Los inversores bursátiles comenzaron a tomar ganancias, por lo que el rally de los activos argentinos muestra una pausa. Sin embargo, los operadores prevén que, de continuar el rumbo económico que viene planteando el Gobierno, la racha alcista Seguirá un tiempo más, aunque con mayor moderación.
Los bonos en dólares se han más que duplicado desde el triunfo de Javier Milei en vista de Sergio Massa en el balotaje y el riesgo país está en su nivel más bajo desde 2020. En acciones, la recuperación lleva al S&P Merval a los niveles previos al desplome que se registró tras el triunfo de Alberto Fernández en las PASO de 2019.
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“Durante mucho tiempo, cuando el riesgo país estaba en 2000 (ahora en 1200), venimos diciendo que los bonos en dólares tienen la mejor relación riesgo-retorno. Seguimos viéndolos con optimismo. Creemos que seguirán subiendo hasta que el riesgo país baje a alrededor de 1000 puntos”, dice Santiago López Alfaro, de Patente de Valores.
López Alfaro sostiene que, por el lado de los activos de renta variable, se observarán cambios en los sectores con mayores avances. Por ejemplo, destaca, las acciones del sector energético, donde se ubican empresas como Central Puerto, YPF y Pampa Energía, todavía tienen espacio para seguir registrando ganancias.
Según el especialista, los mayores aumentos ya se registraron, teniendo en cuenta las fuertes ganancias acumuladas en los últimos meses, tras la victoria electoral de Milei. Ahora, el progreso debería ser moderado, ya que se necesitan mayores reformas para lograr un riesgo país por debajo de los 1.000 puntos.
Tos Ambrosetti, director de Guardian Capital, vaticina también que a corto plazo los movimientos alcistas podrían mantenerse, pero se producirían de forma más limitada. Afirma que el mercado ha estado comprando señales de Milei y ahora “esperar acontecimientos más firmes” seguir exigiendo activos locales.
“Los títulos de deuda soberana en dólares, si bien subieron mucho, todavía están algo alejados del resto de los países emergentes. Además, la Reserva Federal de los Estados Unidos tasas de interés más bajas El año que viene a más tardar y los flujos buscarán rentabilidad”, añade Martín Genero, analista de Clave Burstil.
Género sostiene que mientras el ministro Luis Caputo seguir demostrando al mercado que priorizar los resultados económicos (superávit fiscal, mejora de las reservas del BCRA, etc.) por encima de las demandas sociales, Los bonos en dólares seguirán avanzando porque las autoridades se muestran inflexibles y dispuestas a pagar.
Maximiliano Donzelli, líder de investigación del IOL, destaca que si el riesgo país continúa cayendo, Argentina mejorará su acceso al crédito internacional y su capacidad de pago, lo que podría darle una mayor impulso a papeles locales, tanto de renta variable como fija en dólares.
Además, por el lado del desempeño de las acciones, si el Gobierno continúa con la senda de recomposición de las reservas del Banco Central, logrará una fuerte desaceleración del inflación y hay una mejora gradual de los salarios reales, puede haber espacio para una pronta recuperación de la actividad económica, según Donzelli.
