Blackstone ha dicho que tomará tiempo para que las firmas de capital privado, que cuentan con cantidades récord de activos no vendidos, devuelvan efectivo a los inversionistas incluso cuando el mercado de fusiones y adquisiciones vuelva a la vida.
“Creo que todavía estamos en las primeras etapas de la fase de recuperación que, en última instancia, permitirá a los inversores de capital privado devolver el capital. No sucede de la noche a la mañana”, dijo Jonathan Gray, presidente de Blackstone, al Financial Times en una entrevista.
El grupo de capital privado más grande del mundo espera un repunte en la negociación a medida que los mercados financieros se relajen después de dos años de actividad moderada de ofertas públicas iniciales y adquisiciones causadas por el aumento de las tasas de interés y el tumulto geopolítico.
Gray dijo que Blackstone estaba “definitivamente viendo una mayor actividad de transacciones”, ayudada por menores costos de endeudamiento corporativo y un repunte en la emisión de bonos, incluso cuando los inversores han frenado sus expectativas de recortes de tasas por parte del banco central.
Los grupos de capital privado como Blackstone esperan que la caída de las tasas de interés estimule un aumento en la negociación que permitirá a la industria retirar 3 billones de dólares de inversiones de empresas privadas no vendidas. Eso, a su vez, les permitirá devolver efectivo a los grandes fondos de pensiones que actualmente están sobreexpuestos a inversiones no cotizadas y evitando hacer nuevas apuestas en el mercado privado.
Los sólidos datos económicos en Estados Unidos y las crecientes tensiones en Medio Oriente han retrasado la fecha en la que se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos recorte las tasas. El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el martes que probablemente la inflación tardará “más de lo esperado” en alcanzar el nivel objetivo que permitiría al banco central recortar las tasas.
Gray dijo que confiaba en que los mercados financieros harían caso omiso de un ciclo de recortes de tasas más lento de lo esperado. “Creo que, con el tiempo, la Reserva Federal obtendrá mejores datos, lo que les dará margen para recortar los tipos. Pero el ritmo de esa desinflación se ha desacelerado”, afirmó.
Los comentarios de Gray se produjeron cuando Blackstone informó ganancias del primer trimestre ligeramente mejores que las previstas, que mostraron un aumento significativo en nuevas inversiones, pero una disminución del 17 por ciento en los activos que pudo vender.
El grupo con sede en Nueva York duplicó con creces la cantidad de inversiones que realizó a 25.000 millones de dólares desde los 11.000 millones de dólares de hace un año. Pero solo pudo vender 15 mil millones de dólares en inversiones, una fuerte caída con respecto a los 18 mil millones de dólares en activos que vendió en el primer trimestre de 2023.
“Nuestro nivel de confianza en que llegaremos a ese entorno de realización más sólido es alto. Elegir el momento para eso es difícil”, dijo Gray.
Las ventas mutadas significaron que Blackstone no pudo registrar comisiones de rendimiento significativas por la venta de inversiones para obtener una ganancia, lo que limitó sus flujos de efectivo generales. Las comisiones netas obtenidas por inversiones vendidas con fines de lucro cayeron un 25 por ciento en el trimestre a 293 millones de dólares y se han mantenido durante los últimos doce meses.
Las ganancias distribuibles de Blackstone -una métrica considerada un indicador de los flujos de efectivo- aumentaron un 1 por ciento en el primer trimestre a 1.300 millones de dólares, superando ligeramente las estimaciones de los analistas. La métrica incluye tarifas de desempeño obtenidas de la venta de activos.
Los resultados del grupo se vieron impulsados por el fuerte crecimiento de su negocio de crédito y seguros, que tiene 330.000 millones de dólares en activos y ayudó a impulsar los activos totales de Blackstone a 1,1 billones de dólares.
Los inversores individuales ricos también invirtieron más de 8.000 millones de dólares en los fondos de Blackstone, incluidos 2.700 millones de dólares para un fondo de capital privado lanzado recientemente y dirigido a los llamados inversores “minoristas”.
Gray también pronosticó que las condiciones del mercado continuarían mejorando a pesar de las incertidumbres de las guerras en Europa y Medio Oriente, y las próximas elecciones presidenciales de Estados Unidos.
“Ha habido muchísimos shocks geopolíticos en los últimos años. . . La gente está un poco más insensibilizada”, afirmó.
