City gurú anticipa lo que podría pasar con el dólar y recomienda esta inversión

En este contexto, Argentina vio caer el precio de los bonos soberanos en un contexto internacional claramente adverso para ella. Desde los fundamentos, los bonos soberanos deberían seguir subiendo, ya que estamos a punto de que el gobierno muestre su tercer resultado fiscal positivo y viene consolidando el balance del Banco Central.

Las reservas pronto superarán los 30 mil millones de dólares, la cosecha de soja sería de 52 millones de toneladas y la de maíz de primera, de unos 20 millones de toneladas. La llegada de soja a puerto en cantidades importantes se iniciará la próxima semana. A fin de mes las reservas serán más sólidas y se podrán pagar los US$ 1.940 millones de amortización de la deuda al FMI.

El Banco Central de la República Argentina bajó la tasa de política monetaria al 70% anual, esto provocó que la tasa de plazo fijo bajara al 60% anual, esto implica una tasa efectiva del 79,5% anual.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central indica que la tasa de inflación para el mes de marzo de 2025 sería de 120,9% anual para la consultora promedio, mientras que para el TOP 10 de las consultoras que mejores éxitos tienen proyectan 130,3% anual . Desde nuestro punto de vista la inflación a abril de 2025 sería de 122.4% anual, esto implica que si hacemos un plazo fijo obtendremos una tasa de interés negativa de 19.3% respecto a la inflación. Los que ahorran a plazo fijo pierden todos, solo se ahorran los que hacen a plazo fijo UVA, que es el que ajusta por inflación.

La tasa de devaluación que estimamos a abril de 2021 es de 81,1% anual, lo que está casi en línea con la tasa efectiva de plazo fijo, que es de 79,5% anual.

En la última licitación realizada por el Tesoro, el bono en pesos ajustado por inflación con vencimiento en diciembre de 2025 dejó una tasa de interés equivalente a la inflación menos 13,3% anual, lo que es mejor que hacer un plazo fijo que midiera más de un año. Le dejaría con una tasa de interés negativa frente a la inflación del 19,3% anual. Las lecaps, que son letras capitalizables en pesos con vencimiento en octubre de 2024 y febrero de 2025, rinden 64,2% y 67,0% anual. En ambos casos, estas letras pagan tasas más bajas que el plazo fijo de 30 días que arroja una tasa efectiva del 79,5% anual, lo que indicaría que el mercado sospecha que la tasa de interés seguramente estará en una trayectoria descendente.

En la licitación del Tesoro quedó desierta la licitación de un bono en pesos ajustable por dólar mayorista con vencimiento en junio de 2025, esto explica que el mercado no cree que el gobierno vaya a devaluar el peso de inmediato.

En este contexto, los bonos en pesos ajustados por inflación y los bonos soberanos en dólares siguen siendo dos buenas opciones de ahorro, ya que el gobierno seguirá mostrando un superávit fiscal.

En el mercado financiero, los pagarés de empresas denominados en dólares con un plazo de 180 días rinden tasas de 8,0% anual. Estos pagarés son muy atractivos ya que en su mayoría están garantizados por Sociedades de Garantía Recíproca (SGR). Estos pagarés compiten directamente con obligaciones negociables que para plazos inferiores a 2026 están mostrando rendimientos de un solo dígito.

El dólar CCL parece haber encontrado un piso, si importas mercancías y haces el pago con el dólar CCL no pagas el impuesto país. Si importas a través del mercado libre de cambios (MLC), lo haces a un dólar de $870 más el 17,5% de impuesto país, eso nos da un dólar de $1.022,25, mientras que el CCL vale $1.050, aunque la diferencia es mínima, con el CCL pagas en un solo pago, mientras que usando el MLC tienes que hacerlo en varios pagos y es muy engorroso para el proveedor.

Esto generará una demanda por el dólar CCL que terminará empujando al dólar MEP. No es menos cierto que existe una oferta de los exportadores en dólares MEP y CCL debido a la regla que permite liquidar las exportaciones 80% en dólares mayoristas y 20% en dólares CCL o MEP, sin embargo, creemos que el dólar en estos valores Parecería que ha tocado fondo y será difícil superarlo. Podríamos decir que el precio de 1.000 dólares por dólar es un suelo, pero de momento no podemos prever una fuerte recuperación desde los niveles actuales.

En el mes de junio se concretaría la liquidación de exportaciones al 80% dólar mayorista y 20% dólar CCL. Esto obligará a una unificación del tipo de cambio, lo que podría resultar desventajoso para los exportadores que perderían algo de precio. Ojo con la competitividad.

Conclusiones

. – El gobierno no busca devaluar para liquidar deudas o ganar competitividad. Lo hará mediante impuestos más bajos cuando pueda.

. – El gobierno está bajando la tasa de interés porque ve que en el futuro tiene un escenario de fuertes caídas de precios, como efecto colateral busca restablecer el crédito en el mercado para impulsar un escenario de reactivación.

. – Los bonos soberanos y los bonos en pesos ajustados por inflación podrían seguir subiendo, el escenario internacional juega en contra, pero todo se puede superar.

. – La cosecha de soja y maíz proporcionaría un gran flujo de dólares con reservas que superan holgadamente los 30.000 millones de dólares, y no tendremos problemas para honrar la deuda con el FMI.

. – El dólar bajo llegó para quedarse, por eso hay que buscar opciones de inversión, la construcción es a precios razonables, comprar un departamento terminado me parece algo muy apropiado. Los exportadores deben buscar la competitividad a través de mayores inversiones y una mejor gestión.

. – Las acciones están en modo de espera, tienen mucho que subir, pero será fundamental que salgan leyes del Congreso para impulsar el lavado de dinero y los incentivos a invertir en ciertos sectores.

. – El cambio de política económica nos lleva a mirar las inversiones desde otro lugar, el dólar es una inversión del pasado, y habrá que buscar métodos más sofisticados para ganar dinero en una economía en transición, que busca el equilibrio fiscal, la capitalización. del Banco Central, y pagar la deuda del pasado, no es fácil ni imposible. La clave será la inversión.