Cuestionado o no, El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) es la fuente indiscutible de orientación para los inversores de Chicago. punto de referencia para los precios de la soja, el maíz y el trigo en todo el planeta.
El informe de oferta y demanda de junio (WASDE) fue recibido inicialmente por los mercados con un espíritu bajista., que se considerará relativamente neutral una vez analizado en detalle. Eso es normal para los WASDE de junio, particularmente porque el USDA generalmente no publica cambios importantes en el suministro de maíz y soja en la serie de informes de este mes.
De todos modos, El mercado había puesto toda su atención en lo que iba a pasar con la producción de América del Sur y del Mar Negro., cuestiones en las que el USDA tiene divergencias con los estimadores de los países involucrados. Estamos hablando de tres piezas vitales del negocio global: el maíz y la soja brasileños, y el trigo ruso.
Específicamente, Los mercados esperaban que el USDA hiciera mayores recortes en la cosecha de soja de Brasil en 2023/24. tras las inundaciones del mes pasado en el sur del país. De hecho, el estado de Rio Grande do Sul aporta el 14% de la producción total de soja de Brasil, y cuando comenzaron las interminables lluvias, alrededor del 66% de la cosecha había sido trillada.
Eso significa que sólo el 5% de la cosecha de soja de Brasil se vio afectada por las inundaciones, lo que no fue suficiente para convencer al USDA de reducir en más de 1 millón de toneladas la estimación para este país en la temporada 2023/24.. Jaqueline Holland, analista de Farm Futures, cree que Los mercados sobrestimaron enormemente los daños por inundacionesNo los conciliaré con las tasas de envíos de soja de Brasil, que están en camino de establecer un nuevo récord para este mes.
Holanda cree que el mercado también mostró demasiado optimista respecto a posibles recortes en la producción de maíz argentino y de safrinha brasileña; el último WASDE ni siquiera se acercó a esas afirmaciones. “No creo que el USDA esté dispuesto a hacer ajustes adicionales a la producción de maíz sudamericano hasta que no veamos mayores avances en los cultivos”, afirma el especialista.
El maíz de Argentina se había cosechado en un 30% a principios de mes, mientras que la safrinha de Brasil tenía un avance de más del 10% a finales de la semana pasada. “Es más probable que el USDA realice cambios en los pronósticos del maíz sudamericano (e incluso en las estimaciones de la soja argentina) en el WASDE del próximo julio.después de que se haya cosechado la mayoría de los lotes”.
Con seguridad Las grandes diferencias existen con las estimaciones de la Empresa Nacional de Abastecimiento de Brasil (Conab). Para esta entidad, el país vecino generará 147,35 millones de toneladas de soja en 2023/24, mientras El USDA visualiza un volumen mayor de alrededor de 6 millones de toneladas.. En cuanto al maíz, la Conab estima ahora 114,44 millones de toneladas, mientras que el USDA espera 122 millones de toneladas. Al igual que en la soja, la brecha se ha reducido, pero sigue siendo importante.
Respecto a Argentina, las 53 millones de toneladas de maíz manejadas por el USDA parecen irreales; Nuestras Bolsas están pensando en entre 46,5 y 47,5 millones de toneladas. Si esto se suma a la brecha con los estimadores brasileños La diferencia es muy importante, alrededor de 14 millones de toneladas. La pregunta es si los fondos están tomando en serio las cifras del USDA o si silenciosamente están teniendo en cuenta los cálculos de América del Sur.
Por cierto, la brecha con el trigo ruso es menos conflictiva, que acaba de sufrir una sequía y unas heladas que le perjudicaron especialmente. Los estimadores de la antigua república de los zares estiman que se rescatarán entre 78 y 81 millones de toneladas, mientras que el USDA ha reducido su recorte a unos 83 millones de toneladas. “La producción rusa aún no se ha recuperado y el USDA no podrá conciliar las estimaciones de cosecha con los datos de exportación hasta más adelante en la campaña comercial. Entonces No me sorprende que en el informe de junio se haya optado por una estimación más conservadora de la producción rusa.. Podríamos ver ese cambio en futuros WASDE a medida que haya más información disponible”, dice Holland.
En cuanto a la demanda, nada más importante que los movimientos esperados para China. “Siempre sigo de cerca cualquier cambio que haga el USDA en los flujos de granos que llegan al gigante asiático. Como mayor comprador de cereales y oleaginosas del mundoLos cambios en los patrones de compra chinos pueden tener un impacto importante en los precios de las materias primas estadounidenses”.
El USDA hizo algunos Ajustes en la balanza de volúmenes de trigo comprados por China., lo que indica que veremos menos importaciones en la nueva campaña de marketing 2024/25 en comparación con las anteriores. No es una gran sorpresa: Se espera que las cosechas de trigo y maíz de China sean mayores este año debido a los precios favorables del mercado y a pesar de más incentivos gubernamentales para plantar soja..
Hablando de esa dinámica, porque China ha sembrado mucha menos soja este año, El USDA espera que su volumen de importaciones aumente en 2024/25, y habla de 109 millones de toneladas por primera vez en la historia. Para Holanda es un motivo de ilusión, aunque hasta el momento los acuerdos de soja con Estados Unidos en la nueva campaña están inmersos en la oscuridad.
