El sector energético tiene margen para funcionar.
El sector energético ha experimentado un gran avance en lo que va de 2024, en gran parte gracias a un aumento del 11% en el precio por barril del petróleo crudo Brent (el punto de referencia internacional). Los inversores que se preguntan cómo abordar el sector han llegado al lugar adecuado. Siempre existe el enfoque equilibrado de invertir en una solución mejor integrada como ExxonMobil o Cheurón. Las especialidades son buenas opciones fundamentales si está buscando por dónde empezar en petróleo y gas.
Pero las empresas que más se benefician directamente del aumento de los precios del petróleo son aquellas que se dedican únicamente al negocio de producir petróleo y gas, conocidas como empresas de exploración y producción (E&P). ConocoPhillips (POLICÍA 0,05%), Energía Devon (DVN -0,55%)y Energía de espalda de diamante (COLMILLO -0,37%) Hay tres E&P que vale la pena considerar ahora. Si bien son similares, también tienen algunas diferencias clave.
A continuación se presenta un desglose de cada empresa para ayudarlo a decidir qué acciones con dividendos podrían ser mejores para usted.
Fuente de la imagen: Getty Images.
1. ConocoPhillips
ConocoPhillips es un gigante en el espacio de exploración y producción con una capitalización de mercado de casi 150 mil millones de dólares. No es tan auge o caída como otras E&P. Su relación deuda-capital se disparó por encima de 0,40 en 2020, lo que no es muy alto, y luego cayó rápidamente a medida que la industria se recuperaba. En comparación, otras empresas de exploración y producción vieron crecer su apalancamiento a niveles alarmantes.
Datos de deuda financiera COP a capital (trimestral) por YCharts
Otras métricas que vale la pena considerar son los gastos de capital de la empresa (capex) como proporción de sus ingresos, así como su retorno sobre el capital empleado (ROCE). ROCE ayuda a medir la capacidad de una empresa para obtener beneficios del capital que invierte en el negocio.
Datos COP CAPEX a ingresos (anuales) por YCharts
En el gráfico, puede ver que ConocoPhillips ha hecho un excelente trabajo manteniendo su relación gasto de capital/ingresos por debajo de 0,30 desde la crisis de 2015. Su ROCE ha aumentado durante el ciclo de crecimiento actual gracias a los altos precios del petróleo, pero aún se mantiene. un estricto control del gasto.
El plan decenal de ConocoPhillips se centra en alcanzar el punto de equilibrio con un precio de referencia estadounidense West Texas Intermediate (WTI) por barril de sólo 35 dólares, y basar sus inversiones en torno a un precio WTI de mitad de ciclo de 60 dólares por barril. A modo de contexto, el WTI ronda actualmente los 83 dólares por barril.
ConocoPhillips paga un dividendo ordinario y variable. El dividendo ordinario ha aumentado constantemente y ahora es de 0,58 dólares por acción por trimestre. Sin embargo, el dividendo variable más reciente fue de sólo 0,20 dólares por acción, una disminución considerable respecto de los 0,60 dólares por acción del pago anterior.
ConocoPhillips utiliza el dividendo variable para recompensar directamente a los accionistas cuando obtiene enormes flujos de efectivo libres. El dividendo variable puede ser bastante considerable cuando los precios del petróleo son altos. En 2022, la empresa pagó 1,89 dólares por acción en dividendos ordinarios pero 3,10 dólares por acción en dividendos variables. Los inversores no deberían esperar que el dividendo variable de la empresa sea tan alto este año. Pero como mínimo, la acción debería rendir alrededor del 3%, incluso suponiendo dividendos variables moderados.
En total, ConocoPhillips se ha mantenido estable sin importar el ciclo y no gasta demasiado cuando los precios del petróleo son altos.
2.Devon Energía
Devon Energy opera principalmente en la cuenca de Delaware, Eagle Fold, la cuenca de Anadarko y otras áreas ricas en petróleo alrededor de las Montañas Rocosas. Pero se espera que más del 60% del gasto de capital estimado para 2024 se destine a la cuenca de Delaware.
Devon está más concentrado en los 48 estados inferiores que ConocoPhillips. En comparación, un poco más de la mitad de las ganancias ajustadas del cuarto trimestre de ConcoPhillips provinieron de los 48 países más pobres, lo que ilustra la importancia de su exposición internacional.
Devon también es mucho más pequeña, con una capitalización de mercado de alrededor de una quinta parte del tamaño de Conoco. Devon también paga un dividendo variable, pero puede pagar uno mucho menor en el futuro por las mismas razones que Conoco: los precios del petróleo son más bajos que en 2022.
En el momento de la convocatoria de resultados del cuarto trimestre de 2023 de la compañía a finales de febrero, las acciones de Devon Energy cotizaban en torno a un mínimo de dos años a pesar de que Devon pagó la friolera de 5,17 dólares por acción en dividendos en 2022 y 2,87 dólares en 2023. La dirección no estaba exactamente entusiasmada con la falta de interés del mercado en la acción a pesar del valor que había devuelto a los accionistas. El director ejecutivo de Devon, Rick Muncrief, dijo en la conferencia telefónica sobre resultados más reciente:
Nuestro negocio está preparado para ofrecer un rendimiento de flujo de caja libre que sea hasta tres veces mayor que el ofrecido por los mercados en general. Con este flujo de caja libre, nuestro objetivo es obtener una rentabilidad en efectivo de alrededor del 70 %, mientras que destinamos el resto a fortalecer aún más nuestro balance. … Dado que el mercado de valores está descontando fuertemente las valoraciones en el sector energético, es una decisión fácil priorizar una recompra sobre el dividendo variable para capturar el increíble valor que ofrece Devon con estas valoraciones históricamente bajas.
Incluso con las acciones subiendo un 14% en el último mes, es muy probable que Devon pague dividendos mucho más bajos este año que en 2022 o 2023. Y dado que Devon no ha realizado una gran adquisición, recomprar acciones podría ser un buen uso. capital. Los inversores que estén de acuerdo con la decisión de Devon de asignar su flujo de caja libre (FCF) a recompras en lugar de dividendos variables pueden querer comprar las acciones ahora.
3. Energía del lomo de diamante
Al igual que Devon, Diamondback Energy devuelve la mayor parte de su FCF a los accionistas: alrededor del 75% en el cuarto trimestre de 2023. 162 millones de dólares se destinaron al dividendo base, 392 millones de dólares al dividendo variable y 129 millones de dólares se utilizaron en recompras de acciones.
En términos de concentración, Diamondback está en una liga propia. Se centra casi exclusivamente en la cuenca del Pérmico. A diferencia de ConocoPhillips y Devon, Diamondback ha estado activo en el departamento de fusiones y adquisiciones (M&A).
El 12 de febrero, anunció una fusión con Endeavor Energy Resources, una empresa privada de exploración y producción, para crear uno de los mayores productores independientes del Pérmico. Es una medida ultraagresiva que posiciona a Diamondback para ganar en grande con los precios más altos del petróleo, pero también lo hace más vulnerable a una recesión.
Por lo tanto, tiene sentido que Diamondback haya subido significativamente más que ConocoPhillips, Devon Energy y el sector energético en general en lo que va del año.
^Datos IXE por YCharts
No está claro cómo afectará la fusión a los próximos dividendos variables de Diamondback. La compañía se ha apoyado más en los dividendos que en las recompras, y probablemente no realizará ninguna recompra significativa en el corto plazo dada la fusión con Endeavor. Pero tendremos que esperar y ver cómo quiere la empresa asignar el capital posterior a la fusión.
De cualquier manera, Diamondback se destaca como la apuesta de mayor riesgo y mayor potencial de recompensa en esta lista, y una acción que debe considerarse si se es muy optimista acerca de que los precios del petróleo se mantendrán altos a largo plazo.
Tres formas de hacer subir los precios del petróleo
ConocoPhillips, Devon Energy y Diamondback Energy son empresas de exploración y producción que pagan dividendos ordinarios y variables. Pero cada empresa tiene una cartera de producción, un enfoque de fusiones y adquisiciones, una estrategia de retorno de capital y un balance significativamente diferentes. Podría valer la pena comprar las tres acciones ahora, pero la mejor elección depende de su tolerancia al riesgo y sus objetivos de inversión.
