en esta noticia
- Desproporciones
- La inflación y el monstruo oculto
la peor herencia que dejó sin dudas la gestión de Alberto Fernández fue la del BCRA, agotado y con pasivos remunerados equivalentes a tres veces la base monetariatodo en colocaciones en pases de 24 horas.
Incluso con la fuerte reducción de las tasas de interés, La “ex pelota de Leliq”, ahora de pases, sigue viva y con una tasa anual efectiva que ronda el 100 por ciento. “Esto significa quey crean, vía intereses, tres bases monetarias al año“, destacó el cronista Eduardo Ganapolsky, de Proficio.
Según el último informe monetario diario del BCRA,La base monetaria asciende a $11,8 mil millones mientras que el stock de repos es de $34,1 mil millones..
Desproporciones
El cociente es 2,9 veces.. Hay quienes toman otras relaciones como la de los países contra reservas en dólares, en términos reales, o respecto de otras variables.
El dato es relevante al tomar en cuenta que la intención es levantar el cepo una vez liquidadas las cuentas del BCRA. Dejar tres bases monetarias bajo la alfombra entre los pasivos del BCRA es una bomba difícil de desactivar.
Cuando se mira la emisión endógena, los intereses de los países son los que cuentan y, como señaló Ganapolsky, esos intereses representan casi tres veces la base monetaria por año.
La Corte rechazó dos demandas contra el DNU de Milei: lo que dijeron los cuatro jueces
Valores de Aurum, centrado en la relación de los países frente a las reservas internacionales. “Dentro de los pasivos remunerados, en los últimos meses se han incorporado los títulos en dólares emitidos por el BCRA. (bopreales) que hay que incorporar a la ecuación (no se diferencian de lo que hubieran sido una LEDIV o una LEBAC en dólares como las que se emitían antiguamente)”, destacó Pablo Repetto, Jefe de Investigación de Aurum.
“La relación entre el pasivo remunerado y las reservas del BCRA refleja que cuando es menor a la unidad (o 100%) la tasa de interés de la deuda remunerada podría ser mayor que el rendimiento de las reservas internacionales, rendimiento que es básicamente la tasa del peso. devaluación – explicó – Cuando es mayor que uno (o 100%), tener una tasa de interés superior a la tasa de devaluación aumentaría esa relación y empeoraría el equilibrio; en ambos casos sin considerar si hay un aumento o disminución en el stock de reservas“Advirtió Repetto.
Es muy complejo desmantelar a estos países y de ahí la relevancia de reducir las tasas que entrega el BCRA, para frenar el crecimiento de este monstruo escondido entre las cuentas del BCRA.
Los datos son relevante si se tiene en cuenta que la intención es levantar el cepo una vez saneadas las cuentas del BCRA.. De nuevo, Dejar tres bases monetarias bajo la alfombra entre los pasivos del BCRA es una bomba difícil de desactivar..
La inflación y el monstruo oculto
entre economistas Hay quienes sostienen que no tiene efecto sobre las expectativas de inflación. Otros destacan el carácter de una emisión endógena de pesos que surge con los intereses que paga el BCRA. Hasta ahora, Estos últimos no cometen errores.
En medio de la tensión de Milei con China, llegó una misión empresarial de Taiwán
En dolares, El total de pases pagados por el BCRA asciende a US$ 34.000 millones. La magnitud habla por sí sola. Es muy complejo desmantelar a estos países y de ahí la relevancia de la reducción de las tasas dispuesta por el BCRA, para poder detener el crecimiento de este monstruo escondido entre las cuentas del BCRA. Con el tiempo, en la medida que aumente la demanda de dinero, el BCRA podrá recuperar ese stock de 34.000 millones de dólares.
Pero ese camino es demasiado lento. La transferencia a deuda del Tesoro también es muy gradual.
Y Parece que tendremos que acostumbrarnos a esta eliminación a cámara lenta del “paso de balón”dado que acelerar el proceso conduce a saltos inflacionarios o al tipo de cambio (hoy esta alternativa se frena con el cepo).
Seguramente el tema volverá a ser tema de diálogo esta semana en Washington en la cumbre del FMI y el Banco Mundial. El monstruo vive.
