Las exportaciones de China cayeron en marzo un 7,5% interanual, aunque la caída se debió principalmente al efecto de base: las exportaciones chinas se dispararon en marzo de 2023, por lo que la comparación está distorsionada por el nivel excepcionalmente alto del mes del año anterior. En términos de RMB, las exportaciones de China continúan siguiendo una tendencia ascendente después del gran salto entre 2019 y 2023.
La débil demanda mundial es probablemente la culpable. Alemania está en recesión o cerca de ella, y las importaciones estadounidenses de bienes de consumo, excluidos los automóviles, cayeron de un máximo de 815.000 millones de dólares al año durante el segundo trimestre de 2022 a 752.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2023.
“El valor de las exportaciones de China cae drásticamente debido a la caída de los precios”, tituló su informe el Financial Times. La idea de que China sufre deflación debido al exceso de capacidad es un meme popular. Reuters informó: “‘A pesar de una caída interanual mayor de lo esperado en los valores de las exportaciones, los volúmenes de exportación aumentaron hasta niveles récord’, dijeron analistas de Capital Economics, sugiriendo que los exportadores chinos continúan recortando los precios para mantener las ventas en medio de una crisis obstinada. “Demanda interna débil”.
La idea de que el exceso de capacidad manufacturera china está haciendo bajar los precios, propagando la deflación y dañando las industrias de otros países fue el tema de la conferencia de la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, a China durante su visita a principios de esta semana.
No hay datos disponibles sobre el volumen de exportaciones de China en marzo. La Oficina de Estadística de China tiene datos parciales hasta febrero, y la Oficina de Planificación Central de los Países Bajos, la principal fuente mundial de datos sobre el volumen comercial, ha publicado cifras sólo hasta enero.
Los datos mensuales de los últimos 10 años de la Oficina Central de Planificación de los Países Bajos muestran que el volumen de exportaciones ha seguido muy de cerca el total en RMB de las exportaciones chinas. Es decir, ha habido pocas desviaciones significativas entre los ingresos del comercio en RMB y el volumen de exportaciones hasta enero de 2024.
En conjunto, ha habido una variación notablemente pequeña en los precios de exportación chinos. En industrias seleccionadas, incluidos los paneles solares y los vehículos eléctricos, sin duda, los precios han caído drásticamente, pero eso puede reflejar una mayor productividad y menores costos por unidad. China instaló en 2023 más de la mitad de todos los nuevos robots industriales adquiridos en todo el mundo.
Los precios básicos al consumidor de China (excluidos los alimentos y la energía) aumentaron un 3,8% en febrero con respecto al mes del año anterior, lo que no es un presagio de deflación.
Estados Unidos calcula un índice de precios para las importaciones procedentes de China. Esto ha variado unos pocos puntos porcentuales en cualquier dirección desde 2004. La mayor parte de la variación se explica por cambios en el tipo de cambio entre el RMB de China y el dólar estadounidense. En febrero de 2024, el índice de precios de las importaciones chinas se situaba en 100,5, casi exactamente donde estaba hace veinte años.
Simplemente no hay ni un ápice de evidencia que sugiera que el exceso de capacidad china esté causando deflación de bienes.
