La ola de fusiones y adquisiciones (M&A) que está arrasando la industria del petróleo y el gas de Estados Unidos ha llegado a Canadá, que podría presenciar una megafusión en los próximos meses.
Ya se están realizando acuerdos más pequeños, ya que en 2023 se produjo un aumento en el valor de las transacciones en el sector de petróleo y gas de Canadá.
A diferencia de Estados Unidos, la mayoría de las empresas canadienses no tienen una necesidad urgente de agregar inventarios de perforación futuros, ya que las arenas petrolíferas aún tienen años de crudo por producir.
Las bases para los acuerdos canadienses de petróleo y gas
La próxima ola de fusiones y adquisiciones en Canadá consistirá en acuerdos oportunistas –más que necesarios–, dicen los analistas. Y muchos de ellos probablemente se centrarían en activos de arenas no petrolíferas, como el esquisto de Duvernay o la cuenca Williston. Entre los posibles compradores se incluyen empresas estadounidenses que buscan inventarios con valoraciones más bajas en comparación con las principales explotaciones de esquisto estadounidenses.
La industria canadiense puede permitirse el lujo de ser oportunista: ha fortalecido significativamente sus balances y ha pagado deudas gracias a los mayores precios del petróleo de los últimos dos años. El precio del crudo pesado canadiense de Alberta, Western Canada Select (WCS), en relación con el índice de referencia estadounidense WTI, aumentará este año, ya que el oleoducto Trans Mountain ampliado de Alberta a Columbia Británica comenzará a operar el próximo mes. La mayor capacidad de extracción significa que los productores de petróleo de Alberta disfrutarán de más capacidad de oleoducto de la que pueden llenar, por primera vez en casi una década.
Repunte en las fusiones y adquisiciones canadienses
Canadá ya ha visto en los últimos meses varios acuerdos, entre ellos Baytex Energy para adquirir Ranger Oil Corporation por 2.200 millones de dólares, incluida deuda, Crescent Point Energy para comprar Hammerhead Energy y ConocoPhillips comprar el 50% restante de la participación en Surmont a TotalEnergies por aproximadamente 2.700 millones de dólares en efectivo.
La industria canadiense del petróleo y el gas registró 27 acuerdos de fusiones y adquisiciones anunciados en el cuarto trimestre de 2023, por un valor total de 4.200 millones de dólares, según la base de datos de ofertas de GlobalData.
En términos de valor, la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de petróleo y gas de Canadá aumentó un 20% en el cuarto trimestre en comparación con el total del trimestre anterior y se disparó un 95% en comparación con el cuarto trimestre de 2022.
Los dos acuerdos más importantes en el sector de petróleo y gas de Canadá desde 2022 se llevaron a cabo en 2023: la adquisición por parte de ConocoPhillips de la participación de TotalEnergies en Surmount y la adquisición minoritaria por parte de Pembina Pipeline de Alliance Pipeline, Aux Sable Canada y NRGreen Power Limited Partnership.
En octubre, Tom Pavic, presidente de Sayer Energy Advisors, dijo a The Canadian Press: “Creo que seguramente todavía veremos algo más de consolidación. Creo que todavía habrá más transacciones”.
A principios de 2024, los banqueros y analistas seguían creyendo que se estaban preparando más acuerdos energéticos en Canadá.
Durante el año pasado, ha habido un creciente interés por parte de las empresas estadounidenses en comprar activos de petróleo y gas canadienses, especialmente empresas privadas estadounidenses, dijo Brad Wells, jefe de energía de BMO Capital Markets, a Bloomberg en una entrevista esta semana.
Si bien las empresas canadienses no necesitan aumentar sus inventarios, sus balances saludables podrían impulsarlas a buscar acuerdos oportunistas que tengan la justificación económica y estratégica adecuada, dijo Wells, añadiendo que debido a la naturaleza oportunista esperada, es difícil predecir cuándo Se anunciará la próxima gran fusión en Canadá.
Aún así, un megaacuerdo como los que se están anunciando en EE.UU. también podría ocurrir en Canadá, aunque con diferentes fundamentos en mente, dijo a Bloomberg el principal banquero energético de BMO.
El año pasado, los acuerdos se aceleraron en toda América del Norte a medida que las empresas buscan posicionarse estratégicamente para el futuro. Inmediatamente después de la caída de los precios de 2020, muchas empresas cerraron acuerdos porque las combinaciones ayudaron tanto a compradores como a vendedores a capear los bajos precios y la demanda. En 2023, con los precios más altos del petróleo y las ganancias de 2022 en niveles récord, las empresas comenzaron a pensar en su inventario futuro y en su enfoque geográfico o diversificación.
Industria canadiense más fuerte
Las cosas están mejorando para el sector de petróleo y gas de Canadá este año, lo que podría llevar a más fusiones y a que no haya ventas urgentes.
Las empresas estadounidenses, incluidas corporaciones y firmas de capital privado, han mostrado un creciente interés en los actores canadienses del petróleo y el gas debido a sus valoraciones más bajas, sus altas reservas y su creciente capacidad de extracción, dijeron a Reuters a finales del año pasado analistas y negociadores.
En medio de los altos precios y la feroz competencia por los activos en el Pérmico, los recursos canadienses de arenas no petrolíferas podrían atraer a más compradores de Estados Unidos en los próximos meses.
El petróleo de Canadá pronto tendrá un mayor acceso a los mercados, lo que aumentará los precios de WCS, ya que una mayor capacidad en el oleoducto Trans Mountain Expansion (TMX) reduciría el descuento con respecto al punto de referencia estadounidense.
Los precios mundiales del petróleo crudo deberían permanecer relativamente estables en 2024, pero se espera que los precios para los productores canadienses aumenten una vez que el oleoducto TMX comience a operar, dijo Deloitte Canadá la semana pasada.
Los precios de WCS aumentarán a medida que el diferencial con West Texas Intermediate se reduzca cuando TMX comience a solicitar a los productores canadienses el llenado de líneas, dijo Andrew Botterill, líder nacional de Petróleo, Gas y Productos Químicos de Deloitte Canadá.
“Hay cierto optimismo en el sector canadiense de petróleo y gas este año, pero eso no significa que no habrá cierta volatilidad a medida que el sistema se adapte a su nueva capacidad”, señaló Botterill.
Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com
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