“El uso de dólares del FMI para pagar la deuda permite exigir demanda en el mercado oficial (ni el Tesoro ni la BCRA compran en el mercado). De hecho, implica subsidiar el precio del dólar por las importaciones, el turismo y la formación de activos externos (FAE)“Dijo el consultor.
En este sentido, Pablo Moldovan, director de la entidad, explicó en diálogo con este medio que “La apreciación del tipo de cambio promovida por el gobierno Está a corto plazo muy expansivoDado que ayuda a reducir la inflación y mejorar el ingreso real de quienes mantienen el empleo, mientras que los ingresos en dólares aumentan el poder adquisitivo sobre los productos y servicios importados. “
“Los efectos nocivos de este tipo de estrategias generalmente se sienten a mediano plazocuando los efectos del impacto de la apreciación en el nivel de empleo y producción, y la insostenibilidad de la aldea comienza a entrar en las expectativas de devaluación en lugar de compensar las ganancias a corto plazo “, advirtió.
Con un aspecto diferente Melisa SalaEconomista jefe de LCG No cree que los dólares del FMI estén subsidiando Fae, turismo o importaciones. “En la medida en que la BCRA no interviene en el mercado, estos problemas se plantean entre los agentes del mercado. El Fae de uno se compensa con la venta de dólares de otro. Lo mismo ocurre con el gasto turístico (los pagos en dólares de las tarjetas de crédito se pagarán con dólares comprados en el mercado y no los venderán por la BCRA) y con los pagos de importación “, explicó.
La no acumulación de reservas pone en riesgo el retorno a los mercados de deuda
En los próximos nueve meses, US $ 16,000 millones expira entre la deuda con las organizaciones, títulos soberanos con bonos privados y de boploqueo. En ese sentido, CP advirtió que Los recursos del FMI solo alcanzarían los pagos hasta enero de 2026incluso suponiendo que el FMI perdona la violación de los objetivos y aprueba todos los desembolsos.
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Bajo esta dinámica, el esquema implica que La deuda con el FMI debe reemplazarse por la devolución de los mercados de deuda Con el sector privado desde principios del próximo año. Sin embargo, para que esto suceda, el riesgo del país debe caer considerablemente, lo que a su vez generalmente tiene una correlación con el stock de reservas.
-La gestión de estudios económicos del banco de la Provincia comentó en un informe que, para volver a colocar la deuda con privado, las reservas deben representar al menos el 10% del producto interno bruto (PIB). Para alcanzar ese nivel, según sus estimaciones, El BCRA debería agregar alrededor de US $ 20,000 millones aquí al final del año, de los cuales US $ 12,000 millones deberían provenir de compras en el mercado de cambiosUn desafío que parece difícil de lograr, más después de escuchar las últimas declaraciones del presidente Javier Milei.
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Fuente: Gestión de estudios económicos del banco de la provincia.
El gobierno toma importancia a la acumulación de reservas
Esta semana, dijo el presidente en el Stream Channel CAJO que, que, “Con el tipo de cambio flexible”, la acumulación de reservas no es importante y que “la deuda se paga con saldo fiscal“.
Con respecto a este último, Sala enfatizó que “El excedente financiero es mínimo y no alcanza Aún para pagar las amortizaciones de la deuda “y eso”, incluso cuando se decide pagar la deuda con excedentes fiscales, el tesoro debe comprar los dólares en el mercado con ese saldo y, si lo hace por cantidades voluminosas, podría ejercer presión sobre el mercado. “El stock de reservas sirve para detener las fluctuaciones innecesarias“Se profundizó.
Por su parte, de la gerencia de la provincia aclararon que es un esquema que solo puede ser viable solo si la economía no se recupera y es muy contractiva para la economía. “Después de todo, debes tener reservas; Si los dólares de los pagos de la deuda comienzan a competir con los de las importaciones, es un mal escenario“Predijeron.
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