1
Por valerie hernandezbanquero internacional
yoQuizás fuera el mercado con mayor variación en todo el complejo de productos básicos. Los contratos de futuros de algodón se habían negociado dentro de una banda de aproximadamente 14 centavos, entre 76 centavos y 90 centavos por libra desde noviembre de 2022. Pero cuando ese rango se superó decisivamente en febrero, cuando un repunte pronunciado hizo que los precios se dispararan brevemente por encima de los 100 centavos antes de volver a la tierra, las perspectivas para el algodón ahora no son tan seguras. De hecho, quizás la pregunta más pertinente con respecto al mercado mundial del algodón en 2024 es si los precios permanecerán confinados a este rango de largo plazo de 80¢-90¢ o se liberarán en una dirección u otra. Las fuerzas actuales del mercado de oferta exportable escasa y consumo boyante sugieren que podrían estar a la vista precios más altos.
De hecho, el rango de 76 a 90 centavos se mantuvo firme durante el período de 15 meses hasta que se rompió la resistencia del mercado a principios de febrero de 2024. Durante este tiempo, solo se probó brevemente en agosto de 2023 después de que el Departamento de Agricultura de EE. UU. (USDA) emitiera un informe que recortó las previsiones de producción nacional en más de un 15 por ciento, lo que provocó la menor cosecha nacional de algodón desde 2015, un recorte de la oferta proyectado en un momento en que las importaciones de algodón de China parecían estar a punto de aumentar.
El aumento de los futuros del algodón en febrero dio vida al mercado. Según el análisis de mercado de Jon Devine, economista senior de Cotton Incorporated, el repunte coincidió con un aumento en la participación en el mercado de futuros, con un interés abierto en contratos negociados activamente que aumentó un considerable 33 por ciento en los dos meses desde mediados de enero para registrar el mayor interés de la campaña agrícola.
“El aumento del interés abierto indica un flujo de inversión en futuros de algodón”, según la “Carta económica mensual de marzo de 2024” de Devine, publicada el 11 de marzo, que citaba datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) sobre el volumen de futuros de algodón. posiciones mantenidas por diferentes tipos de participantes del mercado, incluidos comerciantes físicos, especuladores y fondos indexados. “Según esos datos, la posición del especulador pasó de varios miles de contratos netos cortos (lo que indica que estaban apostando colectivamente a que los precios disminuirían) a más de 80.000 contratos netos largos (apostando a que los precios aumentarían) entre mediados de enero y el presente. ” Devine también observó. “Durante el mismo período, los valores del contrato de futuros de mayo aumentaron de valores inferiores a 85 centavos a niveles de 95 centavos/libra o más”.
Aunque muchos señalan que el componente especulativo del mercado en ese momento fue el principal responsable del repunte, es probable que la evidente escasez en el lado de la oferta física también haya sido favorable, ya que los pronósticos moderados de las cosechas mundiales contribuyeron a impulsar los precios del algodón. Según las últimas proyecciones del USDA, publicadas el 15 de abril, la producción mundial de algodón para la temporada 2023/24 (agosto-julio) totalizará 112,9 millones de fardos, casi un 3 por ciento menos que la temporada 2022/23, como “cambios compensatorios” para Los principales productores mantienen el pronóstico de la cosecha total de esta temporada en el nivel más bajo en seis años.
El USDA también señaló en su informe anterior de marzo que Pakistán y Brasil son los únicos países productores importantes que muestran aumentos con respecto al año pasado, un 72 por ciento y un 24 por ciento, respectivamente. Pero las caídas en varios de los principales países productores de algodón las compensaron cómodamente. “Australia, Estados Unidos, China e India redujeron su producción en 2023/24. China y la India siguen siendo los principales productores de algodón y representan en conjunto el 47 por ciento de la producción mundial esta temporada”.
En Estados Unidos, que representa el 11 por ciento de la cosecha mundial en 2023/24, la previsión de cosecha para la temporada 2023/24 será la más baja en al menos 14 años. Según la estimación del USDA de 12,1 millones de fardos, la cosecha de este año será un 16 por ciento inferior al total de 2022 y cerca del mínimo reciente de 2009/10 de 12,2 millones de fardos. “Según la última estimación de producción y las existencias iniciales de 4,25 millones de fardos, el suministro de algodón estadounidense en 2023/24 asciende a 16,4 millones de fardos, unos 2,2 millones menos que en 2022/23 y el más bajo desde 1984/85”, señaló también el USDA en su informe de abril. 15 perspectivas.
Mientras tanto, para la India, el USDA estima la producción de algodón de 2023/24 en 25,5 millones de fardos, un 3 por ciento menos que la cosecha de la temporada pasada, siendo menores tanto la superficie total cosechada de algodón como el rendimiento. “Se estima que la superficie cosechada es un 2 por ciento menor, mientras que el rendimiento nacional de esta temporada disminuye a 437 kg por hectárea, ligeramente por debajo del promedio de tres años. “Se prevé que India represente el 23 por ciento de la producción mundial de algodón en 2023/24”.
Además, por el lado de la demanda del mercado, se prevé que las importaciones de algodón de China aumenten a 14,2 millones de fardos, un enorme 128 por ciento por encima de los niveles de 2022/23, lo que también debería respaldar los precios. “Este aumento de las importaciones tiene como objetivo principal reponer la reserva nacional. La estimación de las importaciones de algodón de China representa el 32 por ciento del total mundial de 2023/24 (43,9 millones de fardos) y es significativamente mayor que la participación del 17 por ciento de 2022/23”, señaló el USDA en su informe del 15 de abril. “Las importaciones para el resto del mundo se estiman en 29,7 millones de fardos. Mientras tanto, Estados Unidos y Brasil son los principales exportadores de algodón al mundo en 2023/24”.
Mientras tanto, se prevé que el uso industrial mundial de algodón aumente un 1,4 por ciento a 112,8 millones de fardos en 2023/24, liderado principalmente por Pakistán, India y China, y el USDA señala que Turquía es el único país importante en el hilado de algodón que muestra un descenso (-7 por ciento) respecto al año anterior. “Si bien se pronostica que el uso industrial de China se mantendrá sin cambios en 2023/24 en comparación con el año pasado, se estima que aumentará en Pakistán, India, Vietnam y Bangladesh”, confirmó el informe del USDA. “Se proyecta que el comercio mundial de algodón será de 43,3 millones de fardos esta temporada, un aumento del 17 por ciento con respecto a 2022/23, a medida que las exportaciones de Brasil y las importaciones de China aumentan significativamente. Se prevé que las existencias finales mundiales se mantengan en unos 83,3 millones de fardos, ligeramente por encima de 2022/23”.
“El consumo global es la gran sorpresa de esta temporada. Dadas las condiciones económicas globales y la baja confianza del consumidor, esperábamos que el consumo se mantuviera más bajo esta temporada. De hecho, las primeras cifras sugerían que la producción superaría al consumo por un margen saludable”, reconoció recientemente el Comité Asesor Internacional del Algodón (CCIA) en su informe mensual publicado el 1 de abril, en el que se señalaba que el consumo mundial había aumentado notablemente en los últimos meses. “Este ya no es el caso. El consumo supera ahora a la producción en 80.000 toneladas. Esto se debe en parte al hecho de que los mercados globales se estabilizaron con la exitosa reducción de la inflación en muchos países grandes”. Según el organismo algodonero intergubernamental, el consumo mundial registra ahora un aumento del 4 por ciento con respecto a la temporada pasada.
Esta combinación de menor producción y mayor consumo apunta a una dinámica de mercado algo alcista para los precios del algodón este año. De hecho, la previsión de precios actual del ICAC para el índice A promedio de la temporada 2023/24, que se considera representativo del precio de referencia del algodón spot en el mercado internacional, oscila entre 85,67 centavos y 100,62 centavos, con un punto medio en 92,20 centavos por libra. .
El CCIA también ha pronosticado ganancias para la temporada 2024/25 en todas las variables principales (la superficie productora de algodón, la producción, el consumo y el comercio) en comparación con la temporada 2023/24. Según su informe:
- La superficie muestra un aumento del 3 por ciento con respecto a 2023/24 a 32,85 millones de hectáreas.
- La producción muestra un aumento de poco más del 2,5 por ciento hasta 25,22 millones de toneladas.
- Se prevé que el consumo aumentará un 2,9 por ciento a 25,37 millones de toneladas.
- Se pronostica que el comercio (importaciones y exportaciones) aumentará casi un 4 por ciento durante la temporada algodonera 2023/24 a 9,94 millones de toneladas.
También se espera que el rendimiento mundial caiga ligeramente (0,12 por ciento) a 768 kilogramos por hectárea (kg/ha), extendiendo así su tendencia a largo plazo de caída de rendimientos desde la temporada 2017/18. El CCIA ha atribuido esta caída a las condiciones climáticas extremas provocadas por el cambio climático global y a la presión de las plagas provocadas por condiciones climáticas adversas, también resultado de problemas climáticos globales.
Además, como líder mundial en producción, consumo e importaciones de algodón, China bien podría tener la clave para lograr precios globales más altos, especialmente ahora que el ICAC pronostica que el área total cosechable y la producción del país disminuirán en la temporada 2024/25 en un sustancial. cerca del 6 por ciento a 2,7 millones de hectáreas y 5,27 millones de toneladas, respectivamente. “Se espera que el consumo aumente casi un 4 por ciento a 8,1 millones de toneladas, lo que sugeriría que China necesitará importar significativamente más algodón que en la temporada algodonera 2023/24”, afirma el informe del ICAC. “Actualmente pronosticamos que China aumentará las importaciones en 600.000 toneladas de algodón de sus principales socios importadores, incluidos Estados Unidos, Brasil y Australia. Si este pronóstico es cierto, se espera que la India se convierta en el líder mundial en producción de algodón para la temporada 2024/25”.
