El jueves, la UBS publicó un informe que presenta una valoración menos extrema del dólar estadounidense en comparación con los modelos simples de paridad de poder adquisitivo (PPA).
Las métricas de valoración preferidas de la empresa indican que el dólar está sobrevaluado aproximadamente un 2,5% frente al estrecho índice ponderado por el comercio (TWI) de la Reserva Federal y aproximadamente un 5,5% sobrevaluado en el índice del dólar (DXY). Esto contrasta con la sobrevaluación del 20-25% sugerida por los modelos de PPA.
La evaluación de UBS sugiere que el fuerte desempeño del dólar puede continuar, ya que los argumentos a favor de un retorno inminente a lo que se considera valor razonable no son tan convincentes. La estimación de PPA ajustada de la empresa ha disminuido a alrededor de 1,12, notablemente por debajo del valor no ajustado de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) de 1,50 y la lectura del modelo anterior a COVID de 1,22.
El informe señala que el euro ha enfrentado desafíos importantes, incluido un shock negativo en los términos de intercambio y un desempeño inferior en el crecimiento en comparación con Estados Unidos. Estos factores han contribuido a la valoración más baja, y la UBS sugiere que 1,12 podría ser un objetivo a medio plazo más realista para el EUR/USD en escenarios en los que las condiciones económicas de Europa mejoren significativamente.
De manera similar, la valoración del yen japonés se ha visto afectada por el ToT, aunque no ha enfrentado tantos obstáculos para el crecimiento como el euro. La PPA ajustada se sitúa en aproximadamente 122, lo que está por encima de la PPA de alrededor de 95,0. Esto sugiere que el yen está aproximadamente un 25% infravalorado en relación con el tipo de cambio al contado actual. UBS señala que factores como los diferenciales de tasas de interés, que no se tienen en cuenta en el modelo, probablemente expliquen gran parte de esta subvaluación.
La UBS pronostica que la subvaluación del yen frente al dólar puede persistir en el corto plazo, ya que en la actualidad parece poco probable que se produzca una reducción significativa de la ventaja de rendimiento del dólar. Esto se alinea con las previsiones cambiarias actualizadas del banco, que implican que las disparidades de valoración actuales podrían continuar por el momento.
Perspectivas de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro muestran que el dólar estadounidense, medido por el índice del dólar (DXY), ha experimentado fluctuaciones en su valoración a lo largo de varios períodos de tiempo. El rendimiento total del precio a una semana a partir del día 109 de 2024 se sitúa en un modesto 0,58%, lo que indica un ligero aumento en el valor del dólar. En un marco temporal más amplio, el rendimiento total del precio en lo que va del año (YTD) muestra un aumento más significativo del 4,45%, lo que sugiere un desempeño más sólido del dólar desde principios de año.
Curiosamente, el rendimiento total del precio a seis meses muestra una caída menor del 0,63%, lo que podría indicar algunas presiones o correcciones a corto plazo después de ganancias anteriores. Sin embargo, al ampliar la visión a un horizonte de un año, la resistencia del dólar es evidente con un rendimiento total del 4,07%. El precio del DXY al cierre anterior fue de 105,95 dólares, lo que refleja la fortaleza actual del dólar.
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