Línea superior
Normalmente, una inversión tan mundana como parece, el oro ha captado la atención del mercado últimamente por su aparentemente desafiante y récord repunte en los últimos meses, y ahora las cabezas se están volviendo hacia un nuevo e improbable actor en el mercado del oro: el minorista mayorista Costco. .
Todo ese brillo es oro.
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Hechos clave
Después de superar los 2.300 dólares por onza troy por primera vez este mes, curiosamente, los precios del oro han subido un enorme 25% durante el último mes, un repunte del metal precioso que se superpone con máximos históricos de activos más riesgosos como las acciones y el bitcoin.
Coincidir con el aumento de los precios del oro es un momento viral para las ventas en línea de lingotes de oro físicos de Costco: puedes agregar al carrito un lingote de oro de aproximadamente $ 2,000 junto a tu papel higiénico, pero tienes que ir en persona a comprar un pollo asado.
Los lingotes de oro del almacén generalmente se agotan en cuestión de horas, ya que los lingotes de Costco representan un vehículo sorprendentemente bueno para invertir en oro, considerando que los compradores pueden obtener reembolsos en efectivo a través de sus membresías de Costco y tarjetas de crédito.
“Es hora de empezar a prestar atención” a las ventas de oro de Costco, que podrían ascender a más de 200 millones de dólares al mes, escribieron esta semana a sus clientes analistas de Wells Fargo dirigidos por Edward Kelly, señalando que es una “medida inteligente” para la empresa, pero no lo hace. No espero que afecte materialmente la rentabilidad general de Costco considerando que las barras se venden cerca del costo.
¿Por qué se están disparando los precios del oro en primer lugar?
El fundador de Sevens Report, Tom Essaye, explica que el repunte comenzó inicialmente a finales del año pasado, cuando los inversores se amontonaron en un nuevo refugio a medida que el dólar estadounidense perdía valor y las expectativas de tipos de interés disminuían antes de recibir un nuevo impulso debido a las renovadas preocupaciones en 2024 sobre el potencial de una inflación persistente. Y a pesar de la manía de Costco, en realidad son los inversores institucionales y los bancos centrales, especialmente los provenientes de China, los que impulsan gran parte de la creciente demanda de oro, mientras los inversores y banqueros de China y otros países en gran medida no occidentales buscan protegerse contra un escenario de recesión económica. al mismo tiempo que reducen su dependencia del dólar estadounidense.
Cita crucial
“El mercado del oro está diciendo a los inversores que las presiones inflacionarias podrían durar más de lo que la Reserva Federal quisiera”, escribió el economista jefe de LPL Financial, Jeffrey Roach, en comentarios enviados por correo electrónico el miércoles tras la publicación de los datos del índice de precios al consumo de marzo, que revelaron una inflación peor de lo previsto.
Antecedentes clave
La sabiduría convencional ha considerado durante mucho tiempo al oro como un activo de “refugio seguro” incluido en las carteras para proteger contra pérdidas de acciones y bonos asociadas con las recesiones, ya que las preocupaciones sobre la economía o la inestabilidad geopolítica generalmente hacen que los precios del oro suban. Eso hace que el reciente repunte sea aún más extraño, ya que las acciones se cotizan a valoraciones récord y los expertos creen en gran medida que Estados Unidos ha evitado una recesión total en este ciclo económico. De hecho, los precios del oro cayeron ligeramente el miércoles en medio de un informe de inflación mejor de lo esperado, ya que los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense se dispararon y el dólar avanzó, aunque el oro todavía se considera una fuerte cobertura contra la inflación dada su larga historia de retención de valor. La concurrencia del repunte del oro con fuertes retornos de las acciones y las criptomonedas resalta el entorno confuso que enfrentan los inversores en los últimos años, ya que verdades largamente mantenidas, como las pérdidas de acciones que acompañan a un rápido aumento de las tasas de interés, han demostrado ser falsas, al menos por ahora. A diferencia de las acciones, los bonos u otras materias primas con casos de uso más claros, el oro obtiene su valor de la percepción que tiene el mercado de su valor, impulsado por su historia de siglos como moneda y muestra de riqueza.
Hecho sorprendente
Ha sido una racha brutal para muchas acciones de mineras de oro y, en realidad, se debe casi exactamente a la misma razón por la que los precios del oro han subido en primer lugar: altas tasas de interés y precios en alza. La minería es un negocio intensivo en capital, lo que significa que las empresas dependen desproporcionadamente del financiamiento de la deuda, lo que hace que sus resultados se reduzcan durante los períodos de tasas altas, mientras que los mayores costos de energía y mano de obra también están pesando sobre su desempeño, según Ernst & Young. Newmont, la mayor minera de oro de EE. UU., ha obtenido un -21 % para los inversores en los últimos 12 meses, incluidos dividendos, y el gigante canadiense Barrick Gold ha obtenido un -5 %, según datos de FactSet, ambos muy por debajo del rendimiento del 28 % del S&P en el tramo. .
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