en esta noticia
El S&P Merval se consolidó por encima de los US$ 1.000 y se mantiene en sus niveles más altos desde 2019.
Lo mismo ocurre con los bonos, que están en su valor más alto desde 2020. El mercado sigue viendo potencial en los bonos argentinos a medida que se siguen acumulando reservas.
Los inversores esperan que Argentina obtenga rendimientos similares a los bonos de Ecuador, Nigeria o El Salvador, dejando aún grandes ganancias en los títulos locales.
La deuda en dlares sube un 30% en 2024: ¿cuál es el nuevo cálculo del mercado? La probabilidad de impago disminuye tras el repunte de la deuda
Fuerte subida de los ADR
Las acciones argentinas en Wall Street arrancan el miércoles con fuertes subas.
Las ganancias las lidera TGS, que avanza un 12,8%, seguida de BBVA Argentina, con un aumento del 7,3%.
Otras acciones del sector financiero como Banco Macro y Grupo Supervielle avanzan 6,2% y 5,1% respectivamente.
También destacan las subas en Central Puerto, Edenor, Pampa, Grupo Financiero Galicia, Loma Negra, YPF e IRSA, que subieron entre 3% y 4,8% el miércoles.
El S&P Merval se ubica en US$ 1.119 puntos, su valor más alto desde 2019.
Santiago Ruiz Guiaz, Head of Equity de Adcap Grupo Financiero, no ve sorpresas en las recientes alzas de las acciones, por lo que se mantiene optimista sobre la renta variable local.
“Para nosotros tiene sentido el ascenso que está experimentando el Merval. Hemos sido constructivos durante mucho tiempo, hemos estado hablando y anticipando esta situación y hablando de un cambio de ciclo. No nos toma por sorpresa”, dijo Ruiz Guiaz.
En cuanto a la explicación del mitin, el especialista de Adcap considera que responde a que las primeras medidas del Gobierno han sido correctas.
“El mercado los tomó positivamente. Y vemos que se empiezan a ver ciertos resultados. Por ejemplo, la recomposición de reservas, la desaceleración de la inflación mensualmente, la reducción del riesgo país. Creemos que el camino es el correcto”.comentó Ruiz Guiaz.
Bonos al alza
Por su parte, la deuda argentina también opera al alza, con ganancias más moderadas.
Todos los tramos de la curva registran ganancias, con el tramo corto subiendo un 0,4% en GD29 y un 0,53% en el caso de Global 2030.
En el tramo medio, los bonos 2038 y 2041 muestran ganancias del 0,52% y 0,56% respectivamente, mientras que en el extremo más largo, la deuda gana un 0,67% y 0,17% en los bonos 2041. y 2046.
En el acumulado en la última semana, los bonos cayeron 1,1% en promedio, aunque analizando la dinámica de la deuda en el último mes muestra incrementos de entre 7,3% y 11,6%.
Analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron que para que el rally global se mantenga, la acumulación de reservas tiene que ser sostenible.
“Debería dar señales de normalización del mercado cambiario y continuar con la normalización de vencimientos en el corto plazo. A nivel local, Milei mencionó a CNN que antes de llevar a cabo un esquema de dolarización es necesario sanear el balance del Banco Central y completar una reforma del sistema financiero”, sostuvieron.
Además, agregaron que a nivel internacional, esta semana se dará a conocer la tasa de desempleo de marzo.
“Esto podría tener un impacto en las tasas del Tesoro de América del Norte y, en consecuencia, afectar al segmento de deuda emergente”.
Potencial de subida de los bonos
Gracias al repunte de las últimas semanas, los Globales operan a su valor más alto desde 2020, mientras que los rendimientos de la deuda están en su nivel más bajo desde esa misma fecha.
La acumulación de reservas es una variable clave para el futuro de la renta fija local.
En ese sentido, hasta ahora el BCRA ha comprado divisas por 11.300 millones de dólares, alcanzando un número de reservas netas de aproximadamente -2.500 millones de dólares.
Para establecer los próximos objetivos de aumentos de la renta fija local, el mercado sigue viendo tasas de otros créditos soberanos similares a las de Argentina.
Actualmente, la deuda de Ecuador rinde 20%, mientras que otros países con calidad crediticia similar a la de Argentina operan con tasas sustancialmente inferiores al rendimiento de casi 30% de la deuda local.
Países como El Salvador, Mozambique, Pakistán, Egipto, Nigeria, Angola y Bahamas operan con tasas del 9% y el 12%.
Otros países como Uruguay, Turquía, Paraguay, Brasil, Omán, Perú o Chile rinden entre el 5% y el 10%.
Adrin Yarde Buller, economista jefe y estratega de Facimex Valores explicó que el primer paso para la normalización es un aplanamiento de la curva, lo que favorecería principalmente a los AL30, GD29 y GD30.
“Un aplanamiento de la curva hacia el instrumento con menor rendimiento generaría una subida de precios del 20-22% en el tramo corto de la curva, del 6,5% al 7,7% para 2035 y 2038 y un rendimiento prácticamente nulo para 2041 y 2046. . “Creemos que este es el primer paso necesario en el camino de normalización que sigue la curva argentina, por eso seguimos priorizando AL30 y GD29”, él explicó.
Por otro lado, agregó que una convergencia a créditos “B” favorecería a instrumentos con mayor convexidad como el GD35, aunque pensamos en un comercio por etapas.
“Un escenario donde la curva de Argentina converja hacia la mediana de los préstamos calificados “B” por S&P Global Ratings generará retornos directos de alrededor del 49% para el tramo corto, 63% para 2038 y 2041 y 71% para GD35. “, sostuvo.
Los analistas del Grupo SBS explicaron que el fuerte repunte en general de los Globales se debió principalmente al rumbo económico anunciado por el nuevo gobierno, con foco en la consolidación de las cuentas públicas y la intención de normalizar los múltiples desequilibrios de la macroeconomía argentina.
Además, agregaron que los mayores incrementos para el tramo corto estuvieron impulsados por una percepción de una mayor probabilidad de pago en los próximos vencimientos de amortización de estos bonos por parte de los inversores.
De cara al futuro, el Grupo SBS se mantiene optimista sobre los bonos argentinos.
“Aún considerando el importantísimo rally, seguimos viendo a los Globales como el activo argentino que presenta mejor relación riesgo-retorno, por una serie de razones, aunque lógicamente no exentas de riesgos. Por el lado optimista, incluso después de las subas, las paridades de los Globales siguen bajas y las tasas están lejos de ser las de un préstamo de un país cuya economía está normalizada”, comentaron desde Grupo SBS.
