Buenas noticias para el Banco Central Europeo (BCE) gracias a la clara reducción de las presiones inflacionistas, liderada por la desaceleración de los precios de los bienes industriales, la energía y los alimentos, y, en menor medida, por los servicios que aún muestran un comportamiento muy persistente . Los datos preliminares de inflación de la eurozona correspondientes a marzo continúan en esta línea, moderándose la tasa interanual hasta el 2,4%, dos décimas menos que en febrero. Si ex…
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Buenas noticias para el Banco Central Europeo (BCE) gracias a la clara reducción de las presiones inflacionistas, liderada por la desaceleración de los precios de los bienes industriales, la energía y los alimentos, y, en menor medida, por los servicios que aún muestran un comportamiento muy persistente . Los datos preliminares de inflación de la eurozona correspondientes a marzo continúan en esta línea, moderándose la tasa interanual hasta el 2,4%, dos décimas menos que en febrero. Si excluimos los componentes más volátiles, como la energía y los alimentos, se produce también un alivio de dos décimas respecto al mes anterior, situándose en marzo en el 2,9%, más aún teniendo en cuenta los repuntes de actividad esperados en el sector servicios en la Semana Santa. La retirada de las subvenciones a los precios de la energía tampoco ha causado grandes sustos, como el reciente en España con la vuelta del IVA de la electricidad al 21%.
Esta dinámica no es ajena a la de otras economías. Tanto en los países desarrollados como en los emergentes, la inflación ha mostrado una tendencia a la baja, liderada por la moderación de los precios de los bienes, gracias a la normalización de las cadenas de suministro y de los precios de la energía a partir de 2023. Por el contrario, la desaceleración de los precios de los servicios se ha producido en gran medida. en menor medida y sus tasas de crecimiento siguen siendo elevadas; En muchos casos, esta situación refleja un mercado laboral aún resistente. Esta rigidez en los precios de los servicios es un desafío, porque su demanda relativa se mantiene fuerte en comparación con los bienes duraderos, y los salarios, que es un factor decisivo, se han ajustado al alza, recuperando parte del terreno perdido.
Por tanto, la moderación de los precios en este sector es clave para que el BCE se sienta plenamente seguro de iniciar recortes de tipos de interés en la reunión de junio. En sus últimas previsiones, la entidad espera que el crecimiento de los salarios se modere este año, y aunque todavía se mantendrán en niveles relativamente elevados, es previsible que sean parcialmente absorbidos por las empresas, sin que repercuta excesivamente en el precio final. Por ello, la publicación de los datos sobre salarios negociados del primer trimestre, prevista para mayo, será crucial.
Sin embargo, las recientes cifras de inflación ya están permitiendo que el foco de los debates se centre en la debilidad de la actividad económica. Este cambio de enfoque en las últimas reuniones del BCE parece indicar que la cuestión ya no es cuándo se reducirán los tipos, sino en cuánto este año para mantener el equilibrio entre el control de los precios de los servicios y la recuperación económica.
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