Los fondos de inversión viven el peor comienzo del año desde 2022. En España, estos productos acumulan pérdidas en el año de casi 10,000 millones de euros. El cierre de Donald Trump para imponer aranceles a todos los países del mundo, con sus consecuentes respuestas por parte de los atacados, ha desencadenado la incertidumbre, más activos de inversiones de consumo y frenado más que el planeta. En este complejo contexto de mercado, algunos productos han logrado prevalecer y lograr resultados positivos.
Incluso con claro que las bolsas tendrán una fuerte corrección, no siempre es fácil poder anticipar, golpear con los tiempos o tener la flexibilidad de buscar activos o estrategias alternativas. Es por eso que hay algunos gerentes que diseñan específicamente sus modos de operación para seguir a los niveles de volatilidad establecidos, registrando fondos que pueden comprar todo tipo de activos financieros para adaptarse a cada momento del mercado.
1. Olea Neutral
Este es el caso del Fondo Oily Neutral Oily, diseñado para tratar de minimizar la volatilidad del mercado y esquivar las pérdidas temporales. En lo que va del año, se ha revalado un 2,7% y en los últimos cinco años ha dado un retorno promedio de 5,8%. Hernán Cortés, quien ha manejado el producto durante años, explica que a fines de 2024 estaban reduciendo el riesgo de cartera “porque vimos que la bolsa era costosa y que la administración de Trump podría dar muchos golpes”.
¿Cómo ir antes de la tormenta? En OLEA, específicamente, se redujo el peso de la variable de alquiler al 25% (cuando el promedio histórico es del 40%), se redujo el peso del sector tecnológico, el más sobrevalorado, se aumentó la ponderación de los lazos soberanos, se contrató la cobertura para protegerse de la devaluación del dólar y optar por los ingresos muertos más largos. “También tuvimos algunas acciones específicas, como introducir algo de tecnología china en la cartera, que han funcionado muy bien, así como el uso de derivados financieros como la venta de ‘puestos”, resume Cortés.
Opciones de venta de compartir –putaEn jerga: son contratos financieros que le dan al comprador el derecho, pero no la obligación, a vender una acción a un precio determinado (precio de ejercicio) antes de una fecha específica. Se utilizan principalmente para proteger una cartera contra caídas (como seguros) o para generar ingresos vendiéndolos, como es el caso de los gerentes de Olea, si está dispuesto a comprar las acciones, en caso de que caigan, al precio acordado.
2. Valor prudente de Dunas
El gerente de activos de Dunas Capital se ha destacado desde su creación para dejar esquemas convencionales. Lejos de tener un par de fondos del mercado de valores, otros de ingresos fijos a corto plazo, y algunos fondos mixtos, optaron por la ruta menos convencional. Diseñaron algunos productos en los que se marcó un objetivo teórico de rentabilidad y una horquilla aceptable para la oscilación de precios.
Por ejemplo, en el caso de su producto Star, Dunes Prudent Value, tiene la intención de lograr una rentabilidad positiva en cualquier entorno de mercado, manteniendo una volatilidad anual máxima del 5%. Su objetivo es dar lo que el Euribor paga por 12 meses más 100 puntos básicos. Para lograr esto, sus gerentes no miran un tipo específico de activo, sino que buscan en todo momento la inversión más apropiada.
En sus casi ocho años de vida, el producto ha funcionado como un reloj, generando una rentabilidad acumulada del 16,5% con casi ningún choque. Ni siquiera en 2022, cuando prácticamente todos los activos financieros cayeron para liderar. En lo que va del año, agrega 1.3%. En cuanto a la estrategia adoptada, la compra de bonos a corto y mediano plazo emitidos por entidades financieras europeas y norteamericanas ha predominado. La extrema flexibilidad del vehículo causa incluso una pequeña parte del mercado de valores, centrada en 2025 en empresas en el sector de defensa.
3. Ingresos dinámicos de Acacia
El Fondo de Ingresos Dynamic de Acacia tiene un formato de inversión mixto y flexible, diseñado para ofrecer una mayor rentabilidad a la de los ingresos fijos tradicionales, manteniendo un perfil de riesgo moderado. En los últimos cinco años ha generado un rendimiento anual promedio del 5,6%, con muy poca volatilidad. Y en lo que va del año agrega otro 0.84%.
El producto combina dos estrategias. Una parte de la cartera es para la renta fija a corto plazo a corto plazo: invierte en bonos con buena calificación crediticia y vencimientos cercanos, lo que proporciona estabilidad y liquidez. La sofisticación viene con la segunda parte.
Los administradores de fondos se dedican a la venta sistemática de volatilidad: utilizan derivados, principalmente a través de la venta de opciones poner en índices como IBEX 35 y EurostoxX 50. Esta estrategia permite al fondo obtener ingresos adicionales a través de primas cobradas por estas opciones, aprovechando la volatilidad del mercado. “Cuando hay fuertes caídas y asusta el miedo en el mercado, los actores están dispuestos a pagarnos una prima importante para lograr protección, por lo que mejoramos los márgenes y nos recuperamos muy pronto de las correcciones”, explican desde la empresa.
El objetivo es lograr una rentabilidad inusual anual de aproximadamente el 3%, por encima de las cartas del Tesoro de 10 años, con un horizonte de inversión de 6 a 12 meses.
4. Ubam soluciones globales de alto rendimiento
Es una estrategia de renta fija administrada por Union Bancaire Privée (UBP), centrada en ofrecer exposición líquida al mercado global de bonos de alto rendimiento (alto rendimiento), con una gestión activa destinada a maximizar la rentabilidad ajustada por el riesgo.
Felipe Lía, responsable de esta firma de Suiza en España, explica que en la entidad “hemos demostrado durante años que la forma más eficiente de abordar este activo es tomar posiciones en los índices de CDS, que termina siendo un formato más líquido y da un mayor rendimiento”. El gerente se refiere al seguro contra los impuestos comerciales –Swaps de incumplimiento de crédito (CDS) -, pero en forma de índice, no para cada bono individualizado.
Cuando llegan momentos de tensión financiera máxima, esos bonos de alta rentabilidad se queman en manos de los inversores. Nadie está claro qué las empresas pueden romper, por lo que nadie quiere comprar su deuda. En esos momentos se activa la contratación del seguro de no pago. “Este fondo invierte en índices de CDS, que es donde se incluye la cobertura para las compañías más líquidas y con el más alto volumen de negociación: 100 para el índice estadounidense y 75 para el europeo”, dice.
El fondo antes mencionado ha logrado un rendimiento anual promedio del 5,5% en los últimos cinco años y en el actual, es prácticamente plano, a pesar de la volatilidad generada por la guerra comercial.
5. Duque de mixta moderadamente
Este es uno de los mejores fondos mixtos defensivos de aquellos que se comercializan en España, con una rentabilidad promedio anual de 4.4% en los últimos cinco años y logrando un pequeño avance en lo que está sucediendo en este ejercicio convulsivo.
Entre las apuestas más claras de este vehículo se encuentra el mercado de valores europeo, con el 22% de la cartera en un índice de EurostoxX 50. Sus gerentes también mantienen una convicción firme con respecto al oro, uno de los activos que mejor ha trabajado en los últimos trimestres.
El Fondo es administrado por las inversiones de Dux Firm, que ahora está en el proceso de integración con Abante. Según los últimos datos proporcionados por la firma de Morningstar, el 32% de la cartera inferior está en el mercado de valores, el 30% en bonos y el 28% en liquidez (el resto está en derivados).
6. DWS KalDemorgen Concept
Klaus Kaldemorgen es uno de los nombres propios en la industria europea de gestión de activos. El gerente estrella de DWS, una firma controlada por Deutsche Bank, siempre se ha caracterizado por tener un enfoque de inversionista propio y prudente. Después de la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de los Estados Unidos, ya advirtió que sus políticas podrían causar un colapso en el comercio mundial.
Su fondo de bandera, el concepto DWS Kaldemorgen, ha soportado muy bien las correcciones de los primeros meses de 2025, prácticamente el tiempo. Su rendimiento promedio en los últimos cinco años ha sido del 5%. Su objetivo es lograr rendimientos positivos en cualquier entorno de mercado.
En la actualidad, su cartera tiene un peso importante de oro, a través de fondos citados que replican la evolución del precio del metal precioso. También continúa manteniendo casi el 42% en el mercado de valores, con inversiones en grandes multinacionales europeas como AXA, Allianz, Roche o Deutsche Telekom. Además de algunos estadounidenses, como Alphabet o Microsoft, que son los más penalizados en el fondo.
