La estrategia de licuación de los pasivos remunerados del Banco Central ha llegado a una encrucijada en la que, si no es por una nueva reducción del tipo para la que no parece haber espacio, continuará durante un aumento de la inflación. Eso es precisamente lo que se espera a partir de ahora, incluso si el índice anunciado por el Indec el próximo jueves se ubica entre 4,5 y 5 por ciento. Este récord se acerca a la tasa de política monetaria de 3,3% mensual, pero se alejaría nuevamente en junio si se confirman las proyecciones iniciales de inflación.
Estas estimaciones indican un aumento de al menos 1 punto porcentual en el IPC, como consecuencia del impacto del aumento de tarifas. La subida del dólar en la última semana se suma al mayor coste de los servicios públicos para presionar al alza los precios.
Así, los analistas apuntan a un índice de 6% para este mes, aun cuando el último Encuesta de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central prevé un alza a 5,2 por ciento. “No sabemos si el REM logró captar la suba del dólar, pero nos queda claro que sin ese aumento la inflación podría haber estado bajando incluso con el aumento de tasas. Pero con el salto del dólar esperamos que se acerque a los 6 puntos”, dijeron en el área de estudios económicos de uno de los bancos más grandes del país. El economista coincide con esa previsión. Fernando Marull y también, por citar algunos, los analistas de Delphos Investments.
“Con el salto del dólar esperamos que se acerque a los 6 puntos”, dijeron en el área de estudios económicos de uno de los bancos más grandes del país.
La consecuencia directa de este aumento de la inflación será, a cambio, que la tasa de interés se mantendrá estable. Sin embargo, eso no significa que los rendimientos de los bonos a plazo fijo aumentarán sus pérdidas en relación con la inflación. El Ministro de Economía, Luis Caputofue claro en ese sentido y advirtió a los bancos que la tasa de interés de referencia para estas colocaciones Ya no es el que fija el Banco Central para los repossino el de los bonos del Tesoro, hacia los que las entidades financieras comenzaron a migrar su liquidez.
De todas formas, según la consultora Equilibra, a falta de opciones de inversión más rentables, las colocaciones a plazo fijo aumentaron 1,4% en términos reales pese al desempeño por debajo de la inflación. Eso pérdida del poder adquisitivo de los ahorros Se ampliará este mes pero parece tener piso: la misma consultora consideró que la expectativa de moderación en la senda de reducción de la inflación que anticipa el mercado sugiere que el ciclo de baja de tasas también terminó.
“El mercado elevó la inflación esperada entre 4% y 5% hasta fin de año. La inflación de la Ciudad de Buenos Aires fue de 4,4%, con una inflación subyacente de 5,1% en el mes. La fuerte caída respecto a abril (8,8%) se explica en parte por la caída nominal de la medicina prepaga, que desencadenó en mayo una deflación del 4,1% en el sector salud debido a las nuevas regulaciones en el sector. A nivel país este impacto es menor, por lo que mantenemos nuestra estimación de inflación nacional entre 4,8% y 5%”, dijo Delphos, desde donde anticiparon que para junio el índice proyectado es mayor ya que impactarán los aumentos en las tarifas de electricidad y gas. a nivel nacional y la previsión es una ligera aceleración de la inflación, hasta situarse en torno al 6% mensual.
Sin embargo, en la primera semana de junio las previsiones no se correspondían con las mediciones disponibles. Por ejemplo, según la consultora LCG los precios no se han movido desde que comenzó el mes, mientras que para Econviews el avance fue del 0,6% en los supermercados. Sólo Econometrica detectó un incremento algo mayor, del 1,2%, compensando quizás el menor avance que había captado para mayo respecto a otras consultoras.
