”. Lo hizo a través de varios frentes:
- El equipo económico reforzaba el mensaje de que el ritmo de microdevaluaciones diarias (crawling-peg) no se desviaría del 2% mensual y el mercado estaba “comprando” ese camino.
- El acuerdo para el swap con China fue muy decisivo para la disminución de la expectativa devaluatoria.
- La aprobación de la ley de Bases, que fortalece el poder del Gobierno.
- También es importante el anuncio de la aprobación de la evaluación de metas por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El segundo elemento fue clave porque le quitó presión a las reservas del Banco Central (BCRA).ya que, de no renovarse el convenio del tramo de libre disponibilidad con el Banco Popular Chino, Argentina tuvo que desembolsar unos 5.000 millones de dólares.
Y el tercero, lo que permitió fue ratificar la gobernabilidad de Milei y abre la expectativa de ingreso futuro de dólares al país, a través de la RIGI, pero, también, porque está en línea con lo que solicita el Fondo Monetario Internacional (FMI). , lo que podría anticipar que habrá nuevos acuerdos y desembolsos.
Luego de la aprobación de la Ley Base en el Senado, las expectativas devaluatorias disminuyeron.
Tras aprobación de la Ley de Bases, cae el precio del dólar futuro
En ese contexto, se empezó a vislumbrar un camino de decadencia. “Los contratos de futuros de dólares comenzaron a caer, con la expectativa de que se aprobara la Ley Base. El miércoles y jueves de la semana pasada, de hecho, hubo otra pequeña caída en los valores de los contratos de las primeras posiciones”, dice el economista Camilo Tiscornia, director de CyT.
Así, Tiscornia indica que la publicación de la Ley Base reforzó en cierta medida la expectativa de que haya más fuerza y control por parte del Gobierno, al mismo tiempo que se han registrado más operaciones en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) este jueves. . por el entusiasmo de las nuevas regulaciones. Esto implica mayores ingresos de dólares al Banco Central (BCRA), lo que es una buena señal para el mercado cambiario.
Es por eso que, “tras la aprobación de la Ley de Bases, los futuros más cortos, hasta septiembre, continúan su camino a la baja”, dice Joel Lupieri, de Epyca Consultores. Y señala que la expectativa de que el paquete fiscal dé mayor previsibilidad y sostenibilidad al plan del Gobierno, elemento que contribuye en ese camino.
Asimismo, como se mencionó, comienza a haber mayor convicción de que el esquema cambiario se mantendrá y la expectativa de devaluación futura disminuye, y tiende a alinearse con la depreciación oficial del 2%.
Para los inversionistas, el dólar podría cotizar por debajo de los 1.200 pesos en diciembre de este año.
¿Qué viene por el dólar?
Hacia adelante, la calma en el dólar futuro y la tendencia a la baja podrían continuar, si se ratifica la expectativa que comienza a tener el mercado respecto de los dólares y lo que está haciendo el Gobierno para obtenerlos. De momento, los mercados le dan su voto de confianza y La apuesta es por una tendencia hacia una devaluación menor a la esperada anteriormente.
Sin embargo, hay que recordar que el Gobierno colocó a Bopreales con un dólar a $1.300, lo que el mercado validó hace unas semanas y que es un elemento que los analistas no pierden de vista como elemento que presiona el precio. Asimismo, la brecha entre inflación y paridad móvil sigue siendo alta, lo que también genera cierto ruido en la City.
En un contexto en el que la inflación mensual cayó fuertemente, resulta interesante observar los resultados del informe internacional FocusEconomics, basado en previsiones de 40 economistas bancos y consultores nacionales y extranjeros, quienes estimaron Cuál es el precio que tendrá el tipo de cambio oficial a fin de año.
En cuanto al precio de Dólar oficial estimado para fin de añoVarios economistas sostienen que el Gobierno intentará mantener la lenta devaluación (crawling peg) del 2% mensual, aunque advierten que el atraso cambiario es evidente y que podría haber un salto antes de finalizar 2024.
De esta manera, el valor pactado por los expertos para el dólar oficial mayorista para finales de diciembre es de $1.331,1, una disminución de unos 65 pesos respecto de las previsiones realizadas en el informe de mayo pasado ($1.396) para la misma fecha. Y confirma la tendencia a la baja de las estimaciones.
Si se alcanza dicha cotización, el Tipo de cambio avanzará 64,6% en todo el año, un nivel de inflación muy inferior a lo esperado. Y de aquí a finales de diciembre las proyecciones indican que debería aumentar un 47,5%.
“Argentina tiene una paridad móvil y el Banco Central permite que el peso se deprecie a un ritmo controlado en el mercado oficial (…) Los tipos de cambio oficiales y paralelos deberían debilitarse a finales de 2024″destacado por FocusEconomics.
