agreguemos el política monetaria a la lista de formas en que se destaca la economía estadounidense. Los bancos centrales de Canadá, Suecia y el zona euro Recientemente comenzaron a recortar las tasas de interés. Sin embargo, el 12 de junio Reserva Federal pospuso una vez más sus planes de flexibilidad monetaria. Aunque las tarifas en EE.UU han aumentado más que en otros grandes países ricos y la inflación está cayendo, el promedio responsable de la alimentado espera un recorte de sólo un cuarto de punto porcentual este año. Alguna divergencia monetaria es la consecuencia natural de un crecimiento más fuerte en EE.UU. Pero lo que resulta cada vez más sorprendente acerca del vigor relativo de EE.UU es lo inmune que parece ser amenaza de disfunción política y fragilidad fiscalfactores que pesan mucho sobre el resto del mundo.
Según las últimas proyecciones del Banco Central Europeola economía de la zona euro crecerá un 0,9% en 2024. Una estimación en tiempo real del Banco de la Reserva Federal de Atlanta sugiere que la economía de EE.UU Actualmente está creciendo a un ritmo más del triple. Porcelana está luchando contra una crisis inmobiliaria y la amenaza de deflación; Japón ha estado defendiendo su moneda débil y Bretaña se ha convertido en sinónimo de una productividad terrible. Una combinación de fuerte crecimiento y un dólar fuerte significa que la proporción de EE.UU El PIB mundial a tipos de cambio de mercado, que debería caer a medida que otros se acercan a la economía más grande del mundo, está en cambio creciendo.
En otros lugares, los inversores se sienten asustados por los resultados electorales, especialmente donde los gobiernos son fiscalmente frágiles. después del presidente Emanuel Macron anunció elecciones parlamentarias sorpresa el 9 de junio, Bonos franceses vendidos, ampliando el diferencial entre sus rendimientos y los de los bonos alemanes seguros. Él FMI considere eso Francia necesita un ajuste fiscal de alrededor del 3% del PIB para estabilizar su deuda para 2029. Sin embargo, la creciente Grupo Nacional se libró en las últimas elecciones parlamentarias con nuevas propuestas fiscales y de gasto por valor de quizás 100.000 millones de euros (3,6% del PIB) al año.
En MéxicoEl peso ha caído alrededor de un 10% frente al dólar desde la aplastante victoria de claudia sheinbaumel candidato presidencial de izquierda, en sus elecciones. Los mercados de India se desplomó después de que pareció que la capacidad de Narendra Modi Las posibilidades de implementar reformas se habían debilitado, aunque desde entonces se han recuperado en gran medida. Las elecciones británicas no están conmoviendo mucho a los inversores, pero sólo porque el resultado es prácticamente conocido y sus políticos se han sentido intimidados por la crisis del mercado de bonos que se produjo en 2022.
Solo EE.UU parece capaz de ignorar la incertidumbre política y la fragilidad fiscal. Su déficit subyacente del 7,4% del PIB significa que el ajuste fiscal necesario para estabilizar sus deudas es mayor que el de Francia, incluso teniendo en cuenta un crecimiento más rápido. El probable regreso de Donald Trump hacia casa Blanca crea el riesgo de déficits más amplios, decadencia institucional y tal vez incluso la politización de la política monetaria. Sin embargo, no existe prima de riesgo sobre la deuda pública de EE.UUcomo si la inflación hubiera sido derrotada permanentemente y la política de Reserva Federal resultó exactamente como se predijo (aunque este no ha sido el caso en el pasado). En la mayoría de los países, los grandes déficits son una amenaza. En EE.UU se toman simplemente para apoyar el crecimiento y las tasas de interés, haciendo que el dólar se fortalece. El mercado de valores está nuevamente en auge, impulsado por el optimismo sobre la inteligencia artificial.
apostar en contra EE.UU Puede parecer una forma segura de perder dinero. Sin embargo, el estatus único de Tío Sam Tiene doble filo. Cuanto más dependa el mundo del dinamismo estadounidense y de la fe en el dólar, mayor será el daño que la disfunción política y la imprudente política fiscal de Washington podrían llegar a infligir. Sí EE.UU Si sucumbiera al populismo, a una crisis presupuestaria y a la inflación, el mundo descubriría que ninguna otra economía era capaz de proporcionar activos seguros respaldados por una economía vasta, mercados de capital profundos, una cuenta de capital abierta y el Estado de derecho. EE.UU Es el único bastión de la economía mundial. Curiosamente, eso crea una vulnerabilidad particular.
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