El gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Adrian Orr, durante su conferencia de prensa después de que el Comité de Política Monetaria acordara mantener la tasa oficial de efectivo (OCR) en 5,50 por ciento. Foto / Mark Mitchell
Al leer las hojas de té de una de las declaraciones más breves y menos reveladoras en muchos años, los economistas advierten que el Banco de la Reserva ha mantenido un tono agresivo en su última Revisión de la Política Monetaria.
El Banco de Nueva Zelanda
mantuvo el Tipo Oficial de Contado en el 5,5 por ciento. Fue la sexta vez consecutiva que la tasa se mantuvo sin cambios. La última medida, un aumento, se produjo en mayo del año pasado.
“Si bien persisten algunas presiones sobre los precios a corto plazo, el comité confía en que mantener el OCR en un nivel restrictivo durante un período sostenido devolverá la inflación de los precios al consumidor dentro del rango objetivo del 1 al 3 por ciento este año calendario”, dijo el RBNZ.
La mayoría de los economistas dicen ahora que veremos el primer recorte de tipos de interés en noviembre.
Sin embargo, los mercados están más entusiasmados, y los precios de los swaps indexados a un día sugieren que el primer recorte probablemente se realizará en agosto.
“Creemos que la comunicación del RBNZ es aún más dura en comparación con los precios del mercado a corto plazo”, dijo el economista de la UBS Nic Guesnon.
En términos acumulados, el mercado todavía está descontando 20 puntos básicos de flexibilización para el 24 de agosto y 55 puntos básicos para noviembre (la reunión final de 2024), dijo Guesnon.
En otras palabras, los operadores del mercado apuestan ahora por dos recortes este año.
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“La economía de Nueva Zelanda continúa evolucionando según lo previsto por el comité de política monetaria”, dijo el RBNZ en su comunicado.
“Sigue siendo necesaria una postura de política monetaria restrictiva para reducir aún más las presiones sobre la capacidad y la inflación.
“A nivel mundial, si bien existen diferencias entre regiones, el crecimiento económico sigue por debajo de la tendencia y se espera que siga siendo insuficiente. Sin embargo, la mayoría de los principales bancos centrales se muestran cautelosos a la hora de flexibilizar la política monetaria dado el riesgo actual de inflación persistente.
“El crecimiento económico en Nueva Zelanda sigue siendo débil”, añadió, completando la declaración de cuatro párrafos.
El economista jefe de Kiwibank, Jarrod Kerr, lo describió como “la declaración más corta que jamás hayamos visto.
“Entonces, ¿por qué es corto? Bueno, el RBNZ prefiere hacer grandes cambios, si es posible, en sus detalladas Declaraciones de Política Monetaria (MPS)”, dijo Kerr.
“El RBNZ nunca iba a ajustar su política hoy. Y la probabilidad de un cambio en mayo es muy escasa (o ninguna). Algunos en el mercado piden que los recortes comiencen en agosto. En nuestra opinión, esto es prematuro. Aunque nos encantaría verlo”.
A pesar de los precios de mercado, Kiwibank no espera realizar recortes tan pronto como en agosto.
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“Creemos que necesitan ver una inflación por debajo del 3 por ciento antes de contemplar recortes. Y lo más pronto que sucederá será en octubre, cuando [third quarter] Se publica el informe de inflación. Eso significa que la primera posibilidad razonable de un recorte de tipos es noviembre”.
El economista senior de ASB, Mark Smith, adoptó una postura similar y advirtió que el momento del primer recorte no significaría un retorno a tasas mucho más bajas.
“No prevemos que se apliquen recortes de OCR hasta que el RBNZ esté seguro de que se logrará y mantendrá una inflación inferior al 3 por ciento”, dijo Smith.
“La fecha más temprana en la que podríamos esperar el inicio de los recortes del OCR sería el MPS de noviembre, y parece más probable que los ajustes monetarios se mantengan en el lado restrictivo de la neutralidad durante aproximadamente un año más”.
Los economistas de Westpac siguen siendo aún más agresivos, no convencidos de que veremos un recorte hasta febrero del próximo año.
“Si bien es probable que la inflación esté dentro del rango objetivo para fin de año, las intenciones de fijación de precios y los indicadores de expectativas de inflación siguen siendo elevados y sólo están cayendo lentamente”, dijo la economista jefe de Westpac, Kelly Eckhold.
“Seguimos considerando que la OCR permanecerá en suspenso hasta 2024 con una reducción gradual en la OCR a partir de la Declaración de febrero”.
Los datos clave a tener en cuenta de aquí a la declaración de mayo incluyen: la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) del trimestre de marzo, que se publicará el próximo miércoles, y los datos del mercado laboral del trimestre de marzo (que se publicarán el 1 de mayo), dijo Eckhold.
Con los datos del IPC la próxima semana, el nivel de inflación subyacente sería clave. El RBNZ pronostica que alcanzará el 0,4 por ciento para el trimestre, y Westpac ha previsto un 0,8 por ciento.
La reacción del mercado a la revisión de hoy fue mínima: el dólar neozelandés se afianzó un poco hasta los 60,65 centavos de dólar desde los 60,56 dólares de antes de la publicación.
Las tasas de interés mayoristas se mantuvieron prácticamente sin cambios tras el anuncio, que fue similar al comunicado anterior del RBNZ emitido en febrero.
Liam Dann es editor general de negocios del New Zealand Herald. Es escritor y columnista senior y también presenta y produce vídeos y podcasts. Me he unido al Heraldo en 2003.
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