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Si bien el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del Banco Central correspondiente al primer semestre reveló, entre otras cosas, que el escenario externo sigue siendo la principal fuente de riesgos para la estabilidad financiera local, también analizó la situación interna del país.
El documento -a través del cual el Directorio del Instituto Emisor brinda la visión sobre los principales riesgos, vulnerabilidades y mitigantes del sistema financiero y su capacidad para absorber shocks severos- determinó que las condiciones financieras globales se mantienen ajustadas, que los riesgos geopolíticos son relevantes y que la incertidumbre Continúa sobre el inicio y velocidad de la reducción de la tasa de política monetaria en Estados Unidos.
Lo anterior, explicó el BC, ha afectado las tasas de mercado de corto plazo y advirtió que “puede generar correcciones abruptas en las altas valoraciones que muestran algunos activos financieros”.
El IEF detalló que “en el primer trimestre de 2024, las condiciones de otorgamiento de crédito se habrían convertido más restrictivo para las empresas constructoras e inmobiliarias”.
La presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, señaló que “en la medida que la tasa de política monetaria disminuya, el costo de financiamiento de estas empresas debería comenzar a mitigarse”.
En tanto, en cuanto a las tasas de largo plazo, recordó que se mantienen altas y los riesgos que rodean a la deuda soberana son relevantes a nivel global.
Sectores rezagados
A nivel interno, si bien indicó que la “resolución de los desequilibrios macrofinancieros acumulados en años anteriores ha contribuido a normalizar la situación financiera agregada de los usuarios de crédito, reduciendo su carga financiera y su endeudamiento”, advirtió que “ciertos grupos están más rezagados en recuperación.”
Lo anterior se ha traducido en un aumento de la morosidad, concentrada en firmas más pequeñas que obtuvieron créditos Fogape-Covid y en los sectores de comercio, construcción e inmobiliario.
En este contexto, el IEF recordó que “las vulnerabilidades identificadas en informes anteriores siguen presentes en este sector (inmobiliario)”. Así, el stock disponible de viviendas terminadas para la venta y la desocupación de unidades de alquiler han seguido aumentando, mientras que la rentabilidad del alquiler ha caído.
“Si persiste la debilidad de la demanda, las empresas inmobiliarias podrían verse obligadas a realizar ajustes en sus precios, reduciendo la rentabilidad del negocio y su capacidad de pago”, advirtió el ente emisor.
A su vez, el documento detalló que en el primer trimestre “las condiciones de otorgamiento de crédito se habrían vuelto más restrictivas para las empresas constructoras e inmobiliarias”.
En este sentido, durante su presentación en la Comisión de Finanzas del Senado -como es habitual cuando el BC publica el IEF-, la presidenta del ente rector, Rosanna Costa, calificó como “punto de atención” la situación del sector inmobiliario. explicando que el mayor rezago se concentra en el segmento residencial.
Foto: Julio Castro
El economista agregó que “a medida que la tasa de política monetaria disminuya, el costo de financiamiento de estas empresas debería comenzar a mitigarse”.
Además, ha recordado que “los mayores tipos a largo plazo también han repercutido en el coste de los préstamos hipotecarios, en un contexto donde el escaso dinamismo del sector inmobiliario residencial se mantiene desde hace varios trimestres”.
En concreto, ha explicado que en el sector ha seguido aumentando el stock disponible de viviendas terminadas en venta, ha caído la rentabilidad de los alquileres y se ha observado una mayor desocupación. Este es el entorno en el que el Banco Central advirtió que han aumentado los impagos de las empresas del sector y se ha restringido su acceso al crédito.
Lo anterior, estableció el IEF, se ha visto mitigado por una menor carga financiera dadas las menores tasas de interés de corto plazo.
“En cambio, en el sector no residencial se está normalizando la disponibilidad de naves”, afirmó Costa.
Sin embargo, en su presentación ante el Congreso, Costa agregó que los ejercicios realizados para el informe muestran que la economía chilena tiene capacidad para enfrentar escenarios de tensión financiera.
“Por un lado, el avance en el proceso de convergencia inflacionaria ha permitido que la política monetaria reduzca su nivel de restricción, proceso que continuará. Esto seguirá favoreciendo mejores condiciones de financiamiento, una reducción de la carga financiera y una economía que se acerque a tasas de expansión consistentes con su nivel potencial”, afirmó el presidente del BC.
En ese contexto, estimó que “se espera que los sectores que actualmente están más rezagados en la recuperación también mejoren su desempeño”.
Un banco resiliente
La publicación del informe estuvo precedida por la decisión tomada este lunes por el Consejo del Banco Central de mantener el Requerimiento de Capital Contracíclico (CCR) para el sistema bancario en un nivel del 0,5% de los activos ponderados por riesgo. Este requisito fue activado por el Banco Central hace un año en ese nivel, como una medida macroprudencial para fortalecer la resiliencia.
En medio de este escenario, el documento destacó que el banco ha gestionado el aumento del riesgo crediticio y ha acumulado provisiones y garantías. Las pruebas de estrés del sistema bancario, que se presentan en el IEF para el primer semestre, muestran que cuenta con un nivel de provisiones y capital suficiente para enfrentar un escenario de estrés severo.
“Sin embargo, los bancos deben seguir preparándose para los próximos desafíos que enfrentarán, asociados a la convergencia hacia Basilea III”, dijo el Banco Central en un comunicado de prensa.
El timonel del instituto emisor explicó que “la banca debe seguir adaptándose a la plena entrada en vigor de Basilea III, que se producirá a finales de 2025”. Costa recordó que “este es un proceso que se viene dando de manera progresiva desde la aprobación de una nueva Ley General de Banca en 2019. De hecho, su cronograma de adopción tuvo ajustes durante la pandemia, precisamente para permitir que la banca se adaptara lo mejor posible. Una salida posible.
Respecto al Requerimiento de Capital Contracíclico, el economista agregó que “como lo anunciamos en noviembre del año pasado, durante este año hemos estado profundizando en el marco de aplicación de la RCC, revisando elementos como la definición de su nivel neutral” y adelantó que “ “Una vez que tengamos una definición al respecto, se comunicará oportunamente”.
La profundidad del mercado de capitales aún no ha logrado recuperar su nivel prepandemia
Uno de los puntos que el Banco Central ve necesario abordar es la profundidad del mercado de capitales.
Así, en su presentación ante la Comisión de Finanzas del Senado, la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, reflexionó: “Es importante señalar que los indicadores asociados no se han recuperado y se mantienen por debajo de los observados previo a la pandemia. Un mercado de capitales más pequeño afecta las condiciones de financiamiento a mediano y largo plazo y es menos capaz de mitigar los shocks externos que pueda enfrentar la economía”, comentó.
El informe también advirtió que “los elevados vencimientos de la deuda pública y privada local en el futuro pueden ejercer una mayor presión al alza sobre las tasas de financiamiento y los diferenciales dada la menor demanda de activos financieros locales”.
