Nuvama Institutional Equities dijo el miércoles que la finalización exitosa de la oferta pública de seguimiento (FPO) por parte de Vodafone Idea Ltd y la cadena de eventos que se esperan a partir de entonces constituyen un punto de inflexión para el sector de las telecomunicaciones. La corredora nacional dijo que los eventos deberían permitir a los operadores de telecomunicaciones recuperar una parte justa del triángulo de valor del sector de las telecomunicaciones, cedido durante la última década.
La corredora dijo que se ha vuelto positiva en el sector de las telecomunicaciones y considera que una combinación de aumentos de tarifas y apoyo gubernamental debería impulsar los perfiles financieros y de rentabilidad de los operadores. Mientras que Nuvama ve a Bharti Airtel Ltd como la mejor manera de celebrar este evento en el sector y elevar su precio objetivo. Nuvama también ha mejorado el precio objetivo de Vodafone Idea, elevándolo a la calificación ‘Mantener’, ya que considera que la empresa finalmente se convertirá en una ’empresa en funcionamiento’.
“Estamos esperando el momento oportuno para que se adopten medidas más concretas y para que Vodafone Idea se convierta en una idea en la que se pueda invertir”, afirmó.
Precio objetivo de Vodafone Idea
Nuvama elevó anteriormente el precio objetivo de Vodafone Idea a 14 rupias desde 7 rupias y sugirió una calificación de ‘Mantener’ para la acción. Dijo que el gran problema de Vodafone Idea, incluso después de su FPO y los aumentos de tarifas, es su balance general cargado de pasivos de 2,5 rupias lakh crore y Rs 2,1 lakh crore en concepto de pasivos de espectro y AGR.
Los flujos de caja de Vodafone Idea, incluso con tarifas más altas, deberían ser inadecuados para cumplir con estas obligaciones una vez que finalice el período de moratoria en septiembre de 2025.
“Por lo tanto, necesita algún tipo de exención de estas responsabilidades. Incluso si obtiene alguna exención, tendría que competir con dos actores grandes y bien establecidos en el sector con mucho dinero y en condiciones financieras y operativas mucho mejores. Por lo tanto, en nuestra opinión, el camino de Vodafone Idea, desde una ’empresa en funcionamiento’ hasta una ‘idea en la que se puede invertir’, todavía está lejos”, dijo la corredora.
Dicho esto, Nuvama espera un total de 45.000 millones de rupias en recaudación de fondos por parte de Vodafone Idea, que comprende una deuda de 25.000 millones de rupias recaudada en el segundo trimestre del año fiscal 25. La correduría prevé un gasto de capital de Vodafone Idea de 40.000 millones de rupias repartidos en los próximos ocho trimestres. También prevé aumentos arancelarios del 10 por ciento en el segundo trimestre del año fiscal 25 y el tercer trimestre del año fiscal 26 cada uno.
“La dirección de Vodafone Idea tiene como objetivo múltiples subidas de tarifas en los próximos años para mejorar su ARPU y su Ebitda. La compañía busca duplicar su Ebitda a 35.000 millones de rupias en los próximos dos o tres años, lo que luego podría ayudarla a hacer frente a sus obligaciones de deuda. Construimos los siguientes escenarios con el crecimiento ARPU requerido para los niveles de EBITDA objetivo”, dijo.
Vodafone Idea, dijo Nuvama, necesita algún tipo de exención de estas responsabilidades. Dado que el asunto se encuentra sub judice, resulta difícil comentar sobre la posibilidad de que ocurra lo mismo.
“Otra moratoria como la anterior sólo será como dejar la lata en el camino, y no una solución permanente. Hemos sostenido durante mucho tiempo que para sobrevivir y prosperar, VIL necesita que se cumplan los tres eventos siguientes: infusión de capital, aumentos de tarifas y exención de responsabilidad. La posibilidad del tercero sigue siendo difícil de alcanzar en este momento. Construimos los siguientes escenarios para la posible reducción de la responsabilidad AGR de VIL”, dijo.
La acción cotizaba un 4,38 por ciento a la baja a 13,76 rupias. El comité de recaudación de capital del operador de telecomunicaciones aprobó el lunes la adjudicación de 16,36,36,36,363 acciones de valor nominal de 10 rupias cada una a 11 rupias por acción.
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