La evolución del margen compensa la debilidad de la demanda.

EN Ha informado un 1T25 Lo que continúa mostrando cierta debilidad en el lado de la demanda, principalmente en la península ibérica, pero también en el Reino Unido y Brasil. El Cifra de ingresosubicado en 419.4 MLN EURHa sido un 11,2% inferior al mismo período del año anterior en términos reportados (-6.6% a los tipos de cambio y perímetro de consolidación constante). Sin embargo, el Evolución positiva del margen EBITDA en ventas, +190 BP Hasta el 28.1% han permitido limitar la caída de esto al 4.8%. El EBITDA calculado a las tasas de intercambio constante y perimetrales habría mejorado 1.4% año -O -ARO durante el primer trimestre. Él Beneficio neto por acciónse encuentra en 1.42 EUR/ACClo que implica una disminución de año de año de año del 9%, mientras que el DFN SE reduce un EUR 289,2 MLN (40 mln EUR por encima del final del año como resultado del pago del dividendo en febrero pasado) o 0.65x Elbithda de los últimos 12 meses.

En principio Las cifras se encuentran en línea con las perspectivas que consideramos para el ejercicio en su conjunto (R4 2025E Ingresos +2.4%, EBITDA +1.1%y Bº neto -20%), en un ejercicio en el que continuaremos asistiendo a un Evolución irregular de la demanda con posibles reducciones en los precios finales, que deberán ser compensados por Ajustes en los costos de producción y mejoras de eficienciaComo se observó durante el 1T25, en el que a pesar de los bajos ingresos Vid ha logrado mejorar sus márgenes. Sin embargo, dado que el 1T24 fue el más débil del año pasado, previmos un mejor comportamiento relativo al comienzo de 2025, especialmente en la parte inferior de la cuenta de resultados. En cualquier caso, la evolución de 1T25 se ha alineado con los pronósticos internos. Vid ha confirmado sus guías que apuntan a un EBITDA superior a 450 MLN EUR y una generación de cajas de alrededor de 200 MLN EUR.

Reiteramos nuestra recomendación a MANTENER Y precio objetivo de 112 EUR/ACC.