A pesar de las propiedades combustibles del petróleo crudo, el conflicto armado cerca de los grandes productores de petróleo (Rusia y ahora Irán) no ha provocado un aumento sostenido del precio. El crudo Brent cayó el lunes, cayendo por debajo de los 90 dólares el barril, después del ataque de este fin de semana a Israel por parte de Irán.
¿Por qué el mercado petrolero está tan relajado ante la escalada de tensiones regionales? El precio del petróleo puede autorregularse cada vez más en términos de precios. Los precios más altos del petróleo simplemente avivan los temores de una reaceleración de la inflación de precios más amplia. Esto eliminaría uno de los factores detrás del reciente repunte de los precios de las acciones. Es poco probable que los precios de las materias primas sigan subiendo si los bancos centrales comienzan a restar importancia a la perspectiva de recortes de las tasas de interés.
Los precios de las acciones mundiales han subido al quinto lugar desde octubre, anticipando un punto de inflexión para las tasas de interés. Esa esperanza ya se ha desvanecido. El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jay Powell, insinuó este mes que el banco central actuaría lentamente. Los rendimientos de los bonos estadounidenses, anticipándose a los problemas, han aumentado este año. Los operadores de tipos de interés prevén menos de la mitad de reducciones por parte de los bancos centrales mundiales que a principios de año.
Como resultado, los mercados de valores ya están más nerviosos, lo que no es positivo para el petróleo. Desde 2000, los precios del petróleo rara vez han seguido subiendo cuando el S&P 500 ha sufrido una caída. Eso seguramente sucedería si los precios del petróleo se dispararan en una guerra total entre Irán e Israel. Los productores de la OPEP+ también podrían utilizar sus casi 6 millones de barriles por día de capacidad excedente si se considerara que los aumentos de precios amenazan el próximo movimiento de los bancos centrales, piensa Rystad Energy.
Los comerciantes también pueden estar cuestionando el alcance de la amenaza militar de Irán. El país no querrá perjudicar sus propias exportaciones de petróleo. Estos han aumentado notablemente en los últimos años, desde un mínimo de alrededor de 400.000 b/d en el año pandémico de 2020 a alrededor de 1,4 millones de b/d recientemente, según Richard Bronze de Energy Aspects. Casi todo eso se envía a China desde el Golfo a través del Estrecho de Ormuz.
China negoció el restablecimiento de las relaciones diplomáticas entre Irán y Arabia Saudita en marzo pasado después de una disputa de siete años. El mayor cliente de Irán no querrá que eso se deshaga, ni Irán desea amenazar sus ingresos por exportaciones. Su reciente intento fallido de aumentar el costo de su petróleo con descuento para sus clientes chinos subraya una mala posición negociadora.
Sí, los precios del petróleo bien podrían subir si sobrevienen más hostilidades. Pero mientras los políticos se apresuran a evitar mayores conflictos, los mercados ya están expresando sus temores de que los bancos centrales mantengan las tasas altas por más tiempo. Eso debería ayudar a mantener el rango del petróleo estable en los próximos meses.
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