Pocas sorpresas en la reunión de la Reserva Federal de mayo. El equipo de Jerome Powell mantuvo tasas de interés en la bifurcación de 4.25% -4.5% por tercera vez y alertó, como esperaban muchos expertos, de incertidumbres económicas. Pero el encuentro dio lugar a múltiples interpretaciones de expertos.
Entonces, Y Siluk, Jefe de Global Corta duración y liquidez Y Gerente de Janus Hendersonconsidera que la decisión de la Fed para mantener el precio del dinero refleja “un enfoque cauteloso en un entorno marcado por la incertidumbre económica”, además de subrayar la intención de la agencia de “mantener la estabilidad, mientras monitorea de cerca la evolución de las condiciones económicas”.
Siluk también entiende que al mantener la política monetaria, “la Fed indica su disposición a adaptar sus herramientas a los cambios en los datos y riesgos económicos”. Del mismo modo, el experto interpretó la reacción de los mercados después de la decisión de la Fed -Caída del mercado de valores y el aumento de los precios de los bonos, como un mayor enfoque de los inversores “en las preocupaciones sobre el empleo y el crecimiento, dentro del doble mandato de la Fed, que en la inflación”.
Mientras, Ashish Shah, Director de inversiones de inversión pública en Goldman Sachs Asset ManagementHaga hincapié en que, por el momento, la Fed sigue esperando que se despeje la incertidumbre. “Los recientes datos de empleo, mejor de lo esperado, han apoyado la posición de espera de la Reserva Federal, y es responsabilidad del mercado laboral debilitarse lo suficiente como para reanudar su ciclo de relajación”, argumenta el experto, quien agrega que cualquier debilitamiento del mercado laboral, sin embargo, “podría tardar varios meses en ser evidente”. De esta manera, ve “probabilidades sesgadas” hacia otro mantenimiento de los tipos en el tipo.
Jean Boivin, Instituto de Inversión Del BlackRock responsableRecuerde que si se mantienen los altos aranceles actuales sobre el comercio entre Estados Unidos y China, “las consiguientes interrupciones de la cadena de suministro probablemente conducirán a una contracción impulsada por el suministro en los Estados Unidos este año”, que considera una situación “muy diferente de una contracción típica de receso, pero la actividad también puede recuperarse rápidamente si esas interrupciones se disipan.
“Somos conscientes de si el presidente Powell reconocería esta naturaleza impulsada por la oferta de cualquier posible desaceleración”, admite Boivin, quien lamentó que el cuerpo no fuera explícito al respecto, “dejando los mercados que leen entre líneas y con poca orientación sobre la política futura de la Reserva Federal”. Sin embargo, Boivin destaca un breve comentario del presidente Powell: la Reserva Federal “no tiene las herramientas adecuadas para lidiar con los problemas de la cadena de suministro”.
Por lo tanto, el experto, aunque espera una contracción de la actividad en los Estados Unidos, “la posibilidad de que sea efímero y el apoyo constante de megaforzas como AI nos mantenga excesivo en el ingreso variable de los Estados Unidos”.
Trascendencia
Ray Sharma-on, Responsable de soluciones de inversión múltiples activas para el sudeste asiático de Aberdeen InvestmentsVe varias implicaciones en la necesidad expresada por Powell para examinar los datos concretos antes de determinar el curso de la política monetaria. Uno, que los gráficos de los puntos de marzo de 2025, que indicaban dos recortes para 2025, ya no sirven como guía para los mercados. “La Fed tendrá en cuenta el aumento de la incertidumbre y proporcionará el mercado para una revisión de las proyecciones económicas revisadas y un gráfico de puntos en la reunión de junio de 2025”, predice el experto.
En segundo lugar, él cree que la barra para recortes de tipo “ha aumentado” debido a la mayor incertidumbre. Esto hace que sea más difícil para la FED reducir los tipos de forma preventiva de apoyar el crecimiento económico, “ya que el riesgo de alta inflación es alto debido al impacto de las tarifas”.
En el último lugar, Sharma-Ang recuerda que, dado que la Fed solo está dispuesta a actuar cuando los descensos ocurren en datos duros, como una combinación de aumento de desempleo y cifras de nómina débiles, esto indica que en caso de que la Fed reduzca los tipos, “es probable que lo haga durante o después de julio de 2025”. La razón es que el impacto de los aranceles en la economía en general tardará varios meses en reflejarse.
En conclusión, y teniendo en cuenta que la Fed permanecerá esperando durante este período, “somos partidarios de regiones fuera de los Estados Unidos, como Europa y China, que tienen un fuerte apoyo fiscal y monetario”.
Credibilidad
Además, David Macià, Estrategia de inversión y estrategia de mercadoEnfatiza que en un entorno en el que los aranceles pueden conducir a una mayor inflación, al tiempo que reducen la actividad económica, “el dilema es evidente”. En caso de duda, “la Fed no reducirá los tipos, a menos que la desaceleración económica sea evidente”. La herramienta más poderosa de un banco central, según Macià, “probablemente no sea la capacidad de establecer tasas de interés o” crear “dinero, sino su credibilidad”.
Por lo tanto, considera que las amenazas de Trump, que incluso consideraron Powell, “logran lo contrario de lo que pretenden: la Fed tiene que garantizar que una reducción en la tasa de interés no se interprete como una concesión al presidente”.
Además, Miguel Ángel GarcíaEl Director de Inversiones de Diafabanum, destaca que la Fed “no está en un escenario que implica urgencia en continuar bajando las tasas de interés”, sin embargo, enfatiza que la guerra comercial genera incertidumbre tanto en el crecimiento como en un posible aumento de la inflación, “de ahí su posición cautelosa”. Tampoco olvida las presiones de que Trump está ejerciendo en la Fed, “incluso con amenazas a disparar Powell”, para reducir los tipos de intervención para impulsar la economía, pero sobre todo para financiar los vencimientos de la gran deuda pública estadounidense a costos más asequibles.
Con estas instalaciones, García concluye que el mercado espera dos o tres víctimas de un punto porcentual adicional de los tipos durante todo el año. Con tales tipos restrictivos, -argumenta- La Fed tiene espacio para precipitar los descensos, “en caso de que el panorama económico muestre fragilidad, que es una red de seguridad importante para los mercados de riesgos”.
