(Kitco News) – A medida que los precios del oro continúan alcanzando niveles récord, los expertos de los principales bancos están actualizando sus pronósticos para el metal precioso incluso mientras intentan determinar hacia dónde se dirigirá probablemente la acción del precio.
Francisco Blanch, jefe de investigación de materias primas y derivados de Bank of America Securities, dijo a Yahoo Finanzas que el mercado del oro está atrapado en un tira y afloja diario entre poderosas fuerzas cíclicas y estructurales.
“Hemos visto enormes compras de oro gracias a los bancos centrales y, más recientemente, ha habido compras minoristas de oro en China, pero creo que tenemos que distinguir el tipo de factores cíclicos temporales que impulsan el oro aquí de los que son más estructurales”, dijo Blanch. él dijo. “En el caso del oro, creo que hay una tendencia estructural realmente grande hacia más compras de oro impulsada por la importante fractura geopolítica que tenemos hoy en el mundo entre Estados Unidos y Europa, por un lado, y Rusia, China, por el otro. “Realmente han sido los bancos centrales que no confían en los bancos centrales los que han estado detrás de la mentalidad de comprar en las caídas en el mercado del oro”.
Blanch dijo que este repunte del oro impulsado por el banco central ha hecho que los inversores “quizás se entusiasmen demasiado”, y algunas de esas posiciones largas se están liquidando tras el informe del IPC del miércoles, mayor de lo esperado. “Esa es la historia, la inflación es más alta de lo esperado, lo que hace que sea menos probable que la Reserva Federal haga recortes en junio”, dijo. “¿Por qué poseer oro? En esta etapa existen mejores alternativas para generar mayores retornos. Esa es la batalla que vemos todos los días”.
Blanch reiteró que el Bank of America todavía espera tres recortes de tipos en 2024, pero que los precios del oro podrían caer si la Reserva Federal no cumple. “Seguimos pidiendo un recorte de tipos en junio y dos más en la segunda mitad del año, por lo que, en base a eso, creemos que los precios seguirán subiendo, pero definitivamente existe un desafío para el mercado del oro si la Reserva Federal no No recortaremos las tasas este año, o como algunas personas han afirmado, si la Reserva Federal sube las tasas”.
“Creo que será bastante malo para el mercado del oro y bastante malo para el posicionamiento del oro”.
Blanch dijo que las cambiantes expectativas sobre las tasas de interés también están impactando las monedas, lo que a su vez está afectando los precios del oro. “No se trata sólo del oro, sino también del hecho de que una mayor inflación en Estados Unidos conduce a tasas de interés persistentemente más altas, a un dólar persistentemente más alto y más fuerte y, por lo tanto, hace que activos como el oro sean menos valiosos”, dijo. “Existe un riesgo en el comercio del oro, y el riesgo es que la Reserva Federal no reduzca, o potencialmente suba”, agregó.
Añadió que si las cosas llegan al punto en que la Reserva Federal suba aún más las tasas, todavía espera que las compras del banco central impidan que el precio del oro colapse. “Yo esperaría que los bancos centrales intervengan y eventualmente pongan un piso al mercado”, dijo Blanch. “Los bancos centrales no van a perseguir el mercado del oro al alza, van a comprar en las caídas”.
El analista jefe de materias primas de HSBC, James Steel, dijo a Bloomberg Radio que el último surgimiento del mercado del oro está siendo impulsado por riesgos geopolíticos, así como por factores económicos nacionales y regionales que afectan al mercado en general.
“Es una jugada predeterminada”, dijo Steel. “En el caso de China, específicamente, el mercado inmobiliario ha sido muy débil, los mercados de valores han sido muy débiles, y esto reduce el universo que los grandes y pequeños inversores probablemente buscarán. El oro es un gran refugio seguro”.
Steel dijo que el oro también está despertando interés en otros países, pero los impulsores son diferentes. “Ahora estamos viendo lo mismo en el extranjero, pero los mercados de valores e inmobiliarios no han fracasado en el extranjero”, afirmó. “En el caso de los mercados occidentales, creo que lo que hemos visto es que los administradores de activos, administradores de carteras y similares han reconocido que las acciones están muy altas. “En muchos casos no tienen otra opción que estar en los mercados de valores, pero pueden elegir cómo cubrir esa exposición, y han elegido el oro”.
Cuando se le preguntó cómo los inversores pueden valorar adecuadamente el oro en estos niveles y juzgar si está sobrevaluado y cuándo, Steel reconoció que las métricas tradicionales son menos útiles que nunca.
“Creo que es un problema universal”, dijo Steel. “El costo de producción no le ayudará en absoluto porque el mercado está muy por encima del promedio, los costos de producción sostenidos en su totalidad, o cualquier medida que desee considerar, con excepción tal vez de una o dos minas de oro en todo el país. mundo.”
Steel dijo que los barómetros tradicionales que indican cuándo comprar o vender oro tampoco están funcionando muy bien. “Por ejemplo, buscábamos 150, 160 puntos básicos [in Fed cuts]. Cuando digo nosotros, me refiero a Wall Street, en enero”, afirmó. “Eso se ha contraído a menos de 75 puntos básicos de recortes. Normalmente, eso habría llevado a pensar que el oro se recalibraría a la baja entre enero y ahora, pero ha sucedido lo contrario. Las tasas reales son positivas, lo que debería generar obstáculos, y el dólar se ha mostrado razonablemente firme. “Ninguna de esas cosas parece estar teniendo un gran impacto”.
Steel enfatizó que cree que los elementos geopolíticos están teniendo un efecto muy fuerte en el mercado del oro. “Hemos visto muchas compras de refugio seguro impulsadas geopolíticamente, y hay estudios académicos que demuestran que el oro protege bien contra el riesgo geopolítico y contra el riesgo del mercado financiero”.
“En este momento estamos en una especie de tierra de nadie, donde las cuestiones tradicionales no proporcionarían la orientación que uno normalmente pensaría”, dijo. “Ahora, con el tiempo, la demanda física fuera de China se está viendo afectada. El año pasado bajó en India. Una barra de diez gramos en la India cuesta ahora 71.000 rupias, el doble de lo que costaba hace unos años. La demanda de joyería está disminuyendo. La mayoría de las personas que quieren comprar monedas ya lo han hecho. Y sospecho que si conseguimos una corrección en las acciones, y no estoy diciendo que la tendremos, eso está muy por fuera de mi nivel salarial, pero eso en sí mismo podría poner fin a algunas de las compras de carteras de refugio seguro que están llegando al oro. “
Los precios del oro están rompiendo una vez más el jueves por la tarde, con el oro al contado estableciendo un nuevo máximo histórico de 2.371,13 dólares por onza en el momento de escribir este artículo.
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