Desde las alturas de mediados de enero pasado $1,300 (con una brecha mayor al 60%), el dólar CCL inició una trayectoria bajista que se acentuó desde principios de abril gracias a un creciente flujo de divisas que lo llevaron a mínimos de $1.020/30 (con una brecha menor al 20% ). Pero en los últimos días Esta tendencia pareció revertirse, elevando levemente el diferencial entre el dólar financiero y el tipo de cambio mayorista.
Dólar: impacto de la política monetaria de la Fed y tensiones geopolíticas
Los recientes movimientos de los dólares financieros parecen lógicos si se tienen en cuenta las desfavorables perspectivas internacionales, en particular en lo que respecta a la Política monetaria de la Reserva Federal. Además, los últimos datos económicos estadounidenses modificaron las expectativas de los inversores sobre el comportamiento de la Fed. descartando una reducción de tipos en el corto plazo y proyectando un comportamiento más gradual al inicio de dicho ciclo de recortes. En este contexto, la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años subió a un nivel registrado por última vez en noviembre, y la misma situación ocurrió con el llamado índice dólar.
Además, a nivel internacional, cada vez hay más tensiones geopolíticas después del ataque iraní a Israel y la esperada represalia israelí. Estos acontecimientos han generado ruido en el mercado, generando volatilidad y empujando a la Migración hacia activos de menor riesgo. Este fortalecimiento del dólar y mayor volatilidad impactó en el resto de las monedas del mundo, particularmente en las de la región: El real se depreció un 5,2%, los pesos chileno y mexicano se depreciaron un 4%.
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Así, mientras el Índice Dólar toma vuelo y el resto de monedas se devalúan, y el tipo de cambio oficial sigue ajustándose al 2% mensual, por por debajo de la tasa de inflaciónel Dudas sobre la sostenibilidad de la estrategia cambiaria. Además, el impacto de la devaluación de las monedas de los socios comerciales de Argentina pone en duda las proyecciones de ingreso de divisas al elevar los ingresos por una devaluación del tipo de cambio oficial.
“Centrandonos en los aspectos endógenos, hay un factor local de gran impacto en las recientes alzas de los dólares financieros: el menor volumen de liquidación. Debido al mix de dólares, es decir la liquidación del 80% de las divisas a través del MULC y el 20% restante a través del CCL, en el segundo mercado la oferta en aquellas ruedas con mayor volumen de liquidación aumenta significativamente, resultando en una relación muy estrecha entre el volumen negociado en el mercado cambiario y la subida y bajada del CCL”explica el gerente IEB.
Dólar: las lluvias que complicaron la cosecha
Cabe recordar que en semanas anteriores se había producido un aumento importante en el volumen operado a través del MULC, lo que se tradujo en caídas del dólar CCL, pero luego por el efecto de la lluvias que complicaron la cosecha y el ingreso de camiones al campo, Los volúmenes en los últimos días se vieron fuertemente afectados, lo que provocó un aumento de los precios.
“A su vez, parte del movimiento reciente del dólar se ha atribuido a la última caída de la tasa de política monetaria del BCRA. “No estamos de acuerdo con esta visión, ya que si así hubiera sido, los aumentos más fuertes deberían haberse observado en las últimas rondas de la semana pasada, con una reacción casi inmediata”, Señalan los analistas del IEB.
Por lo tanto, llegan a la conclusión de que el Las recientes subidas de los dólares financieros en divisas serían de carácter transitorio y en el corto plazo los dólares deberían permanecer relativamente estables, además el carry sigue siendo una alternativa atractiva, incluso después del recorte de tipos.
“A medida que los volúmenes operados en el MULC se normalicen tras el paro de cosecha y se acelere la liquidación con la entrada de la cosecha gruesa, la oferta en dólares CCL aumentará sustancialmente empujando el precio a la baja. Por tanto, no consideramos que el contexto internacional sea lo suficientemente adverso como para interpretarlo como un viento en contra”, afirman.
Sin embargo, recomiendan proporcionar Especial atención a lo que ocurre con la tasa del Tesoro de EE.UU. y el resto de monedas del mundo, principalmente las de los principales socios comerciales (Brasil, Zona Euro, China), desde hace El empeoramiento del clima internacional podría convertirse rápidamente en una complicación para mantener un dólar tranquilo.
