Kotak Institutional Equities dijo que es probable que Zomato Ltd registre un desempeño saludable en el trimestre de marzo, impulsado por un crecimiento interanual (YoY) del 25 por ciento en el valor bruto de la mercancía (GMV) de entrega de alimentos y un crecimiento interanual del 99 por ciento en Blinkit GMV.
Se espera que ambas empresas informen una mejora secuencial del margen de contribución (CM), impulsada por una mejor tasa de aceptación e ingresos por publicidad. Con esto, la correduría nacional mejoró sus estimaciones de ingresos para el año fiscal 2025-26 entre un 4 y un 6 por ciento y las ganancias por acción entre un 1 y un 3 por ciento, principalmente gracias a un crecimiento más rápido en Blinkit.
Ha mantenido la calificación de ‘Comprar’ de la acción con un valor razonable revisado basado en SoTP de 210 rupias frente a las 190 rupias anteriores, ya que cree que el impulso del negocio de entrega de alimentos sigue siendo razonablemente saludable, con Zomato bien posicionado para ganar participación en el a corto plazo, en medio de una intensidad competitiva benigna.
El negocio de Blinkit continúa escalando, bien impulsado por la incorporación de nuevas tiendas y la mejora de la participación del cliente, dijo y agregó que ha mejorado la entrega de alimentos y los GMV de Blinkit durante el año fiscal 2025-26.
“Esperamos que Zomato informe un GMV de entrega de alimentos de 8.230 millones de rupias, un aumento interanual del 25 por ciento, pero una caída intertrimestral del 3 por ciento; Zomato previó un crecimiento interanual de más del 20 por ciento en el GMV de entrega de alimentos publicado en su carta a los accionistas del 3QFY24. El cuarto trimestre suele ser testigo de una pausa en comparación con el tercer trimestre debido a menos ocasiones festivas, exámenes de fin de año y más”, dijo Kotak.
Zomato había notado un riesgo al alza en la guía debido a posibles ganancias de participación de mercado y reactivación de la demanda. La saludable incorporación de restaurantes proveedores durante los últimos dos trimestres será un motor de crecimiento adicional, dijo Kotak.
Kotak dijo que espera una expansión CM secuencial de 15 pb, impulsada por la tarifa de la plataforma
“Esperamos que Zomato informe un margen de contribución (CM), como porcentaje del GMV, del 7,3 por ciento, un aumento de 15 pb intertrimestral y 145 pb interanual. La fuerte expansión interanual se verá impulsada principalmente por una mayor tasa de aceptación de los restaurantes + mayores ingresos por publicidad. “La mejora secuencial se debe a una mejora marginal en los cargos a los clientes, impulsada por una mayor tarifa de plataforma implementada a partir del 1 de enero de 2024”, dijo Kotak.
La corredora dijo que los cargos a los clientes disminuyeron durante el año fiscal 2024 debido al impacto de Zomato Gold y que espera que aumenten marginalmente con el tiempo, impulsado por una tarifa de plataforma más alta.
En Blinkit, espera un crecimiento interanual del 99 por ciento en GMV y un crecimiento interanual del 102 por ciento en los ingresos.
“A pesar del muy alto crecimiento intertrimestral del GMV del 28 por ciento en el 3QFY24, esperamos un crecimiento intertrimestral del 15 por ciento en el 4QFY24, impulsado por la incorporación de nuevas tiendas y el aumento del rendimiento de las tiendas existentes. Las tiendas más nuevas de Blinkit están experimentando un crecimiento más rápido, impulsado por una mayor variedad de mercancías y una mayor conciencia de los servicios de comercio rápido por parte de los clientes”, dijo.
Por otro lado, las tiendas más antiguas deberían experimentar mejores rendimientos a nivel de tienda, impulsados por una mejor productividad, dijo la corredora. En general, Kotak considera que Blinkit reportará un CM del 3,3 por ciento, como porcentaje del GMV, frente al 2,4 por ciento reportado en el tercer trimestre.
“Esto da como resultado una pérdida de Ebitda de 45,60 millones de rupias, inferior a la pérdida de 89 millones de rupias (pre-Ind AS 116) reportada en el tercer trimestre”, dijo.
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