Los bonos de la deuda argentina cayeron este jueves hasta un 4,9%, acumulando caídas de hasta un 13% en lo que va del mes. El índice de riesgo país, que mide la confiabilidad de los títulos públicos emitidos en el exterior, subió otro 3,5%, a 1.585 puntos básicos, un 30% por encima del piso de 1.216 que había alcanzado el 30 de abril., aunque todavía un 38% por debajo del techo de 2.576 que se había alcanzado tras la victoria de Sergio Massa en la primera vuelta electoral el pasado mes de octubre. el triunfo de Javier Milei En la segunda vuelta de noviembre impulsó una corriente de compras de activos financieros argentinos tanto en Wall Street como en el mercado interno debido al entusiasmo que despertaba el liberal libertario en el poder. Pero esa luna de miel duró medio año y ya terminó, según reconocen en Nueva York. Pero también admiten que donde hubo amor aún quedan cenizas. Es decir, los inversores han perdido el entusiasmo inicial, pero aún están lejos de sentirse desencantados. Incluso en lo que va del año los bonos han tenido una rentabilidad de hasta el 863%.
Las acciones también cayeron este jueves: hasta un 5,9% los ADR (recibo de depósito americano, los papeles de las empresas argentinas en Wall Street) de, por ejemplo, el banco español BBVA Argentina. En lo que va de junio se han depreciado hasta 16,5% en el caso de IRSA, la promotora inmobiliaria de Eduardo Elzstain, uno de los empresarios más cercanos a Milei. Sin embargo, en 2024 aún acumulan subas, del 77,4% BBVA y del 11,9% IRSA.
El dólar blue se mantuvo hoy estable en $1.250, lejos ya del rango de $1.000 en el que rondaba hace un mes. Lo mismo ocurre con los dólares financieros. El MEP (Mercado Electrónico de Pagos) cayó este jueves un 0,9%, hasta $1.272, y el contado con liquidación (CCL), un 0,5%, hasta $1.297, perforando el nivel de los $1.300 de los últimos días. Los tres precios rompieron récords recientemente: $1.300 el blue el 23 de mayo, $1.309 el MEP este martes y $1.333 el CCL el mismo día.
Javier Timerman, socio director de la financiera Adcap, atribuye el fin de la luna de miel de los mercados con Milei a la “tensión política” de los últimos días, que se manifestó con la aprobación del aumento de pensiones por parte de la Cámara de Diputados; la “falta de sanción de los proyectos de ley” enviados por el Presidente en medio año de gobierno, el 25 de mayo pasado sin el proyecto de Bases aprobado por el Senado; la “mala liquidación de exportadores”, siendo 38% menor en mayo que el mismo mes de 2023, cuando hubo sequía; el “retraso cambiario”, es decir, un dólar oficial de $918 que incentiva poco a los sojeros a exportar y que eleva las expectativas de una futura devaluación y un nuevo salto inflacionario; “un mercado no convencido de que el aumento de las Lecap (Letras de Capitalización, que son bonos del Tesoro) sea la solución a la emisión de repos (deuda) del Banco Central; y “dificultad para salir del tipo de cambio”. En cualquier caso, Timerman, con una larga trayectoria en Nueva York, matiza: “Aún no creo que el mercado se haya desencantado. Creo que la situación actual es una corrección esperada (en los precios de los activos) y que si la dinámica política cambia, a raíz de la aprobación de la Ley de Bases, el mercado revertirá esta caída. La luna de miel terminó pero todavía se aman”.
Un inversor de Wall Street, en cambio, duda de que el romance inicial haya terminado: “No tengo idea si ha terminado. En todos los mercados hay altibajos. Ahora parece una corrección, no sé por cuánto tiempo, pero es cierto que hay cierta impaciencia. Incluso te diría más desde dentro que desde fuera. ¿Porque? No lo sé, los mercados son así. Milei enfrentado a los políticos, el Central ahora no compra (dólares, entre la contracción del campo y las mayores importaciones), la actividad económica no repunta, el swap (intercambio de monedas) de China no sabe qué pasará … y Argentina (sus acciones y bonos) ya han subido mucho (desde la segunda vuelta). “Asegurar las ganancias”. Sucede que entre este mes y el próximo la autoridad monetaria deberá devolver 5.000 millones de dólares a su par china, si no llega a un acuerdo para renovarlos. De poco ayudan las diatribas de Milei contra la dictadura comunista en Pekín, al igual que la paralización de la construcción de las dos presas de Santa Cruz que están en manos de la empresa china Ghezouba. “El cambio de humor comenzó internamente, deshaciendo el carry trade (el ciclo financiero de apostar por colocaciones en pesos a tasas superiores a la variación del dólar paralelo hasta hace un mes). No empezó afuera. No creo que sea permanente de todos modos. Corregir y luego recuperar. En el medio vas a tener algún movimiento político o señal pragmática”, se entusiasma el inversor de la meca del capitalismo.
Otro colega suyo, que también prefiere el anonimato, sí observa que el viaje de bodas acabó: “Primero, porque la acumulación de reservas ha disminuido. En segundo lugar, la relación con el Congreso todavía no parece estable ni productiva. En tercer lugar, señales claras de que la etapa de licuación (diluir el gasto y la deuda en pesos del Central con la inflación) en términos fiscales y monetarios-cambiarios, está llegando a su fin, agotándose. Los stocks y la licuefacción corren el riesgo de permanecer más tiempo del necesario. El mercado está buscando señales de la siguiente etapa y no se ven claramente”. En cualquier caso, admite que la caída de bonos y acciones iniciada en mayo no solo afectó a Argentina sino a otros mercados emergentes: “Los retornos totales de los bonos argentinos no han sido muy diferentes a los emitidos por otros países con rating”. (calificación) CCC (apenas mejor que la D predeterminada) en mayo. “Hay factores exógenos a Argentina”.
Un experimentado argentino en Wall Street, Alberto Ades, director gerente del fondo NWI Management, vincula la caída de los activos criollos a que “el mercado ve que la ley de Ases está demorada en el Senado y ahora viene lo del retiro de Diputados”. afuera.” “Es decir, pese a la bajada de la inflación y algunos brotes verdes, el Gobierno sigue teniendo dificultades para controlar la agenda económica”, completa Ades. Más que brotes verdes por ahora, sólo podemos ver que algunos sectores determinados, como la comercialización de automóviles, se recuperan respecto a meses anteriores pero siguen cayendo, aunque menos, respecto a hace un año. El problema es que otros siguen cayendo cada vez más, como las ventas en los supermercados.
A principios de abril, cuando las acciones y los bonos aún subían y el riesgo país y los dólares paralelos bajaban, advirtió el politólogo Ignacio Labaqui, también conocedor de las pulsaciones de la plaza neoyorquina. elDiarioAR: “Mi sensación es que este espejismo financiero no es sostenible”. Él estaba en lo correcto. “El mercado ve que los bonos argentinos ya subieron mucho, en parte por la acumulación de reservas en meses anteriores y en parte por el superávit fiscal. Hasta hace poco miraban de reojo el tema de la gobernabilidad: sólo preguntaban por la capacidad del Gobierno para aprobar leyes y la tolerancia social. La tolerancia social está ahí por ahora. Veremos qué arrojan las encuestas en junio: hay que ver si el tema de los alimentos en el Ministerio de Capital Humano golpea en la línea de flotación al Gobierno. Pero para seguir apostando hacia adelante, el mercado quiere ver hechos. Uno es la aprobación de la ley de Bases y el paquete fiscal, por el que los votos serían en general, aunque el tema de las jubilaciones nubla un poco la discusión. Pero luego vendrán otros acontecimientos, como el levantamiento del cepo y un nuevo acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) porque se acaba el actual”, señala la agenda de Labaqui. No es fácil volver a casa y empezar la vida matrimonial después del viaje inicial.
Arkansas /MG
