Sorprender a las personas a los 94 años no es una tarea fácil. Warren Buffett Ha conservado esa capacidad. Al final de la junta anual de accionistas de Berkshire HathawayCelebrado el 3 de mayo, Buffett anunció su renuncia como CEO del conglomerado. Lo hará al final del año, después de seis décadas en el cargo. Buffett había estado preparando su marcha. Pero dijo que no advirtió de antemano a la mayoría de los directores de Berkshire de su anuncio. Tampoco lo comunicó a Greg Abelsu presunto sucesor.
Berkshire Hathaway Era un fabricante textil cuando Buffett compró la compañía en 1965. En los años siguientes lo convirtió en una compañía de seguros inmensa y una conglomerado con intereses en todo tipo de sectoresDe la energía a los dulces. Usado uno Estrategia de inversiónBuscando empresas que parezcan baratas en relación con su valor intrínseco. Entre 1965 y finales del año pasado, El valor de mercado de Berkshire había aumentado más de 5,500,000%con uno Rentabilidad anual compuesta por casi el 20%. El rendimiento total del índice S&P 500 durante ese período fue del 39,000%.
Hoy Berkshire tiene un Capitalización de acciones de 1.16 mil millones de dólares. Sin embargo, Buffett ha dejado a su sucesor una tarea difícil. Abel tiene un cuarto de siglo en la empresa. Él ha dirigido sus operaciones de no seguro, como su energía, ferrocarril y minoristas, desde 2018. El desafío va más allá de ocupar el lugar de Buffett como el “oráculo” de la inversión. La estrategia de inversión de Berkshire es cada vez más difícil de llevar a cabo.
En el último año Buffet ha vendido agresivamente accionesincluyendo una gran parte de su participación en Apple, un gigante tecnológico. Ahora, por primera vez en dos décadas, Berkshire tiene más efectivo que las acciones citadas. A finales de marzo, tenía 348,000 millones de dólares en efectivo de EE. UU. Y deuda pública a corto plazo en su saldo, más del doble de la cantidad declarada a fines de 2023. SLas cartas del Tesoro de los Estados Unidos representan aproximadamente el 5% del mercado en circulación. Si Berkshire fuera un país extranjero, sería el Décimo deuda pública de los Estados Unidos más grandeMás que India, Suiza o Taiwán.
La decisión de Buffett de retirarse del mercado de valores hasta ahora ha beneficiado a Berkshire. Las acciones de la compañía han aumentado un 20% este añomientras que el índice S&P 500 ha caído un 3%. Ahora Buffett y Abel tienen que decidir qué hacer con su enorme batería de efectivo. Hay peores problemas, pero la situación de Berkshire refleja un entorno difícil para el tipo de inversión que hizo famoso a Buffet. Últimamente se quejó de que no hay mucho que comprar a un precio razonable. Incluso después de la reciente incautación del mercado, las valoraciones de las empresas negociadas son altas en relación con sus niveles históricos.
Una opción para Abel sería invertir más agresivamente en el extranjero. En los últimos años, Buffett ha optado con éxito en el extranjero. Por ejemplo, invirtió miles de millones de dólares en varios conglomerados comerciales japoneses, como Mitsubishi Y Sumitomo. Abel podría ver que entre las empresas con un valor superior a 5,000 millones de dólares y una relación de precios/beneficios inferiores a diez, lo que sugiere que están valorados a un precio bajo: el 80% de su valor está domiciliado fuera de los Estados Unidos.
Otra opción sería apartar de la inversión en valor con la esperanza de encontrar más empresas para invertir dinero. Eso parece poco probable, al menos por ahora. Tal movimiento transformaría la cultura de Berkshire y se arriesgaría a provocar la ira del ejército del buffet. Después de 25 años en la compañía, es poco probable que Abel pida el freno de mano de inmediato.
Si no hay cambios en ninguno de los dos frentes, Berkshire tendrá que esperar una caída del mercado para encontrar nuevas y grandes oportunidades para usar su pila de efectivo. Buffett tiene un historial de detección de tales perspectivas. En 1990, en plena crisis, adquirió una participación importante en el banco estadounidense Wells Fargo. Invirtió en compañías como Johnson & Johnson y Kraft Foods (y nuevamente en Wells Fargo) después de la crisis financiera mundial de 2007-2009. La lista continúa. Los accionistas de Berkshire esperan que Abel tenga la misma visión oracular.
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