El alto tipo de cambio para emitir dividendos es una señal para el mercado de que la salida del cepo se retrasa

El alto tipo de cambio para emitir dividendos es una señal para el mercado de que la salida del cepo se retrasa
El alto tipo de cambio para emitir dividendos es una señal para el mercado de que la salida del cepo se retrasa

La enorme demanda obtenida por un tipo de cambio implícito tan caro en la tercera serie del Bpreal del BCRA indica que todavía hay una demanda reprimida de divisas (Reuters)

La posibilidad que abrió e implementó el Banco Central la semana pasada para permitir la transferencia de dividendos y utilidades al exterior reconfiguró las expectativas del mercado respecto del levantamiento de la tipo de cambio. Aunque la medida a pretende descomprimir la demanda reprimida de dólares Precisamente para evitar que eventualmente presione el tipo de cambio una vez eliminados los controles, lo cierto es que en lugar de leerlo como un paso más en el camino hacia la salida de las restricciones cambiarias, el mercado interpretó el proceso en marcha como una señal clara. que este camino será largo y su recorrido lento.

Eso es lo que surge, señalan los analistas, de la tipo de cambio que las empresas validaron el pasado jueves para trasladar las ganancias a sus accionistas. El mecanismo que lo permite es, según lo define el BCRA, a través de la suscripción del bono para importadores, boprealpara lo cual se realizó una nueva licitación esta semana.

En la operación, el BCRA colocó USD 1.709 millones de la Serie 3 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) y aclaró que “en esta licitación se habilitó por primera vez la participación a personas jurídicas que quisieran distribuir utilidades y/o dividendos a accionistas no residentes, concepto que requería el consentimiento previo del BCRA para acceder al Mercado Libre de Cambios ( MLC). desde septiembre de 2019″. Según el comunicado que difundió, se recibieron ofertas por USD 69 millones de empresas con deudas de importación y USD 1.640 millones por transferencia de utilidades.

Hay mucha ansiedad por emitir dividendos después de más de cuatro años y por eso las empresas están dispuestas a validar un precio alto

En este último caso, la suscripción del bono deberá afrontar un tipo de cambio al que se le aplica el Impuesto PAÍS del 17,5%, igual que en las importaciones. Así, de la operación surgió un tipo de cambio implícito de $1.335, valor 27% superior a la cotización de liquidación al contado (CCL).

Con todo, La demanda fue elevada y prácticamente agotó la emisión total prevista., de los cuales sólo restan USD 95 millones que se colocarán la próxima semana. Según los expertos, ambas variables indican que existe una fuerte ansiedad por emitir dividendos después de más de cuatro años, hasta tal punto que las empresas están dispuestas a validar un precio elevado. Detrás de la aceptación de ese precio se escondería la presunción de que la trampa está lejos de ser eliminada en el corto plazo, por lo que la posibilidad disponible, incluso a un coste mayor, es la mejor opción.

“Cálmate, todavía tenemos que liberar las existencias”, dijo. Pedro Siaba Serrate, tras destacar el tipo de cambio validado por la demanda reprimida para obtener ganancias. Con un aspecto más técnico, Gabriel Caamaño Lo mismo señaló también al analizar los resultados del operativo y, junto a su colega, Juan Manuel TrufaSe considera desde una perspectiva más general que la prioridad del Gobierno se centra en bajar la inflación más que en salir de la trampa.

“La mayor parte de la comunicación del gobierno se centra en señalar que no se flexibilizará ni el ancla de corto plazo, el tipo de cambio, ni el ancla de mediano-largo plazo, el ancla fiscal. Al mismo tiempo, con palabras y acciones, le corresponde dejar claro que el objetivo principal es bajar la inflación, relegando en prioridades la salida del cepo y las correcciones de precios relativos, que ahora aparecen subordinadas a ella”, dijeron. destacados en su informe semanal. “El resultado lógico de esta combinación es que el mercado ajusta las expectativas cambiarias y cambiarias y, en cualquier caso, retrasa la salida del cepo”.

Decisión gubernamental que el mercado toma como un hecho.

 
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