El repunte que ha impulsado a las acciones estadounidenses a máximos históricos depende cada vez más del fabricante de chips Nvidia y de un puñado de otras acciones gigantes, reviviendo las preocupaciones de que el desempeño del mercado haya estado ligado a un grupo de empresas.
Alrededor del 60% del rendimiento total del S&P 500, un aumento de más del 12% durante el año, ha sido impulsado por cinco empresas cuyas acciones tienen algunas de las mayores ponderaciones del índice: Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet y Amazon, según Datos de S&P.
Nvidia, que el miércoles se convirtió en la segunda empresa más valiosa del mundo después de un aumento del 147% este año, ha representado por sí sola alrededor de un tercio de la ganancia del índice.
A medida que los precios de las acciones de las empresas subieron, sus ponderaciones en el S&P 500 aumentaron, dándoles más influencia sobre el índice más amplio. Las cuatro principales acciones (Microsoft y Apple, Nvidia y Alphabet) representaban casi el 24% del S&P 500 a finales de mayo, la mayor ponderación colectiva para cuatro acciones en 60 años, según Bianco Research.
Muchos inversores creen que el peso de mercado de las empresas es merecido, dadas sus fuertes ganancias, posiciones competitivas dominantes y la expectativa de que capitalizarán los avances en el floreciente campo de la inteligencia artificial. Pero a algunos les preocupa que la concentración de ganancias en un puñado de potencias pueda amenazar los índices si algunos de los grandes nombres comienzan a tambalearse.
“Si estos nombres dejan de funcionar bien… y no vemos que el resto del mercado brinde ese apoyo, eso podría ser potencialmente una fuente de vulnerabilidad”, dijo Angelo Kourkafas, estratega de inversiones senior de Edward Jones.
Mientras tanto, una mirada a las diez acciones más grandes del S&P 500 muestra que su ponderación se disparó al 34,1% a finales de mayo, la ponderación de fin de mes más alta jamás registrada para las diez principales del índice, dijo el analista Howard Silverblatt. Índices S&P senior. Índices Dow Jones.
En los últimos años han surgido repetidamente preocupaciones sobre la concentración del mercado. La ganancia del 24% del S&P 500 en 2023, a medida que las preocupaciones sobre la recesión atrajeron a los inversores a empresas más grandes que están menos expuestas a las fluctuaciones de la economía, fue impulsada por ganancias sorprendentes de un grupo de acciones tecnológicas y de crecimiento. empresas de megacapitalización llamadas los “Siete Magníficos”. Si bien esas acciones se dispararon, grandes sectores del mercado permanecieron tibios, aunque no se produjo una recesión.
En el primer trimestre de 2024 surgieron señales de ampliación, cuando los sectores financiero, energético e industrial superaron al S&P 500. Sin embargo, esos grupos han disminuido en el segundo trimestre, incluso cuando el índice amplio ha subido.
El S&P 500, con ponderación uniforme, un indicador del desempeño promedio del índice, ha recortado ganancias anteriores y ha subido sólo 4,5% este año, en comparación con una ganancia de 12% para el S&P 500.
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Las impresionantes ganancias de Nvidia alimentan aún más la racha récord de Wall Street
“Todos estábamos entusiasmados con la ampliación de la recuperación”, dijo Jack Manley, estratega de mercado global de JP Morgan Asset Management. “Parece haberse estancado, al menos en la primera mitad del año”.
Los analistas citan una serie de razones para el estrechamiento del mercado, incluido el predominio de las ganancias del primer trimestre por parte de las empresas de tecnología de gran capitalización y el entusiasmo por las empresas que se benefician de la IA. Las preocupaciones incipientes sobre una desaceleración económica –reflejadas en datos recientes como un informe manufacturero estadounidense más débil– podrían ser otro factor.
Mientras tanto, Nvidia ha seguido aumentando. Impulsado por su posición como fabricante dominante de chips de IA, el valor de mercado de Nvidia superó los 3 billones de dólares el miércoles, mientras la compañía avanzó por delante de Apple en capitalización de mercado, sólo por detrás de Microsoft.
La acción ha ganado un 29% desde su exitoso informe de ganancias del 22 de mayo, mientras que el S&P 500 ha ganado un 0,9% en ese tiempo.
“La propia Nvidia apoyó la película”, dijo Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading. “Ese es un riesgo porque si surge una corrección en ese nombre… lo sentirás en el mercado”.
Algunos inversores creen que la concentración simplemente refleja la fortaleza económica de las empresas y no es en sí misma motivo de alarma.
Las megacapitalizaciones “tienen un rendimiento superior porque los resultados y las perspectivas son sólidas”, dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel, aunque añadió que las ganancias de un grupo más amplio de acciones suelen ser preferibles, ya que esto refleja fortaleza. económico más amplio.
Otros son optimistas de que el mercado se ampliará nuevamente en los próximos meses, ayudado por la mejora de las ganancias en el resto del S&P 500.
Se espera que las ganancias de los Siete Magníficos aumenten alrededor de un 27% en 2024, frente a un aumento del 7,4% para el S&P 500 excluyendo a esos siete, y la brecha se reducirá a medida que avance el año, según Tajinder Dhillon, analista senior de investigación de LSEG.
“Esa brecha en el desempeño de las ganancias comenzará a reducirse”, dijo Kourkafas de Edward Jones. “Los inversores no deberían renunciar a la cuestión de ampliar el liderazgo este año”.
Con información de Reuters.
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