Inditex: optimismo del mercado con menos ilusión por el futuro

Inditex ha vuelto a hacer historia esta semana al rozar los 47 euros y alcanzar un nuevo máximo en su historia bursátil. El hito se produce tras la presentación de los resultados de su primer trimestre fiscal, que siguen marcando récords, aunque mostrando una desaceleración del crecimiento. La empresa textil repite como una de las mejores empresas del mercado -este año acumula un incremento del 18%- y con más seguidores (el 53% de los analistas recomienda comprar); Sí, es el porcentaje más bajo desde finales de 2021. Mientras tanto, un 34,5% se inclina por mantener y un 12,5% se inclina por vender. El objetivo son 47,21 euros, lo que apenas deja potencial. “La capacidad de sorpresa es cada vez más limitada; Lo que pueda subir será más por el apoyo del mercado. Es difícil que supere los 50 euros”, comenta Alberto Roldán, catedrático de Economía y Finanzas y asesor de New Growth Capital. Sin embargo, algunas firmas, como HSBC, sí barajan esta posibilidad, ya que estiman una valoración de 53 euros.

Para Javier Cabrera, de XTB, las últimas cifras publicadas por la empresa son importantes. “Sigue mostrando una gran solidez y una fuerte ventaja competitiva que le permite tener amplios márgenes en un sector con componente cíclico. De hecho, en el primer trimestre pudo aumentar sus márgenes y reducir los niveles de inventario, lo que significa que sigue teniendo margen de mejora operativa”. Asevera, por otro lado, que “para copiar el modelo de negocio de Inditex se requieren varios años de inversiones y una reorganización logística, por lo que es difícil que su ventaja competitiva se erosione en el corto plazo”. Pese al rally acumulado, el experto de XTB afirma que “Inditex sigue siendo una empresa a tener en cuenta para cualquier inversor. No va a crecer al 30%, pero puede hacerlo a buen ritmo y llevar a cabo una política retributiva atractiva. Tiene caja neta, lo que le da un abanico muy amplio de posibilidades para asignar capital”.

En esta línea se expresa Javier Tejedor, de Banco Singular: “Aunque el crecimiento en los próximos años se moderará, podría ser suficiente para proporcionar al inversor una expectativa de rentabilidad sostenida a largo plazo por encima de la media del mercado”.

Mientras tanto, Divacons AlphaValue lo mantiene en su cartera de modelos. Destaca “una posición de caja consistentemente sólida gracias a su crecimiento y perfil rentable, que proporciona un potente motor para apoyar al grupo y poder estar siempre por delante de la industria”; “Tiene el mejor modelo integrado online y offline, con el consiguiente control de inventario y entregas más rápidas, y una cadena de suministro extremadamente flexible que le ha permitido alinearse con las tendencias de los consumidores”. Respecto a las perspectivas de futuro, la firma afirma que “la fortaleza del sector turístico seguirá impulsando la demanda del comercio minorista de moda para el próximo año. Cabe destacar que las marcas de Inditex, especialmente Zara, tienen precios medios más bajos en su mercado nacional, y en otros países ofrecen colecciones especiales que no están disponibles en todas las tiendas. Especialmente, los turistas asiáticos que regresen a Europa en 2024 impulsarán el crecimiento. Además, la penetración de la moda online en España sigue siendo baja (22%) en comparación con otros países como Reino Unido (33%) y Alemania (34%).

Como principal reto, Cabrera señala que “Shein puede quitarle cuota de mercado”. “Inditex está intentando marcar distancias con una imagen de mayor calidad pero siempre a precios asequibles. Por el contrario, Shein ofrece fast fashion a muy bajo precio y en España tiene una mayor cuota de mercado en compras online. “Inditex tiene que seguir mejorando ambos canales de venta para ofrecer al cliente una experiencia única”.

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