claves del esquema económico -.

La economía cruzó la tercera semana desde que el gobierno flexible a partir del 14 de abril, el sistema de intercambio, sin choques significativos por el dólar, con el apoyo del nuevo préstamo acordado con el FMI (Fondo Monetario Internacional).

El dólar se alineó en los 1.200 pesos, el centro de la banda de intervención oficial, con una ligera volatilidad de las citas, en un mercado sin intervención del banco Central, que ratificó la “melodía” del gobierno para establecer el nuevo esquema.

La administración Javier Milei Ordenó una banda de flotación inicial para el dólar mayorista entre 1,000 y 1,400 pesos, en un contexto externo convulsionado por el frente abierto después del cambio compulsivo en la política arancelaria de los Estados Unidos.

“Consideramos que la volatilidad se enmarca en un proceso lógico dado el nuevo esquema, con el mercado utilizado para flotación y tipo de cambio que busca un precio en el centro de las bandas, que la BCRA puede defender dado el nivel actual de reservas”, evaluó el grupo IEB (invertir en el mercado de valores).

“La caída en el precio de las monedas sorpresas. En parte por la mayor confianza después del generoso crédito del FMI y la disminución de las regulaciones; en parte por la suspensión de los pases activos de la BCRA y el consiguiente aumento de las tarifas bancarias, con mayores posibilidades de transporte de transporte y la sorprendente falta de acumulación de reservas ”, dijo en un informe de investigación financiera de Vatnet.

Está claro que el gobierno apunta a una economía con más pesos en 2025. Esta liquidez se produjo, como se refleja en las últimas dos licitaciones de los bonos del tesoro: renovaciones parciales de los vencimientos, en un rango del 70% al 75%, para el beneficio de una mayor demanda de pesos, dado el crecimiento económico planeado para el año actual, que puede neutralizar el efecto inflacional y la presión sobre la creciente circulación de pesos.

Esto tiene una argumentación oficial detrás. El gobierno sostiene que la expansión de los pesos habilitados por el Tesoro era parte del “Punto Anker”donde la expansión es un resultado natural de una mayor demanda de dinero y mayor crédito. El director de la BCRA Federico Furiase explicado por la red social “x” que el dese la vuelta (Renovación de los vencimientos) del 70% condujo a la expansión monetaria a través de recursos del tesoro obtenidos en ubicaciones anteriores y ahora también por el giro de las ganancias obtenidas por la BCRA en 2024.

“Por otro lado, el ‘punto de Anker’ tiene que ver con una decisión óptima de la cartera de los bancos de aumentar su exposición al sector privado, otorgando préstamos a familias y compañías, en detrimento de la exposición en el sector público, el producto de la estabilización de la macro y la no necesitaria para la financiación al tesoro. dicho.

Alejo CostaJefe de Economía Investigación y Estrategia de Max Capital, observó que “la naturaleza del esquema monetario actual, con el apoyo de los depósitos tanto en LEFI como en cartas del Tesoro, implica que las necesidades de liquidez estacional conducen efectivamente a tasas más bajas de dese la vuelta En ciertos momentos, aunque desde la perspectiva oficial, es difícil distinguir las tasas menores de otros factores, como las aletas de cartera, las posturas más expansivas o los riesgos de crédito. “

“La política aún no es contractiva, pero será si el objetivo de M2 ​​(agregados monetarios) se ajusta para reflejar el compromiso de no intervenir dentro de las bandas”, dijo.

“El mundo de los activos de divisas locales también comienza a ser acomodado después de semanas de alta volatilidad, y la licitación de esta semana fue una prueba de ello. En las últimas subastas vimos cómo el mercado fue muy corto en la curva, con emisiones que no superaron los tres meses y con altas tarifas de corte. En este contexto, una acumulación desafiante el capital que debe enfrentar el tesoro en mayo en mayo y junio de $ 16.1 13.7.

Otro punto a tener en cuenta en una inyección eventual de pesos para volver a observar la economía este año, y que podría presionar por un tipo de cambio más volátil es el retorno de la transferencia de ganancias del BCRA al tesoro.

Él Bank Central presentó su saldo Contador de 2024 y declaró ganancias por aproximadamente $ 19 mil millones por las ganancias que obtuvo antes de la reducción de los pasivos pagados y las cotizaciones de los bonos en su activo. De ese total, se enviaron $ 11.7 mil millones al Tesoro, que depositó esos pesos en la cuenta corriente que el Palacio del Tesoro tiene en Central.

“La transferencia de ganancias de la BCRA al Tesoro por $ 11.7 mil millones también contribuye con su grano de arena a dudas claras sobre los vencimientos que vienen. En este contexto, las autoridades del Ministerio de Economía no verían necesarias para validar tales tasas de corte tan altas en licitaciones para lograr un alto dese la vuelta“, Dijo GMA Capital.

Los expertos en megaqm explicaron que “el problema para el tesoro es que, sin un colchón de efectivo, enfrentar cada vencimiento puede ser un desafío de capital. En ese cuadro, la decisión de BCRA se entiende una Efecto monetario. Esto se debe a que estos son ganancias acumuladas de la BCRA y no una base de caja, por lo tanto, implican una nueva transmisión ya que dejan el BCRA y se usan para otros fines. “

“Esto alivia al Tesoro la presión de” Roll ‘, le permite lograr tasas de interés más bajas, pero si el uso es intensivo, puede implicar ir a una política monetaria más laxa, con menos tasas de interés y, por lo tanto, con un mayor saldo de tipo de cambio. En cada equilibrio, puede conducir a un nivel algo más alto de intercambio e inflación.

“Las autoridades parecen disipar una de las incertidumbres del nuevo programa monetario, que constituía la fuente de liquidez para volver a obstruir la economía si el banco central no compraba reservas dentro de la banda de intercambio”, publicó Banctrust & Company.

La entidad agregó que “el Tesoro asistirá a los vencimientos de la deuda, con fondos BCRA, en pesos o, alternativamente, comprará monedas para pagar sus dólares en dólares, lo que aumenta la liquidez de la economía. Esta opción parece más razonable que mantener constantes los niveles de liquidez”.

“Se espera que ‘M2’ se duplique a corto plazo, lo que significa que parte del esquí debe hacerse en dólares. Según esta suposición, las tasas de interés deben mantenerse altas, el tipo de cambio debe continuar apreciando y la inflación cae por debajo del 2% para el tercer trimestre”, dijo ADCAP Financial Group.

“En nuestra opinión, las ventas estacionales respaldan la visión del gobierno de que el tipo de cambio se acerca al extremo inferior de la banda a corto plazo”, dijo.

“Argentina ha enfrentado desafíos estructurales persistentes. Y, una consecuencia, los avances en los sectores clave han sido lentos. Pero lo importante hoy es el cambio de curso dirigido por la nueva administración”, dijo Delphos Investment.

“Esto incluye menos demanda de financiamiento del sector público para liberar recursos al sector privado e incentivos para el desarrollo de grandes inversiones. Gracias a esto, la economía está a punto de romper sus máximos históricos para ingresar a una nueva ruta de crecimiento”, dijo.

“Incluso dentro de un clima donde el optimismo financiero aún prevalece, antes del amplio espacio para apreciaciones adicionales por Frente al proceso exitoso de normalización económica, la expectativa ha estado creciendo en el escenario electoral “, contribuyó con el economista Gustavo Ber.

“Esto se debe a que el calendario agitado de elecciones pronto comenzará y seguramente se buscarán señales en la escala final de octubre (elecciones a mitad de período), crucial en busca de ratificar un amplio apoyo a la sociedad que le permite continuar avanzando con el plan económico y la agenda de reforma”, agregó el director del estudio BER.