El aumento de la tensión en Oriente Medio tras el ataque de Irán a Israel probablemente dé a la Reserva Federal aún más motivos para frenar los recortes de tipos, ya que un aumento de los precios del petróleo podría perturbar la batalla del banco central contra la inflación, según Capital Economics.
Después de que Israel y sus aliados derribaran casi todos los misiles y drones que Irán lanzó el sábado, todos los ojos están puestos en cómo responderán el primer ministro Benjamín Netanyahu y su gobierno y si esto conducirá a un ciclo de más ataques de represalia.
“Los riesgos clave para la economía global son si esto ahora se convierte en un conflicto regional más amplio y cuál es la respuesta en los mercados energéticos”, escribió Neil Shearing, economista jefe del grupo Capital Economics, en una nota el domingo. “Un aumento de los precios del petróleo complicaría los esfuerzos por llevar la inflación a su objetivo en las economías avanzadas, pero sólo tendrá un impacto material en las decisiones de los bancos centrales si los mayores precios de la energía se filtran en la inflación subyacente”.
Si bien el ataque de Irán marcó su primer ataque militar directo contra Israel, la Casa Blanca señaló que está tratando de evitar que se extiendan las hostilidades. Según se informa, el presidente Joe Biden le dijo a Netanyahu que Estados Unidos no participaría en ninguna acción ofensiva contra Irán, después de prometer un apoyo “férreo” a la defensa de Israel.
Mientras tanto, los analistas de Wall Street se preparan para un aumento de los precios del petróleo tras el ataque, y muchos esperan un aumento por encima de los 100 dólares el barril. Esto es después de que el crudo Brent ya se hubiera disparado un 20% en lo que va del año hasta superar los 90 dólares.
“Los mercados energéticos siguen siendo el mecanismo clave de transmisión de la tensión/conflicto regional al resto de la economía mundial”, dijo Shearing, señalando que los ataques rusos a las instalaciones de almacenamiento ucranianas también hicieron subir los precios del gas natural europeo la semana pasada.
He citado una regla general que dice que un aumento del 10% en los precios del petróleo se traduce en entre 0,1 y 0,2 puntos porcentuales de inflación general adicional en las economías avanzadas.
Si bien eso significa que el salto del petróleo en el último mes elevará la inflación en alrededor de 0,1 puntos porcentuales, es poco probable que eso influya en las decisiones de política del banco central, añadió. En cambio, los precios del petróleo tendrían que experimentar un aumento mayor y más sostenido para mover la aguja de la política monetaria, específicamente si cualquier aumento se extiende a la inflación subyacente.
Pero Shearing también destacó posibles contrapesos al aumento de los costos de la energía. Por ejemplo, la expansión de la capacidad de producción de China en los últimos años está pesando sobre los precios de exportación y creando presiones desinflacionarias en el mercado de bienes, explicó.
Además, “ya están empezando a aparecer grietas en el grupo OPEP+”, ya que los Emiratos Árabes Unidos y otros productores exigen que el grupo petrolero aumente los límites de producción, dijo Shearing. Eso aumentaría la oferta y aliviaría la presión sobre los precios del crudo.
“Tal como están las cosas, nuestra sensación es que los acontecimientos en Medio Oriente aumentarán las razones para que la Reserva Federal adopte un enfoque más cauteloso respecto de los recortes de tasas, pero no impedirán que los recortes por completo”, concluyó. “Esperamos el primer movimiento en septiembre. Y, suponiendo que los precios de la energía no se disparen durante el próximo mes, creemos que tanto el BCE como el BoE harán recortes en junio”.
Las señales de inflación persistente ya han disminuido las esperanzas de que la Reserva Federal pronto comience a recortar las tasas. Los bancos centrales también han estado insistiendo en ese punto.
La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, que suele ser moderada, dijo el viernes que no hay urgencia para bajar las tasas. Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo recientemente que fácilmente podría considerar apropiado un recorte de tasas, y el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, advirtió que no habría ningún recorte de tasas de interés este año si la inflación no mejoraba.
Por su parte, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha sido claro en que los recortes de tipos sólo se producirían cuando la inflación bajara. Incluso en enero, cuando la tasa de inflación cayó al 3,1% desde el 3,4% del mes anterior, Powell dijo que necesitaba verla bajar por más tiempo.
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