El euro cae después de que el BCE abre la puerta a recortes de tipos, el dólar retrocede tras los datos del IPP

El euro se debilita ampliamente tras la decisión del BCE de mantener las tasas de interés sin cambios, junto con sugerencias explícitas de un posible recorte de tasas en el futuro. Sin embargo, la liquidación ha sido relativamente leve, principalmente porque la declaración del BCE no sirvió como un preanuncio definitivo de recortes de tipos, a diferencia de sus directrices para 2022 sobre el aumento de tipos. Además, la orientación condicional sobre futuros ajustes de tipos se había anticipado en gran medida, dadas las comunicaciones anteriores de funcionarios del BCE. Aún así, el riesgo ahora es levemente a la baja para la moneda común, especialmente en los cruces.

Al mismo tiempo, el dólar también está recortando parte de su fuerte ganancia posterior al IPC, después de que los datos del IPP fueran inferiores a lo esperado por el mercado. Si bien es posible que el informe del PPI no incluya un recorte significativo de las tasas de la Fed en junio, al menos no lo retrasa más en el tiempo. Mientras tanto, el retroceso del dólar sigue siendo leve. Una nueva liquidación de las acciones estadounidenses podría provocar nuevas ganancias para el dólar.

En lo que va de semana, el dólar sigue siendo la moneda más fuerte, seguida por el dólar neozelandés y el dólar canadiense. El euro sigue siendo el más débil, seguido por el yen japonés y el franco suizo, con el dólar australiano y la libra esterlina posicionados en el medio del grupo.

Técnicamente, aunque el EUR/CHF cae notablemente después del BCE, se mantiene dentro del rango familiar por debajo de 0,9847. Las perspectivas a corto plazo siguen siendo alcistas por ahora y se espera una próxima ruptura alcista hasta 0,9847. Sin embargo, una ruptura firme de 0,9709 argumentará que al menos se corrige el aumento desde 0,9304 y se apunta a un retroceso del 38,2% de 0,9304 a 0,9847 en 0,9640.

En Europa, en el momento de escribir este artículo, el FTSE ha bajado un -0,14%. El DAX ha bajado un -0,37%. CAC es plano. El rendimiento del bono británico a 10 años subió 0,021 hasta 4,175. El rendimiento alemán a 10 años bajó -0,0008 a 2,427. Anteriormente en Asia, el Nikkei cayó un -0,35%. El HSI de Hong Kong cayó un -0,26%. China Shanghai SSE subió un 0,23%. El Singapore Strait Times cayó un -0,31%. El rendimiento del JGB japonés a 10 años subió entre 0,0586 y 0,857.

IPP de EE.UU. en 0,2% intermensual, 2,1% interanual en marzo, por debajo de las expectativas

El IPP de demanda final de EE.UU. aumentó un 0,2% intermensual en marzo, por debajo de las expectativas del 0,3% intermensual. El IPP de demanda final de servicios aumentó un 0,3% intermensual, mientras que el de bienes de demanda final cayó un -0,1% intermensual.

Durante el período de 12 meses, el IPP saltó del 1,6% interanual al 2,1% interanual, por debajo de la expectativa del 2,3% interanual. Pero esa siguió siendo la lectura más alta desde abril de 2023.

El IPP de demanda final menos bienes, energía y servicios comerciales aumentó un 0,2% intermensual. Durante el período de 12 meses, el IPP de demanda final menos alimentos, energía y servicios comerciales aumentó un 2,8% interanual.

Las solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. caen a 211.000

Las solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos cayeron -11.000 a 211.000 en la semana que finalizó el 6 de abril, por debajo de la expectativa de 215.000. El promedio móvil de cuatro semanas de solicitudes iniciales cayó -250 a 214.000.

Las solicitudes continuas aumentaron 28.000 a 1.817.000 en la semana que finalizó el 30 de marzo. El promedio móvil de cuatro semanas de solicitudes continuas aumentó 3,5 mil a 1.803.000.

El BCE abre explícitamente la puerta a recortes de tipos

El BCE mantuvo sus tipos de interés como se esperaba, manteniendo el tipo principal de financiación y el tipo de depósito en el 4,50% y el 4,00%. Lo más importante es que, por primera vez, el banco central indicó explícitamente la posibilidad de futuros recortes de las tasas de interés, lo que se consideraría una guía condicional para un ajuste en junio.

“Si la evaluación actualizada del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria aumentaran aún más su confianza en que la inflación está convergiendo a la meta de manera sostenida, sería apropiado reducir el actual nivel de restricción de la política monetaria”, dijo el BCE. Sin embargo, la decisión seguirá dependiendo de los datos y de reunión por reunión.

Las observaciones actuales han “confirmado ampliamente” las perspectivas de inflación a mediano plazo del BCE, con una disminución continua de las tasas de inflación impulsada principalmente por disminuciones en la inflación de los precios de los alimentos y bienes. La mayoría de los indicadores de inflación subyacente están mostrando signos de relajación y hay una moderación gradual en el crecimiento de los salarios. Además, las empresas parecen estar acomodando algunos de los aumentos de los costos laborales dentro de sus márgenes de ganancia, lo que es un avance positivo para las presiones inflacionarias.

Mientras tanto, las condiciones de financiación siguen siendo restrictivas y las anteriores subidas de tipos de interés siguen afectando a la demanda, contribuyendo a la presión a la baja sobre la inflación. Sin embargo, la persistencia de fuertes presiones sobre los precios internos, particularmente en el sector de servicios, indica que la inflación de los precios de los servicios sigue siendo elevada.

Greene, del Banco de Inglaterra, advierte que la persistencia de la inflación es más pronunciada en el Reino Unido que en Estados Unidos.

En un artículo de opinión en el Financial Times, Megan Greene, miembro del MPC del BoE, insta explícitamente a los participantes del mercado a “dejar de comparar” las políticas monetarias del Reino Unido y Estados Unidos.

El comentario de Greene se produce a raíz del informe de inflación IPC de marzo de EE.UU. publicado ayer, que superó las expectativas del mercado de que “el Banco de Inglaterra recortará las tasas antes y en mayor medida que la Reserva Federal este año”.

“Los mercados están moviendo las apuestas sobre recortes de tipos en la dirección equivocada”, afirma Greene, enfatizando que, contrariamente a la especulación del mercado, “los recortes de tipos en el Reino Unido también deberían estar lejos”.

Al resaltar los desafíos únicos que enfrenta la economía del Reino Unido, Greene señala el “doble golpe” de un mercado laboral ajustado, junto con un impacto más sustancial de los shocks de los precios de la energía, lo que ha hecho que la “persistencia de la inflación” sea un problema más apremiante para el Reino Unido en comparación con el Estados Unidos y otras economías avanzadas.

Suzuki y Kanda de Japón: No hay niveles predeterminados de yenes para la intervención monetaria

La pronunciada caída del yen japonés hasta los 152 marcos frente al dólar durante la noche ha llamado la atención sobre una posible intervención monetaria. Sin embargo, las respuestas de funcionarios clave hoy sugieren que en este momento se está considerando un enfoque más mesurado. En particular, el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, reconoció las implicaciones mixtas de un debilitamiento del yen, con sus pros y sus contras. Parece que Japón no se está preparando para una intervención directa al nivel actual.

Suzuki destacó que el gobierno está observando los mercados de divisas “con un alto sentido de urgencia”. Pero también enfatizó que Japón “no sólo está mirando niveles” como 152 o 153, sino también los factores subyacentes que impulsan la depreciación del yen.

Suzuki reiteró la preferencia del gobierno por la estabilidad monetaria, enfatizando que los tipos de cambio deberían reflejar los fundamentos económicos en lugar de las volatilidades de corto plazo.

Masato Kanda, el principal diplomático monetario de Japón, se hizo eco de este sentimiento al destacar que el reciente ritmo de los movimientos del yen es “rápido”. Sin descartar las intervenciones, Kanda señaló la ausencia de un nivel fijo que desencadene tales acciones. “No tengo ningún nivel en particular en mente”, señaló.

El IPC de China vuelve a caer al 0,1% y el IPP es negativo por decimoctavo mes

El IPC de China se desaceleró significativamente del 0,7% interanual al 0,1% interanual en marzo, por debajo de las expectativas del 0,4% interanual. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, también se desaceleró del 1,2% interanual al 0,6% interanual. Este cambio estuvo influido en gran medida por una notable disminución del -2,7% en los precios de los alimentos, mientras que los precios de los productos no alimentarios subieron un 0,7%. Mes a mes, el IPC disminuyó un -1,0% intermensual.

El BNE atribuyó esta caída del IPC de marzo a una “disminución estacional de la demanda de los consumidores tras las vacaciones y a la suficiente oferta general del mercado”.

Paralelamente, el IPP, una medida de los precios en fábrica, volvió a bajar hasta el -2,8% interanual desde el -2,7% interanual de febrero, en línea con las expectativas del mercado. Esta continuación de la tendencia a la baja por decimoctavo mes consecutivo pone de relieve las persistentes presiones deflacionarias dentro del sector manufacturero. En términos intermensuales, el IPP se contrajo un -0,1%.

Perspectiva del EUR/USD a medio día

Pivotes diarios: (S1) 1,0692; (P) 1,0779; (R1) 1,0830; Más…

El sesgo intradiario del EUR/USD sigue siendo bajista en este momento. La ruptura decisiva de la zona de soporte 1.0694/0723 reanudará toda la caída desde 1.1138. El próximo objetivo es la proyección del 100% de 1,1138 a 1,0694 desde 1,0980 a 1,0536. Por el lado positivo, una resistencia menor por encima de 1,0766 hará que el sesgo intradiario sea neutral primero. Pero el riesgo se mantendrá a la baja mientras se mantenga la resistencia de 1,0884, en caso de recuperación.

En una perspectiva más amplia, las acciones del precio desde 1,1274 se consideran un patrón correctivo para subir desde 0,9534 (mínimo de 2022). El aumento desde 1,0447 se considera el segundo tramo. Si bien no se puede descartar un mayor repunte, la subida debería estar limitada por 1,1274 para provocar el tercer tramo del patrón. Mientras tanto, una ruptura sostenida del soporte de 1,0694 argumentará que el tercer tramo ya ha comenzado hacia 1,0447 y posiblemente por debajo.

Actualización de indicadores económicos