Virgin Media O2, participada al 50% por Telefónica y Liberty Global, ha mantenido una intensa actividad financiera en la primera parte del año. La teleco británica ha completado una refinanciación de su deuda por importe de 2.400 millones de dólares (unos 2.240 millones de euros) a través de diferentes operaciones, con el objetivo de reducir costes financieros y ampliar los plazos de la deuda.
En abril, Virgin Media O2 llevó a cabo dos emisiones de obligaciones senior garantizadas por un importe de 600 millones de euros y 750 millones de dólares (unos 700 millones de euros), con vencimiento en 2032 y un tipo de interés del 5,625% y 7,75%, respectivamente. La compañía indica que estos recursos se utilizarán para cancelar o pagar otros vencimientos de deuda previstos para 2027, y destaca que esta actividad de refinanciamiento con monedas extranjeras busca mitigar riesgos.
Previamente, en marzo, Virgin Media O2 y varios bancos, en virtud de un préstamo a plazo de un millón de libras (unos 876 millones de euros), que se utilizarán para refinanciar otras deudas.
Al final del primer trimestre, los costes de la deuda eran del 5% y, excluyendo la financiación de proveedores, la vida media era de 5,5 años. A finales de marzo, los ratios de deuda neta senior y deuda neta total sobre EBITDA ajustado fueron de 3,62 y 3,92 veces, respectivamente, excluyendo financiación de proveedores, arrendamientos y determinadas obligaciones para el cálculo del apalancamiento. Si se contabilizaran estas obligaciones, el ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado sería de 5,13 veces.
El regreso de Virgin Media O2 a los mercados de deuda se produjo tras la reestructuración aprobada por el operador controlado por Telefónica y Liberty Global a finales de 2023, como consecuencia de la situación macroeconómica del Reino Unido. La operadora registró un deterioro del fondo de comercio de 3.107 millones de libras (unos 3.630 millones de euros), lo que llevó a Telefónica a ajustar el valor de su participación en 3.005 millones de euros, hasta situarla en 7.774 millones.
En la presentación de las cuentas del primer trimestre, Virgin Media O2 ha reiterado sus previsiones para el conjunto del año, que, entre otras estimaciones, establece el pago de dividendos a sus accionistas por importe de 850 millones de libras (en 2023 fueron superiores de 2.000 millones), con el apoyo de la venta de una participación minoritaria en la división de torres de telecomunicaciones de CTIL. Además, espera registrar un flujo de caja libre ajustado de 500 millones de libras. La teleco indica que las previsiones van en la línea de alcanzar un ratio de apalancamiento de entre cuatro y cinco veces en el medio plazo.
La empresa se prepara para afrontar una nueva etapa. El próximo 1 de junio finaliza el periodo de bloqueo establecido por Telefónica y Liberty Global en su acuerdo de accionistas, para la posible venta de sus títulos en Virgin Media O2. A partir de ese día, que se cumplirán tres años desde el inicio oficial de las operaciones del proyecto conjunto, cualquiera de los socios puede activar la IPO. De momento, ninguna de las partes ha comunicado sus intenciones. El mercado está a la espera de la posible decisión de Telefónica, que considera el Reino Unido uno de sus mercados estratégicos, junto con España, Brasil y Alemania, donde acaba de cerrar la opa sobre su filial con la salida de bolsa.
Respecto a las operaciones, los ingresos de Virgin Media O2 cayeron un 0,5% entre enero y marzo, hasta 2.588 millones de libras, como consecuencia, en particular, de la caída del 24% en las ventas de terminales de gama baja. Los ingresos del negocio fijo residencial aumentaron un 0,1%, estabilizándose el ingreso por cliente, mientras que el negocio B2B cayó un 18,7%.
El EBITDA ajustado cayó un 1,4% hasta £935 millones de libras, o un 1,6%, mientras que el margen aumentó del 36,5% al 36,1%, como resultado de la inversión en nuevos despliegues de fibra óptica en el Reino Unido, donde Virgin Media O2 compite con BT.
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