El sector energético ha experimentado una racha increíble en los últimos años.
ExxonMobil (XOM 1,15%) alcanzó un máximo histórico intradiario de 123,75 dólares por acción el 12 de abril. La importante petrolera ha retrocedido un poco desde entonces, pero Exxon sigue teniendo un gran avance en el año y se ha más que duplicado en los últimos tres años.
La capitalización de mercado de Exxon se sitúa actualmente en 474.000 millones de dólares, mientras se acerca a la hazaña de convertirse en la primera acción energética de medio billón de dólares. He aquí por qué Exxon goza del favor de los inversores y por qué el repunte tiene más margen de maniobra.
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Un tema emergente
Con un aumento de más del 12% en lo que va del año, la energía es actualmente el sector con mejor desempeño en el S&P 500. Y si bien se puede pensar que las acciones tecnológicas y las partes del mercado más orientadas al crecimiento son las líderes, en lo que va del año la tecnología en realidad está por detrás de la energía, las comunicaciones, la industria y las finanzas.
^Datos SPX por YCharts
Dado que la energía representa sólo el 4% del S&P 500, es difícil para el sector liderar el mercado por sí solo. Pero la energía es parte del tema más amplio de que el crecimiento de las ganancias está impulsando las partes del mercado más orientadas al valor.
Resistente a las altas tasas de interés
Los precios del petróleo y el gas fluctúan según la oferta y la demanda. A pesar de la alta inflación y el aumento de las tasas de interés en los últimos años, la demanda ha sido fuerte, lo que ha convertido al petróleo en una causa de inflación, no en una víctima. Esta característica es especialmente importante dado que la Reserva Federal aún no ha comenzado a recortar las tasas y los elevados datos de inflación están llevando a algunos economistas a esperar menos recortes de tasas en 2024 de los proyectados inicialmente.
En los últimos años, Exxon ha utilizado sus enormes ganancias para pagar deuda, lo que ayudó a reducir sus gastos por intereses incluso cuando las tasas de interés subieron.
Datos de deuda neta total a largo plazo de XOM (trimestral) por YCharts
Exxon ha podido financiar sus operaciones, gastos de capital, dividendos y recompras con las ganancias del negocio, sin endeudarse ni agotar el balance de efectivo. En resumen, Exxon ha resistido a tasas de interés más altas porque ha estado pagando deuda y no contrayendo nueva deuda, y porque no depende de la deuda para administrar su negocio (al menos cuando los precios del petróleo son relativamente altos como lo son). hoy).
En comparación, muchas empresas que invierten mucho en energía renovable no son rentables en este momento debido a una recesión en toda la industria.
La conclusión clave aquí es que una empresa de petróleo y gas como ExxonMobil es atractiva para los inversores porque está acumulando dinero en efectivo, goza de una salud financiera impecable, tiene una variedad de formas en las que puede recompensar a los inversores y puede obtener buenos resultados incluso si las tasas de interés se mantienen altas. durante más tiempo del esperado. En comparación, las empresas que se endeudan o tienen altos gastos por intereses son más vulnerables al riesgo de tipos de interés.
Las palancas a largo plazo que Exxon está utilizando son la reinversión en el negocio, iniciativas bajas en carbono y adquisiciones. En contraste, las palancas a más corto plazo son las recompras y los dividendos, que han sido sustanciales, ya que Exxon aumentó su dividendo en un 9,2% y redujo su número de acciones en un 6,3% en los últimos cinco años.
El camino de Exxon hacia la marca del medio billón
Para Exxon, parece que es una cuestión de cuándo, no de si, alcanzará un valor de mercado de medio billón. Aprenderemos más sobre los resultados de Exxon en lo que va del año cuando informe las ganancias del primer trimestre el 26 de abril. El escenario está preparado para que Exxon tenga otro gran año.
En su perspectiva energética a corto plazo de abril, la Administración de Información Energética dijo que pronostica que los precios del petróleo crudo Brent promediarán 89 dólares en 2024, incluidos 90 dólares en la segunda mitad de este año. Esta es una gran configuración para Exxon, que necesita poder justificar el aumento del gasto, así como la adquisición de Recursos naturales pioneros – un acuerdo de 59.500 millones de dólares que espera cerrar en el segundo trimestre de 2024.
La forma más sencilla de aumentar el valor de mercado de Exxon es que aumenten las ganancias. Con el balance en buen orden, Exxon puede utilizar ganancias descomunales para mejorar la tesis de inversión, ya sea con un crecimiento acelerado, un dividendo más alto o más recompras. El rendimiento del dividendo del 3,2% de Exxon ya es atractivo, pero está un paso por debajo de donde ha estado el rendimiento en los últimos años simplemente porque el precio de las acciones de Exxon ha superado la tasa de crecimiento de su dividendo.
Otro factor a tener en cuenta son las inversiones de Exxon en iniciativas de bajas emisiones de carbono. Ha estado invirtiendo agresivamente en captura y almacenamiento de carbono, incluida la finalización de la adquisición de Denbury por 4.900 millones de dólares en noviembre del año pasado. El negocio de soluciones bajas en carbono de rápido crecimiento de Exxon es una excelente manera para que la compañía diversifique sus ganancias y se proteja contra una disminución gradual en la demanda de petróleo y la transición energética. Sin embargo, Exxon ha dejado claro que no sólo está invirtiendo en bajas emisiones de carbono para la prensa favorable, sino que lo está haciendo para ganar dinero.
En su Plan Corporativo, publicado en diciembre pasado, Exxon dijo que espera generar un retorno del 15% sobre las inversiones en litio, hidrógeno, biocombustibles y captura y almacenamiento de carbono. Exxon tiene varios objetivos de reducción de emisiones para 2030, así como el objetivo final de ser cero emisiones netas para 2050. Es una ventaja significativa tener el efectivo necesario para asumir riesgos e invertir en bajas emisiones de carbono sin poner en peligro el desempeño del negocio principal.
Exxon es una opción confiable
Los precios del petróleo son notoriamente difíciles de predecir, por lo que si bajan por una razón imprevista, las ganancias de Exxon estarán bajo presión, lo que podría afectar las acciones. Independientemente, Exxon tiene la cartera y los fundamentos para crear valor para los accionistas pacientes.
Los inversores que buscan empresas de calidad que paguen dividendos y que no estén sobrevaloradas podrían considerar a Exxon y su relación precio-beneficio de 13,4 como una compra equilibrada ahora.
